作者:John Hardy(盛宝银行外汇策略主管)

摘要:周五亚市早盘,中国公布的工业生产数据远低于预期,欧盟在发现特蕾莎·梅的提议不切实际后,取消了制定英国脱欧协议保证书的计划。

周五亚市早盘,中国公布的11月份工业生产数据远低于预期,鉴于这些数据鲜有出现令人大为意外的情况,这次低于预期释放的信号意义似乎就特别大。加上英国脱欧局势影响,风险偏好因此大跌,G10货币中,澳元,尤其是纽元首当其冲,这也符合市场预期。

如果下周新西兰将公布的贸易数据,尤其是GDP数据并未意外大增的话,那么纽元可能已经触顶或已非常接近顶部。

英国脱欧局势继续主导着欧洲方面情绪,特蕾莎·梅处理爱尔兰方面的问题的提案遭到其他欧盟领导人的彻底否决,他们认为这些提案不切实际,此外他们也没有看到能使英国议会通过一款脱欧协议的希望。显然,他们非常确信该项协议不会获得通过,并且认为不值得与特蕾莎·梅就此事进一步讨论,他们取消了建立与现有计划相关的保证的打算。

我强烈认为,欧盟是想迫使英国举行第二轮公投,希望出现选择不脱欧这样的反转戏码,不过,英国和欧盟双方都在为明年3月29日的无协议脱欧的可能性做准备(虽然3月29日是截止期,但为了实现有序过渡,欧盟也希望延长截止期)。

回顾一下历史,1992年丹麦公投否决签署《马斯特里赫特条约》,即
《欧洲联盟条约》,另外2005年荷兰和法国民众否决欧盟新宪法。丹麦人还获得了第二次“投票权”的机会,1993年加入了欧盟,但取得了部分“选择性退出”条款,而法国和荷兰的民众投票被忽视了,因为只有议会被允许对随后的2007年《里斯本条约》进行投票。欧盟正从历史中吸取错误的教训——2018年的英国脱欧、黄背心运动、意大利由北方联盟和五星运动组成的民粹主义政府,右翼德国选择(AfD),以及政治中心的撤离和对反民主精英的不信任。英国不太可能大反转,即不脱欧,但如果真的发生,可能会产生破坏性后果。

正如我们昨天所提到的,如果不是受英国脱欧局势影响,那么欧元可能更具弹性甚至更强劲,因为有其他关键因素支撑——在3月1日最后期限之前,中美“休战”或朝着更好的方向前进。唉,不过,欧市早盘公布的法国PMI数据表现疲软,且德国央行下调了明年GDP预测值,可能导致欧元/美元下探周期低点……

昨日的欧洲央行声明几乎没有为欧元提供支撑因素,因为欧洲央行关于未来几个月在购买的部分债券到期后再投资的承诺并不令人惊讶,该行还承诺全年分散购买,以平息欧洲央行一篮子到期债券引发的不均衡利率。新闻发布会上,忧郁的德拉吉强调了下行风险,新的欧洲央行预测数据显示,未来两年的GDP预测值被下调,但仍然高于经济学家的普遍预测值。此外,今年的通货膨胀预测值被调高了0.1%,明年的被下调了0.1%,至1.6%,2020年的则维持在1.7%不变——至少可以说这没有什么看头。

市场一般认为,欧洲央行将尽其所能维持市场秩序,提供支撑,但关键水平较低。从长远来看,下一个主要政策推动力必须来自财政和政治方面,而欧洲央行只是这其中的附属机构。

图表观察:澳元/美元

澳元/美元下行突破,跌破0.7200下方的近期支撑位。澳元和纽元但凡在周五出现突破,投资者都难以交易,但澳元回落,跌破重要关口,可能打开全面下探周期低点的大门,且如果周五美股收低,下周美联储声明不够鸽派,风险偏好依然低迷,中美谈判也没有积极进展的话,那澳元可能还会跌得更多。我们对澳大利亚的主要担忧是,信贷紧缩可能导致该国陷入经济衰退,这需要澳洲联储突然变得更加激进——市场从这方面考虑澳元前景的较少。

G10货币分析

美元 -
亚市盘中投资情绪低迷,美元作为避险资产,受到了提振。目前市场似乎很依赖消息面,市场希望中美关系能出现更多积极进展方面的消息,以及美联储接下来能继续放缓收紧货币政策的步伐。如果这两方面都如市场的愿,美元可能再次走软,但如果两者都不达到,美元很可能会继续反弹。

欧元 -
英国脱欧局势令欧元承压,而意大利最近进展正面的预算消息被市场忽视了。从中长期来看,人们不禁要问,如果法国的黄背心运动以及欧盟各地滚雪球式的民粹主义运动,将改变欧盟官员的想法,那有必要采取新的措施——即解决债务问题并考虑财政刺激。德国央行周五下调了德国GDP预测值,法国公布的PMI初值也出现暴跌(这并不奇怪)。

日元 - 日元受到了避险情绪的一些刺激,欧市早盘与美元同样坚挺——预计日元交叉盘和美元相关性仍低。

英镑 -
最近英国脱欧局势面临新的困境,但英镑并没有因此大幅波动,因为脱欧局势仍具不确定性:可能举行第二次全民公投,可能推迟最终选举,可能无协议脱欧,可能会出现这其中的一种,也可能都出现。

瑞郎 - 英国脱欧的不确定性和升温的避险情绪,再次对欧元/瑞郎构成压力,如果该货币对跌破近期低点(1.1225附近),那可能将跌至1.1200。

澳元 -
因中国公布的经济数据疲软,欧市早盘,澳元下跌,并跌至阶段性新低——这是技术面上一个重要的发展,不过澳元对风险偏好情绪和中美贸易谈判结果仍非常敏感。

加元 -
我们更偏好加元和纽元交叉盘,但如果市场情绪依然低迷,则可能依然兑美元汇率低迷,美元/加元会否突破1.3400,下一步关键看下周的美联储会议。

纽元 - 纽元可能已经触顶——纽元/日元全面回落,从200日移动均线处回落。

瑞典克朗 -
欧市早盘,欧元的利空消息也令瑞典克朗承压,但在下周四瑞典央行公布利率决议前,欧元/瑞典克朗方向依然不明。风险偏好疲软,不利好瑞典克朗。

























挪威克朗 - 挪威央行似乎很可能于明年3月份加息,但挪威克朗仅短暂上扬,因为风险偏好和油价疲软,令挪威克朗承压。

(来源:盛宝之声的财富号 2018-12-14 22:37) [点击查看原文]

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