经济增长压力可能加大 资金面或现季节性紧张
实体经济方面，11月中国采购经理人PMI指数为50，比前一月回落0.2个百分点，创2016年8月以来新低。PMI指数下降到荣枯分界线上，表明制造业景气度下降。目前，中美贸易摩擦对出口的实质性影响尚未显现，未来一旦出口增速下降，叠加不活跃的消费和投资，经济下行压力可能加大。流动性方面，11月以来央行连续多日暂停逆回购操作，表明央行在流动性合理可控的情况下，无意加剧资金的宽松。
目前，海外市场波动、投资者情绪低迷等前期制约市场的因素仍然存在，经济增长压力存在进一步加大的可能。流动性方面，岁末年初将至，相对于前期，市场资金面可能出现季节性紧张的情况。如果国家在政策层面进一步加码，经济改革措施加快推出，市场可能出现阶段性热点。
二、一周股市
市场高开低走 中小创表现较好
上周市场呈现高开低走格局，周初市场出现高开态势，但随后逐步震荡下行。总体来看中小创指数表现较好，权重表现相对一般。上周市场日均成交金额3260亿元，较前一周增加520亿元。从行业上看，农林牧渔、休闲服务、钢铁涨幅居前。截至上周五（12月7日）收盘，上证指数收报2605.89点，周涨0.68%；深成指收报7733.89点，周涨0.68%；创业板指收报1341.02点，周涨0.87%。
板块方面，上周农林牧渔、休闲服务、钢铁涨幅居前。
概念方面，上周雄安新区、污水处理、高铁等涨幅居前。
两融方面，截至12月7日两市融资余额7631亿元，较11月30日增加10亿元。
沪港通方面，上周沪股通合计净买入97.42亿元，沪市港股通合计净卖出4.51亿元。
深港通方面，上周深股通合计净买入28.4亿元，深市港股通合计净卖出2.52亿元。
（数据来源：大智慧、Wind资讯）
三、一周债市
银行间资金面整体宽松 现券收益率下行
上周央行未进行公开市场7天逆回购操作，也无逆回购到期，上周公开市场有1875亿元MLF到期，到期完全进行等额续作，同时发行国库现金定存1000亿，因此，上周净投放1000亿元，银行间整体资金面仍较为宽松，现券收益率利率债和信用债各期限均有所下行。
上周五R001加权平均利率为2.39%，较前一周下行24BP；R007加权平均利率为2.55%，较前一周下行13BP；R014加权平均利率为2.41%，较前一周下行27BP。一级市场上周共发行利率债15只，短融和中票117只，公司债53只，企业债13只，定向工具22只，计划发行规模共计约4415.63亿。上周五利率债收益率各期限均有所下行。其中，1年期国债收益率下行2BP至2.46%，5年期国债下行11BP至3.02%，10年期国债下行7BP至3.29%。1年期国开债下行8BP至2.85%，5年期国开债下行10BP至3.58%，10年期国开债下行12BP至3.72%；1年期非国开金融债收益率下行2BP至2.92%，5年期非国开金融债收益率下行9BP至3.67%，10年期非国开金融债收益率下行8BP至3.92%。信用债方面，短融、中票及企业债估值收益率普遍下行。具体来看，1年期AAA、AA+及AA短融估值收益率平均下行0.61-2.61BP。3年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均下行6.09-13.09BP；5年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均下行2.22-4.22BP。上周3年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均下行9.18-13.18BP,5年期AAA、AA+及AA企业债估值收益率平均下行2.22-4.22BP；7年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均下行6.28-7.28BP。
上周五交易所债市整体上涨，成交量有所回升。上周五上证国债指数收于169.26点，较前一周上涨0.36%，共计成交12.18亿元；上证企业债指数收于224.92点，较前一周上涨0.12%，共计成交52.93亿元；沪公司债指数收于191.66点，较前一周上涨0.11%，共计成交40.45亿元。
（数据来源：Wind）
四、海外市场
上周欧美股市遭遇下跌
美国市场
上周五美股继续下跌，截至收盘，道指跌2.24%报24388.95点，周跌4.50%；标普500跌2.33%报2633.08点，周跌4.60%；纳指跌3.05%报6969.25点，周跌4.93%，均创下3月份以来最大单周跌幅。
欧洲市场
上周五欧洲三大股指多数收涨，截至收盘，德国DAX指数跌0.21%报10788.09点，周跌4.17%；法国CAC40指数涨0.68%报4813.13点，周跌3.81%；英国富时100指数涨1.10%报6778.11点，周跌2.90%。
亚太市场
上周亚太股市多数下跌，截至收盘，韩国综合指数涨0.34%，报2075.76点，周跌1.01%；日经225指数涨0.82%，报21678.68点，周跌3.01%；澳大利亚ASX200指数涨0.42%，报5681.49点，周涨0.25%；新西兰NZX50指数涨0.10%，报8767.32点，周跌0.64%；香港恒生指数收跌0.35%报26063.76点，周跌1.67%。
（引自：Wind）
五、理财锦囊
保持均衡风格 关注金融和科技股龙头
11月份市场整体呈现震荡反弹，市场情绪有所修复。海通策略团队认为，随着中美领导人会谈同意19年1月不加征额外关税，中美贸易摩擦有所缓和；同时美联储主席鲍威尔发表讲话暗示美国加息周期有望提前结束，降低A股汇率压力也打开了降息空间，这些外部环境的好转有助市场情绪改善。
配置上，由于短期市场处于反弹期，考虑到未来还有反复筑底的过程，在政策上盈利下的交织期采取哑铃型配置，关注弹性品种如券商、中小创类科技股，稳健品种如高股息率公司。因此，在基金品种的风格选择上，建议投资者继续保持均衡的风格。
（引自：海通证券）
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（来源：国海富兰克林基金的财富号 2018-12-11 10:36） [点击查看原文]
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