1、汽车行业低迷,但新能源消费较好

目前我国汽车消费较为低迷,11月份广义乘用车零售销量205万辆,同比减少18%,连续第六个月减少,不过新能源车消费情况较好,11月份新能源狭义乘用车销量12.9万辆,同比增长57.8%,环比增长10.7%,随着新能源汽车充电保障能力的提升,将有助于新能源车销量的提升,并一定程度上提升整体汽车销量。看下图新能源汽车指数和锂电池走势相对较强。

【行业龙头持续受益,续航里程长的车型将被重点关注】

新能源汽车方面,补贴过渡期结束导致近几个月销量出现波动,但全年销售仍将保持乐观,由于行业政策以提高新能源汽车技术水平为导向,将持续利好具备资金实力及技术优势的行业龙头。2019年新能源汽车补贴政策将延续2018年补贴政策扶优扶强导向的特点,重点鼓励长续航里程、高能量密度以及低能耗车型。新时代证券预计2019年系统能量密度在160Wh/kg的车型将成为主流,400公里以上续航里程车型占比将明显提升。

【四条主线值得关注,新能源车再迎辉煌时机】

1)能持续生产出符合市场需求的优质电动车企业,如比亚迪

2)优质且能够保持较高产能利用率的三元电池龙头企业,如宁德时代比亚迪等;

3)特斯拉爆款车型 Model3 持续放量及盈利能力改善带来的特斯拉产业链机 会,如旭升股份三花智控等;

4)电动车保有量提升之后的充电桩运营企业,如特锐德

另外对于电池中游材料,建议关注:1)高镍进程加速下的正极材料龙头企业,如当升科技;2)行业竞争格局好转且价格下跌空间有限的企业,如新宙邦

2、2019年5G最赚钱的机会在射频和基站配套,产业链对应的上市公司帮你列好了

5G这个大主题到底能给哪些行业带来切切实实的增量空间,又有哪些小标的深入其中?安信通信夏庐生团队的这份2019年通信行业策略,给出了几个参考方向。

(一)射频前端

安信证券指出,扩大带宽和提高频谱使用效率是移动通信代际升级的两大关键。

5G时代,1)扩大带宽的方式就是使用更高频段的频谱资源(低频段已被2G~4G 网络使用,中高频段资源尚比较丰富),对产业化的影响在于,部分射频器件的性能要求更高,设计方案和材料使

用会发生变化。

2)提高频谱使用效率的方式主要是大规模天线Massive MIMO 技术的商用,对产业化的影响在于,射频前端器件用量会规模提升,同时器件设计需要达到小型化、集成化和轻量化的要求。

所以,弹性空间较大且比较确定。整个射频前端,又具体包括天线、印制线路板(PCB)、覆铜板(CCL)、滤波器和功率放大器(PA)五大领域。

天线--几何级暴增

2G~4G时期,基站系统由独立的天线(天馈)、RRU和BBU组成的。而天线本身主要由四部分组成:辐射单元(振子)、反射板(金属)、功率分配网络(馈电网络)和封装防护(天线罩)。

5G由于MassiveMIMO技术的应用,基站天线的架构出现了显著变化。现在最主流的方案是:射频前端体现为RRU与天线(天馈)的结合,成为AAU。AAU是将每个天线辐射阵列与相应的射频/数字电路模块集成一起,通过数字接口独立控制每个振子。

由于技术要求更高更加小型化,传统天线的附加值将更高工艺的PCB、覆铜板等方向倾斜。

全新的工艺——3D选择性电镀塑料振子方案,其中代表企业为飞荣达,业绩靓丽。但传统天线公司逐步采取转型措施,主要包括:

1、横向并购射频器件公司,例如滤波器、塑料天线振子公司等,代表是通宇通讯

2、逐步与原来没有天线生产能力的设备商靠拢,例如通宇和京信等逐步谋求与爱立信等设备商合作。

3、拓展海外4G市场,分享海外4G基建补强的机遇。

PCB--7.5倍以上

5G的射频PCB板单价按照最保守估计:附着天线振子的PCB板单价1000元,附着RF和PA器件的PCB板单价500元,合计1500元;4G的射频上有一些器件附着需要的PCB板单价300元。5G射频前端高频PCB市场国内规模大约270亿左右。5G时代高频PCB板及覆铜板的市场规模都将是4G的7.5倍以上。

滤波器--4G规模的5倍

安信证券预估测算5G滤波器国内和全球市场空间将分别达到576亿元和806亿元,在2021基站建设的峰值年,5G滤波器国内和全球市场空间将分别达到144亿元和202亿元。5G滤波器市场空间有望达到4G的5倍。陶瓷介质滤波器有望在5G时期中低频段继续成为主流选择。

目前,国内滤波器参与者主要包括东山精密(子公司艾福电子)、世嘉科技(子公司波发特)、灿勤、国华新材料、大富科技和武汉凡谷等,国外参与者主要包括Powerwave和CommScope(Andrew)等。

关注业绩Q3触底的武汉凡谷,部分型号的5G产品已经产生销售。世嘉科技全资控股的波发特,在小型化金属腔体滤波器优势突出,中兴通讯是主要客户之一。东山精密70%股权占比的艾福电子是华为核心供应商。

(二)基站配套

在现有供电系统的基础上,5G基站电源存在极大的扩容和新建需求。预计5G基站电源市场空间有望达到约315亿元,相较4G时期大幅提升。数据中心高压直流HVDC龙头企业中恒电气最受关注,在2018年我国三大运营商集采中,中恒电气仅次于华为、中兴。

除了电源外,用于应急时期供电的蓄电池,用于保证电源设备工作在合理温度范围的温控设备,以及电源机柜及室外防雷箱体(中光防雷)等。这些配套设施缺一不可,与主设备共同构成基站系统。

最后再度汇总下,各细分产业链上的典型标的:

提示:以上内容为个人观点,仅供参考,不构成投资建议。股市有风险,交易需谨慎!

(来源:风述量化投资的财富号 2018-12-12 10:25) [点击查看原文]

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