文章来源：股海小鲨鱼
社保基金Q3持有2141亿市值股票，行业集中在“银行、医药、化工、电子、食饮”
1.1 社保基金资产配置比例限制：基金和股票投资的比例不得高于40%
根据《全国社会保障基金投资管理暂行办法》，社保基金投资的范围限于银行存款、国债和其他具有良好流动性的金融工具，包括证券投资基金、股票、企业债、金融债等。其中，银行存款和国债投资的比例不得低于50%；企业债、金融债投资的比例不得高于10%；证券投资基金、股票投资的比例不得高于40%。
2015年社会保障基金投资范围有所拓宽，社保基金债券投资范围扩展到地方债，并将投资比例上限提高至20%。并将基金的信托贷款投资比例上限由 5%提高到10%。
1.2 社保基金Q3持股规模2141亿元，占A股流通市值0.54%，
从上市公司披露的十大（流通）股东的数据来看，截止2018年三季度，社保基金持有561只个股，规模合计达2141亿元，占A股流通市值0.54%。
从各账户的持仓规模来看，截至2018年Q3社保基金直接投资账户（主要以指数化股票投资为主）持股市值最大，高达659.22亿，占持股总市值的30.78%。
在委外业务方面，截至2018年Q3，18家委托管理机构中“博时基金、鹏华基金、嘉实基金、南方基金”的持股市值也相对较大，规模均超过百亿，分别为381.49亿、232.32亿、170.30亿、116.00亿。
1.3 行业分布以“银行、医药、化工、电子和食饮”为主
截止2018年Q3，配置比例较高的行业依次为“银行、医药、化工、电子和食饮”，占比分别达24.37%、13.48%、6.48%、5.47%、5.17%。而军工、钢铁、采掘、纺服、轻工、建材等配置比例相对较低，配置比例分别为0.24%、0.70%、1.19%、1.19%、1.57%、1.57%。从上述行业配置分布来看，社保基金偏好市值规模较大行业（如银行、医药等），并且对强周期板块相对配置较低（如钢铁、采掘等）。
三个维度剖析社保基金持股偏好：市值、分红、盈利
社保基金的定位和投资风格决定了其持股偏好。追求长期稳定的收益，并且基于价值中枢进行动态配置调整，这使得社保基金在选股中比较注重“市值、分红、盈利”这三个维度，其中市值代表流动性，分红和盈利代表稳定性。下面我们将从数据上分析社保基金的持股偏好：1）偏好市值较大公司；2）青睐高分红个股；3）注重企业盈利能力。
2.1 偏好市值较大公司
从市值来看，与全市场比较，无论从平均值还是中位数来看，社保基金持股的市值相对较大。由此可见，社保基金对个股流动性有一定要求，以实现灵活的动态配置调整。具体来说，社保基金持仓个股总市值的平均值和中位数分比为264亿和120亿，而全部A股总市值的平均值和中位数则相对较小，仅为160亿和45亿。
2.2 青睐高分红个股
从分红来看，与全市场比较，无论从平均值还是中位数来看，社保基金持股的股息率相对较高。一般来说，高分红个股代表公司经营稳定，这契合社保基金追求长期稳定收益的目标。具体来说，社保基金持仓个股股息率的平均值和中位数分比为1.43%和0.92%亿，而全部A股股息率的平均值和中位数则相对较低，仅为1.10%和0.67%。
2.3 注重企业的盈利能力
从盈利能力来看，与全市场比较，无论从平均值还是中位数来看，社保基金持股的ROE相对较高。高ROE代表公司盈利能力较强，具有较强的相对竞争力，这也符合社保基金追求长期稳定收益的目标。具体来说，社保基金持仓个股ROE的平均值和中位数分比为12.24%和11.22%亿，明显高于全部A股的1.95%和7.56%。
社保持仓重仓个股分析
持股市值排名前20的个股分别有：农业银行、交通银行、美年健康、乐普医疗、青岛海尔、华东医药、紫金矿业、万华化学、华侨城A、中国核电、国泰君安、长春高新、格力电器、贵州茅台、伊利股份、中国国旅、中炬高新、南京银行、华鲁恒升、中兴通讯。
持股比例排名前20的个股分别有：开润股份、新纶科技、养元饮品、云图控股、拓普集团、节能风电、浙江交科、奥佳华、美年健康、克来机电、国药股份、芒果超媒、欧普照明、海兴电力、乐普医疗、金陵体育、德邦股份、我武生物、好想你、扬农化工。
（来源：小鲨鱼财经的财富号 2018-12-16 20:34） [点击查看原文]
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