本周市场一直处于地量小幅震荡状态,但今日三大指数均实现收红。截止到2018年12月12日(本周三)收盘,上证综指上涨0.31%报收2602.15点;深证成指上涨0.16%报收7698.02点创业板上涨0.05%报收1338.73点。

昨日市场成交量创三年以来新低,今日上证未现涨停股票,目前公募基金仓位较低。在如此情形下,中小投资者应如何看待目前的市场行情,采用怎样的方法选择合适的投资标的?

农银汇理区间策略混合(004741)基金经理顾旭俊将为您逐一解析。

Q&A

主持人:昨天行情创了三年多来的地量,今天上证1400多家股票无一涨停,也是很少见。我们应该怎样看待现在的市场,究竟是弱,还是已经弱到了极限?

顾旭俊:最近成交量低迷已经持续好几天,除医药板块有比较大幅的下跌,很多板块则有间歇性的上涨。机构投资者在为明年行情做一些布局,但是整体操作又不会特别激烈。

因为今年下跌幅度较大,明年的产业方向大家看得不是特别清晰,所以只能从逻辑上推断明年的机会。比如,新能源汽车、农业养殖、传媒娱乐、房地产,最近都有一些利好。在这几个板块机构也有做一些布局,但由于成交量较小,机构也会有一些调仓。

我们认为,可以从这一阶段的行情挑一些明年有机会的品种。从整体情况来看,12月份还是以弱幅震荡为主。本月会有一些比较大型的会议和活动,因此市场会比较稳健。

明年值得关注的时间应该在春节之后,会有开工效应。另外受到之前的一些政策,例如基建、制造业投资和房地产投资等的影响,会有一个春季躁动因素。

另外,在选股方面我们更偏好“双低”个股,一个是估值低,一个是位置低,像这类的板块和个股目前已处在比较合理的位置,且明年一旦出现利好就可能会有比较明确的收益,但短期内已经上涨的板块和个股可以等回调。

主持人:您觉得现在连续三天地量,究竟是大家担心一些靴子还未落地,还是目前看不清哪几条主线会取得一定的投资回报呢?

顾旭俊:我觉的两方面因素都有。一方面大家在等待明年经济下滑到底,另一方面全球贸易存在很多不确定性,大家也在等待一些海外的靴子落地。

在产业分析上也需要得到印证,例如,虽然大家都觉得新能源车是一个机会,但明年的销量情况、成本下降情况、补贴情况大家心里也没有底。所以地量反应了大家谨慎等待的态度。

主持人:很多公募基金已经把仓位降到六成,意味着降无可降。这是否意味着投资者需要继续注意风险?中小投资者应该如何应对?

顾旭俊:其实现在仓位是相对稳健的。市场数据显示,机构平均还有七成多的仓位水平,整个公募基金还在调仓,布局大家各自看好的标的,以持股对抗风险。

中小投资者一样可以把仓位降至更低,特别注意不要有追涨杀跌的行为在弱势缩量市场中,位置显得相对重要。即使你看重一个板块,也不会出现业绩和估值能够双升,把股价提升特别高的时候。

所以,应该以区间震荡的行情来做,在股价下跌回调的时候买入,在上涨的时候卖掉,不断的操作是比较好的一个策略。

主持人:您刚才提到两次位置低。为什么不讲跌幅大?位置低和跌幅大有何区别?

顾旭俊:跌幅大也可作为考量,毕竟现在市场上存在技术选股的情况。估值低是一门艺术,可以看估值是否跌到历史底部或区间底部,或者已经创出区间底部。

但从产业分析上,如果一个产业下滑,并不一定会跌破前期低点,这时候就要看标的所处的位置。

主持人:您刚才讲的方法是全场都适用,还是排除一些下跌80%甚至90%的小票?

顾旭俊:肯定要排除,因为估值和位置都需要考虑。有些小票虽下跌了80%甚至90%,但它们的估值并不低。

从量化思维的角度,对多年的数据进行回归,有些板块如果在过去两年涨幅比较大,那在未来一两年表现可能不会特别理想。反而一些跌幅比较大的板块在未来一两年可能会有比较好的表现。

(来源:农银汇理基金的财富号 2018-12-13 09:26) [点击查看原文]

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