券商集体偏乐观？《2019年策略报告》密集出炉说了啥？

还有21天咱就要和2018年挥手说拜拜了。

呵，拜拜就拜拜，今年来上证指数跌了21.85%，伤透了大家的心！2018赶紧再见了您嘞！

（数据来源：Wind，截至2018/12/10）

尽管对于今年的市场已经不剩太多期盼，但是年底大家都在展望2019年的A股市场。近期，券商们的《2019年策略报告》密集出炉，小欧取其精华，与大家一起备战2019年！

券商的报告都写得很诗情且画意，但小欧看得费解又眼疼= =

（截图来自WIND）

对2019年A股，券商大多偏乐观

招商证券：当前A股估值水平历史最低，2019年有望逆袭

对2019年A股走势判断相对乐观，指数有望震荡上行。上半年中小市值风格有望占优，若下半年社融增速回升，则A股整体都会有更好表现。

A股整体估值水平低于全球主要股票市场，在A股加速开放和纳入全球主要指数背景下，2019年有望呈现“风景这边独好”实现逆袭。

重点关注：政策确定性、空间确定性取代业绩确定性成为投资的重要理由，以TMT行业为代表的偏中小盘风格有望占优，同时预期政策放松的地产和基建也有望表现较好。如果社融增速大幅回升会终结这种风格，市场将会重新回到业绩驱动的逻辑，利好周期、消费等行业。

（观点来源：招商证券《冯虚御风，踏浪而行》，2018/11/25）

华泰证券：2019年A股有望回升，关注通信军工+金融

预期2019年A股有望回升，趋势或好于2018年，但仍将面临地产周期下行、中美贸易关系仍存不确定性等诸多压力，资本市场改革、减税降费、扩大对外开放、补短板等政策的推进是关键。

重点关注：2019年的5G建设周期是不容忽视的变量，结合资本市场改革带来股市流动性和风险偏好改善，2019年A股市场风格或偏科技成长，建议关注通信军工+金融。

（观点来源：华泰证券《渠道水成，浇灌成长》，2018/11/8）

兴业证券：机会多于2018，关注主题性机会

预计2019年A股市场波动小于2018，机会多于2018，把握中国重构、全球重构提升风险偏好带来的机会。主要关注延续2018年的判断，未来2-3年，以大公司科技创新、技术型的创新为代表的科技成长方向将是收益主要来源。

重点关注：面向设备、智能互联筑基通信(5G)、计算机(自主可控、AI、云计算、医疗信息化、金融科技)、高端制造(半导体设备、锂电设备)、军工等板块龙头股。

（观点来源：兴业证券《重构创新大时代》，2018/11/23）

海通证券：股指有望迎来拐点，风格切换至成长股

我们认为，2019再迎投资好时机，股指有望迎来拐点。2018年A股受美股牵连叠加国内经济下行压力影响，政策利好密集出现，“政策底”已现，预计2019年年中有望催生“市场底”。为此，2019年市场再迎投资好时机，我们预计2019年市场将完成筑底，大类资产配置中，股市配置的比例有望提升。风格有望切换至成长股。

（观点来源：海通证券《2019再迎投资好时机？》，2018/11/29）

中信证券：2019年迎复兴牛起点

中信证券策略研报判断，政策“再平衡”托底经济，减税+稳杠杆+改革的搭配加速经济结构调整。预计A股将在风险充分释放后，迎来未来3-5年复兴牛的起点。建议聚焦结构转型，拥抱高端制造和服务业。

（观点来源：中信证券《复兴新起点》，2018/11/13）

券商报告们的精华和关键点→

券商对2019年市场整体偏乐观，也看看那些偏谨慎的观点怎么说

关键词：磨底年、风险和机会并存

申万宏源证券的观点相对谨慎，认为2019年是市场快速回落后的一个“磨底年”，但市场回落的幅度小于2018，结构性机会相比2018年会有所增加。整体看，A股预计会反弹向上。

中金公司则认为，受增长继续下行、政策逐步托底等基本面与政策交互演变的影响，从当前到2019年年底，A股市可能会经历风险继续释放与机会显现的阶段，时机把握较为关键。

不管2019年如何，当前A股估值偏低是公认的

关键词：估值处于相对低位、估值优势

小欧翻看券商报告，除了表达明年的市场基调，大多券商还用不同的话述传递出“低估值”的概念。比如中金公司认为，A股整体估值已偏低，随着市场利率回落，估值扩张基础已初步具备。招商证券认为全部A股、中小板、创业板估值水平均处在历史最低区间。所以总得来说，“估值低”也是一些券商对2019年A股的较为乐观的理由之一。

乐观归乐观，风险点还是得关注哒！

关键词：中美贸易关系、经济下行等

各家券商报告中提到的风险点主要有以下这么几个：

1、宏观经济出现大幅下行风险

2、中美贸易关系问题

3、国内资本市场政策落地及进展低于预期

4、美联储紧缩超预期、美股等外围市场出现大幅波动，全球悲观情绪蔓延

5、违约事件大规模爆发，引发信用风险和流动性提升等

哪些板块关注度最高？

关键词：消费、医疗、高端制造业、通信行业（5G）等

在各券商报告中，大金融、军工、通信、白酒、医药等行业较受关注，我们挑两个来稍微解析下～

板块解析1：通信行业（5G）

中国运营商5G商用持续推进，2019新周期时间窗已至，可以考虑乘势而上。5G主题行情推演：或成为2019市场最强主题；考虑布局确定性最强标的，精选细分领域龙头和确定价值成长。

板块解析2：医药行业

2019年可以考虑从板块的结构性机会入手，关注受降价影响较小、景气度高的细分领域龙头。看好研发管线丰富、有重磅大品种的化学制剂、生物药、新型疫苗等研发创新龙头，同时具有品种优势、在一致性评价中进度领先、销售能力强的仿制药龙头有望通过落后产能的淘汰和进口替代等途径迅速扩大市场份额。

（以上观点整理自各券商报告）

小欧今天就说这么多啦，已经够干货满满，信息量爆炸的啦！

同学们好好消化，一起迎接备战2019年吧！

以上各家券商观点，不构成不等于中欧观点，仅供大家参考。

以上材料不作为任何法律文件。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等法律文件。过往业绩并不预示其未来表现。

（来源：中欧基金的财富号 2018-12-11 16:53） [点击查看原文]