华宝基金策略周报（2018-12-17）
一、核心观点：
（1）上周A股震荡调整。上周市场震荡下行，跌幅居前的行业包括农业、医药、计算机，而受政策支撑的建筑、地产和消费中的家电、食品等行业则有正收益。单周上证50、创业板50指数涨跌幅分别为：-1.4%、-3.1%，表现最好的是中证1000涨幅1.8%。
（2）经济数据继续下行，关注本周相继召开的国内外重要会议。上周公布了包括工业生产、投资和消费相关数据。
工业生产方面，工业增加值从10月的5.9%快速下行至5.4%，除了上游承受压力外，主要受到了下游制造业中汽车生产增速放缓的拖累（从10月的-9.2%大幅下行至-16.7%），特别是发电量数据的同比增速从10月的4.8%下行至3.6%，显示出整体经济的活力不足。
固定资产投资方面，房地产开发投资有所上升（10月的8.1%上升至9.7%），主要是受新开工面积的大幅上升的影响。这可能是由于房地产商加快周转，因为销售面积同比还在继续下滑。此外值得注意的是，土地成交面积增速虽然下滑，但成交额上升，可能表明一二线城市土地市场景气更高。
消费数据超预期下跌。11月社零数据从10月的8.6%下行至8.1%，是2003年以来的最低水平。汽车消费仍是大幅拖累项，其他包括通信器材等也大幅下滑。此外价格因素也对整体数据有拖累。
总结来看，整体经济的活力在减弱，经济下行的压力继续加大，而这次可能和全球的经济增速放缓相互强化，预计明年上半年仍有较大的压力。
本周是国内外重要的会议时间窗口。首先是北京时间20日凌晨公布的美联储议息会议。目前来看，市场已经price in美联储非常鸽派的加息预期（明年6月加息1次），且近期对12月加息的预期概率也有所下修。因此，对市场而言，乐观、中性、悲观预期分别是12月不加息/12月加息+修改明年加息点阵图至1-2次/12月加息+不修改点阵图。需要密切关注美联储的点阵图和对明年经济的展望，特别是对金融市场的关注情况。
改革开放40周年庆典和国内经济工作会议召开在即。上周召开的政治局会议上基本内容和1031政治局会议思路一致，没有非常多的增量信息，也不需要过分解读去杠杆的表述。此次改革开放40周年庆典中媒体报道将有重要的讲话（预计时间18日），以及经济工作会议也召开在即。
在明年全球经济增速下行压力的情况下，即便中美贸易出现明显的缓和迹象（目前来看这种概率在明显上升），国内政策对冲包括：对民营企业信贷方面更为宽松的条件，减税方案的加速落地（考虑到财政的收入增速大幅放缓，在减税方面不宜过高预期），以及基建、房地产政策方面的维稳。
（3）弱反弹没结束但不宜过分乐观。维持上周周报的观点，从配置角度仍是沿着未来政策确定性走势布局基建和地产链条。此外，在利率继续下行的背景下，高股息板块可能会再次受到长线资金的关注，可以在底仓配置上考虑配置。
（4）建议关注优质蓝筹方向基金，如银行ETF（512800）、红利基金（501029）、沪深300增强（003876）、中证100（240014）、价值ETF（510030）及其联接基金（240016）等，此外可关注性价比更高的低估值板块基金，如中证500增强基金A类（005607）、中证500增强基金C类（005608）、价值基金（501310）、券商ETF（512000）及其联接基金（006098）等，以定投的方式参与或更有助于分散投资风险。
二、华宝旗下基金业绩简述
根据Wind数据（业绩截至2018-12-14），华宝基金旗下2基金（不包含QDII基金）过去两年涨幅超过12%（同期沪深300↓6.30%）；华宝旗下2基金（不包含QDII基金）过去三年以来涨幅超过12%（同期沪深300↓14.70%）。
以上数据来源于：Wind、银河证券；截至2018-12-14
（来源：华宝基金的财富号 2018-12-17 14:46） [点击查看原文]
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