华宝基金

上周一,美股受贸易摩擦暂缓的信息提振而高开,但后续受到特朗普的强硬言论干扰,风险偏好快速回落,股指也随之回撤。资本市场逐渐意识到,美方或将摩擦方式开始从大规模转换为 “不见兔子不撒鹰”式的行业精准打击。上周五美方继续发难,Navarro称“如果未来无法达成协议,则将直接提升关税水平”,导致美股以下跌收官全周。此外,市场对于美国自身经济前景的担忧,继前期地产数据不理想后,美国近期三大前瞻经济指标,美国OECD综合领先指标CLI、密歇根大学消费者信心指数、Sentix投资信心指数等皆已开始出现高位下行的压力。上周美国5年期和2年期国债收益率出现了自2007年以来的首次倒挂,10年期和2年期国债利差一度收窄至0.12%以下,即使PMI数据强劲,但也无法消退投资者对于美国未来经济增长动能放缓的担忧。

热点事件点评:


美股市场点评:

美股盘面上,过去一周美股全线回撤,波动率快速上升。(截至2018年12月7日)

标普可选消费品指数(IXY)权重股表现:

香港市场表现及展望:

中期港股的基本面变化的幅度比方向更重要,积极的政策、改革、的反复等催化因素反而会成为阶段性港股市场的核心矛盾。外部潜在扰动因素依然众多,更为稳健的行情和仓位的整体提升仍需等待经济底部信号的出现,当下结构和安全边际更为重要。



后续行情展望和投资策略:底部往往是弹出来的,后续经济向下趋势仍有进一步展开空间。估值层面,中长期港股存较强配置价值,防守反击,配置低估值高股息,精选结构。中长期,港股目前已处于整体估值历史低位,PB-ROE匹配程度较好,各板块深度回调后价值也开始显露。中性仓位,几条配置和捕捉弹性思路:1)银行、保险、公用事业行业蓝筹龙头做底仓(低估值+良好现金流+高股息率);2)短期若美联储加息预期进一步下修,对于香港本地地产形成边际利好,中期而言本地公用事业龙头股依然有较强的对人民币贬值的防御性;3)受益于政策底夯实,预期修复或存在政策看涨期权的低估值龙头公司,以及受益于积极财政的5G和基建建筑龙头;4)油价在OPEC减产会议后或将迎来反弹,油气油服可关注;5)在科技、医药、消费等长期趋势向好且受益于减税降费行业中,以中长期眼光精选基本面良好的龙头标的,逢低布局。

香港中小、香港大盘标的指数上周整体表现:

“标普香港上市中国中小盘指数”(SPHCMSHP)为QDII基金“香港中小501021”之标的指数;“恒生中国(香港上市)25指数”(HSML25)为港股通基金“香港大盘501301”之标的指数。

华宝基金旗下QDII产品业绩:



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