市场表现 

本周上证综指下跌0.47%,深证综指下跌1.35%,中小板数下跌2.25%,创业板数下跌2.40%,沪深300下跌0.49%。行业表现:表现相对居前的是家用电器(+1.87%)、建筑装饰(+1.42%)、食品饮料(+1.02%)、房地产(+0.67%)、公用事业(-0.37%);表现相对落后的是医药生物(-3.25%)、农林牧渔(-3.11%)、计算机(-2.68%)、综合(-2.60%)、国防军工(-2.54%)。 

市场点评 

本周股市冲高回落,成交量仍较为低迷,观望情绪浓厚。家电建材板块涨幅居前,医药军工板块仍旧延续上周弱势表现。 

发改委于12日发布《关于支持优质企业直接融资,进一步增强企业债券服务实体经济能力的通知》将企业债的发行主体扩容至优质房企,刺激房地产及相关产业链板块上涨。后辟谣发债只支持棚改、保障性住房等有限领域项目,不支持商业地产项目,操作实施效果待检验。中共中央政治局12月13日召开会议,表示保持经济运行在合理区间,对短期经济增速放缓容忍度增强。同时强调高质量发展,显示战略定力。但同时强调要进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期,并未提及“去杠杆”“房地产”等,再叠加央行官员对影子银行的表述有缓和的迹象,为后续政策进一步放松打开遐想。 

中国11月经济数据于周五早盘公布,经济放缓步伐进一步延续,11月工业增加值同比增长5.4%,不及市场预期;此外,消费数据呈现加速回落,当月社消零售总额同比8.1%,低于市场预期的8.8%。投资数据相对稳定,11月固定资产投资总额当月同比回落0.3%至7.8%,累计同比回升0.2%至5.9%。分项看,基建回落,地产与制造业回升。就业数据好于预期,1-11月全国城镇新增就业1293万人,比上年同期增加13万人。就业整体压力不大的情况下稳增长压力并不突出。 

市场观点 

截止本周五沪深两市动态PE估值在13.70倍,历史上底部区域在12-15倍。内部经济压力逐步呈现,外围需求放缓,大国关系反复,需更加关注自身矛盾的解决。政策在短期稳经济和中期调结构方面寻求平衡。短期内,纾困实体经济,支持优质企业直接融资,政治局政策稳定经济运行平稳区间,给中长期改革提供更平稳环境空间,专家建议减税5万亿传言对市场风险偏好有提振,期待后续经济工作会议中进一步的落实,支持融资降低成本等措施切实改善企业经营环境,切实鼓励研发提升内生实力,放松管制鼓励竞争等来刺激中长期经济活力。 

配置思路上关注行业景气度改善、政策提振同时基本面扎实的个股进行精选和板块结构性机会。投资端的相对稳定有望带来相关产业链估值持续回升,优选分红收益率角度可观的低估值蓝筹和先进制造业龙头,而增长相对稳健的必选消费龙头和科技创新成长中自下而上优选个股。 

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(来源:前海联合基金的财富号 2018-12-14 18:22) [点击查看原文]

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