先看市场上的主流指数,今年普跌,跌幅大概都在20%左右:

再看基金整体收益表现,按WIND开放式基金分类,1069只可统计的股票型基金中仅有68只获得了正收益,2968只可统计的混合型基金中有738只基金获得了正收益,综合统计,权益类基金今年亏损率超过80%。

因此,今年坚持定投的人,大部分时间都得看着浮亏的账户,继续往里面充值。还要时常面临灵魂的拷问:要不要坚持下去。毕竟谁的钱都不是刮大风吹来的。

事实上,不仅今年开始定投的人大部分是浮亏的,以上述的主流指数为例,小海螺简单统计了一下,甚至近2年、3年、4年定投至今,也大部分都是亏的。

但是,小海螺想要说的是——将来的你,终将会感谢现在坚持的自己!

为什么呢?

首先我们来回顾一下定投赚钱的条件。

可以看出,定投能否盈利,盈利多少,以及能否跑赢一次性买入,都归结于以上几个值之间的大小对比。

市场环境划一般可以分为“先跌后涨”“震荡向上”“先涨后跌”“震荡向下”四种情况,我们分类探讨一下:

先跌后涨

上证综指历史上较为明显的四次“先跌后涨”阶段

我们模拟计算以上四个阶段定投,对比定投和一次性买入收益率发现:在“先跌后涨”的市场环境下,定投要远远好于一次性买入。

“先跌后涨”又称“微笑曲线”,是基金定投最适合的市场条件,在市场下跌过程中,基金平均成本不断下降,等到指数开始反弹,基金净值未恢复至首次定投时,定投便开始实现盈利了。

震荡向上

我们以2015年6月12日作为牛熊分界点,从2012年-2014年初开始定投(定投时长在1-3年),至2015年牛市顶峰时,都有超过100%以上的收益,而同期的市场平均收益为134.31%。由此可以看出,在牛市期间,定投不如一次性买入;但同时也发现,定投对比一次性买入策略收益并没有明显的减少。

“震荡向上”的市场条件下,基金单位净值将随时间推移而逐渐升高,基金定投的平均投入成本也不断推高,即P1<定投平均成本。因此,定投虽然依然能够保持盈利,然而盈利情况不如在起始点一次性的投资方式。

先涨后跌

从2015年2月1日到2015年9月1日,上证综指经历了“先上涨后下跌”,定投收益率为-17.82%,而同期一次性投资收益率为0.22%。

“先涨后跌”即“倒微笑曲线”,是基金定投最不适合的市场条件,冲高回落的过程中,定投投资者多次以高价购入了基金份额,导致平均成本提升,Pn<定投平均成本,回落过程将造成亏损;且P1<定投平均成本,定投收益低于初始一次性买入的投资方式,甚至回落过程中可能造成亏损。

这也告诉我们当定投后市场出现大涨,且达到高位时,要及时止盈,不然前期的收益就会“回吐出去”。

震荡向下

再来模拟一下2015年6月最高点5178点到今年11月底的数据发现,定投的最终收益率为-18.72%,而同期大盘跌幅高达50.4%,可见定投的最大跌幅还不到大盘的一半。

“震荡向下”的市场条件下,基金单位净值将随时间推移而逐渐下跌,P1>定投平均成本,定投收益优于一次性买入的投资方式,此时基金定投较为有效的降低了持仓风险。在后市,如果市场出现反弹,那就会变成第一种“先跌后涨”的情形。

总结

综上所述,除了第二种定投收益略小于一次性买入的牛市,只有第三种“先涨后跌”即“倒微笑曲线”是基金定投最不适合的市场环境。我们需要在可能出现的“倒微笑曲线周期”前及时逃离,否则就要等待更长时间,拉低成本并等待下一次微笑曲线的右侧高点出现才能解套。

而无论是“先跌后涨”还是“震荡向下”,基金定投都是比较不错的投资方式。

2018年毫无疑问是属于第四种“震荡向下”的情形,从前述模拟数据也可以发现,2015年高点以来同样的投资标的,基金定投亏损率远低于一次性投资。

另外从历史数据来看,当前市场正处于历史上的相对低位,中长期来看,市场向上的概率更大,待市场走强之后,就进入了第一种“先涨后跌”的状态,也就是基金定投最理想的“微笑曲线”,可以较早扭亏为盈,感恩如今坚持定投的自己!

定投基金推荐

华商研究精选混合(004423)(今年以来保持正收益 研究部掌门人亲自管理)

文中模拟的1993.2.1-2018.11.30期间上证综指完整定投收益率走势如下

风险提示:定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资人获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。文中数据均来源于WIND,基金投资需谨慎。

(来源:华商基金的财富号 2018-12-14 17:42) [点击查看原文]

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