周度市场回溯

从一级行业分类比较,上周涨幅相对较大的行业包括:农业、餐饮旅游、基础化工;跌幅相对较大的行业包括:医药、非银金融、房地产

数据来源:Wind

从二级行业分类比较,上周上涨幅度相对较大的行业包括:饲料、运输设备、旅游综合;跌幅相对较大的行业包括:化学制造、医药商业、园区开发。

数据来源:Wind

从事件信息角度回溯,上周对市场趋势形成影响的信息包括:

【事件一】

中国11月出口(以美元计)同比增长5.4%,预期9.9%,前值15.6%;进口增长3%,预期14%,前值21.4%。

【点评一】

进出口同步大降。外需共振回落对出口的影响逐渐显现,抢出口效应似乎开始消退,油价下跌、国内需求疲软以及基数效应可能是导致11月进口增速大幅回落的主要原因。

周度估值更新

A股整体PE12.7倍,回落至历史20%分位以下。中证500指数和创业板100指数的PE18.9倍和29.9倍,接近历史新低。创业板权重股指数相对于沪深300的PE估值下降至历史5%分位以下。

数据来源:Wind、申万宏源研究

分行业看,目前历史中值-PE,TTM>1(低于历史中值1倍PE以上)的行业包括:军工、传媒、纺织服装、农林牧渔等27个行业;历史中值-PE,TTM>10(低于历史中值10倍PE以上)的行业包括:军工、传媒、通信等15个行业。

数据来源:Wind

从一周变化来看,上周估值变化相对比较明显的行业包括:农业、医药、餐饮旅游。

数据来源:Wind

周度策略观点

市场短期变化不大,对于贸易摩擦,我们维持此前观点:

①2019年1月1日关税保持10%,暂不提高到25%,暂不谈剩下的2670亿,以及中美谈判的约定达成好于市场预期,对短期风险偏好有正面作用。

②短期博弈阶段性结果不改变中美贸易摩擦的长期不确定性。

③未来至明年提示关注美国国会在众议院民主领袖佩洛西以及其他几位鹰派议员上任后对中国可能带来的负面影响。

当下影响A股的主要矛盾回到国内,包括11月主要经济金融数据(12月中旬)、中央经济工作会议(12月)、创业板业绩预告(1月底前)等等。

我们预计经济金融数据会如预期继续回落,中央经济工作会议应不会有太多明确的新增政策性表述,对于19年1月底前的创业板一季报预告,目前能确定较大概率的是回落的趋势,不确定的是幅度。考虑到上述因素已在市场预期之内,结合当前市场估值水平,我们认为目前市场仍处于底部区域但暂时缺乏持续上行动力。

宝盈优品

银河证券基金研究中心、Wind数据显示,2017年标准股票型基金和混合偏股型基金的收益分别为16.86%和15.01%,其中有超过2/3的基金获得正收益,大幅跑赢相关指数。而A股全市场上涨个股占比仅为31.79%,下跌个股占比超过2/3,“炒股不如买基金”现象凸显。

宝盈基金成立17年来深耕股票权益投资核心竞争力,目前投研团队成员超过50人,投资人员平均证券从业年限超过10年,研究团队已实现中信28个行业全覆盖。2017年,宝盈基金旗下共有7只基金收益率超过10%、其中有4只超过25%。公司权益投资团队基于深度基本面研究的价值投资、长期投资、稳健投资的理念,在发挥成长投资传统优势的同时,鼓励投资风格适度多元,建立了良性竞争的多风格、多策略的投研体系。

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