量化对冲：公募量化基金的重要发展方向

A股低迷，量化基金还保持着一些温度，今年发行成立量化基金60只（不过，今年没有新发行成立的量化对冲基金）。公募量化队伍壮大，创新产品频现。随着股指期货进一步放开，基金公司也在量化对冲基金上寄予更大希望。

 

公募量化基金的三个演进方向

统计显示，除去被动指数基金，目前公募量化基金市场规模将近1400亿。申万菱信基金量化投资部总监刘敦表示，过去几年，公募量化基金主要完成了三个方面的工作：

一是指数增强产品，其定位是跑赢基准；

二是主动选股产品，从指数增强出发，放宽仓位，进行适度的行业、风格偏离，希望获得更好的收益；

三是量化对冲产品，在指数增强基础上以股指期货对冲市场风险，竭力实现相对稳定的回报。

刘敦认为，“这几年不管市场好坏，全行业量化增强产品的平均收益水平都可以跑赢市场基准。而量化对冲基金的存量规模只有二三十亿，随着股指期货逐步放宽，量化对冲将会成为公募量化基金的一大发展方向。”

前不久，股指期货再获松绑，放宽开仓手数，下调平今手续费、保证金等。刘敦介绍，量化对冲产品的业绩主要来自两个方面；一是超额收益阿尔法；二是来自股指期货市场。目前量化对冲产品收益欠佳，随着股指期货逐步放开和常态化，加上市场的配合和公募基金的努力，未来量化对冲产品会有大发展。“申万菱信在量化对冲方面一直有策略储备，一旦市场情况改善，会抓住机会布局。”

 

公募量化基金的创新方向

近几年，公募基金对量化投资领域的重视度越来越高。根据了解，不同基金公司在量化投资领域的布局各有侧重，有的在量化选股方面发力，有的则在指数、指数增强产品方面布局。刘敦表示，申万菱信在量化投资上着力较多，目前主要有指数增强、量化主动选股两类产品。

另外，一些量化创新类产品也受到公募的关注，比如Smart Beta。刘敦介绍，Smart Beta是介于被动指数基金和量化主动基金之间的一类产品，有不少优势，也有一定的劣势。“其优势在于通过有效的因子筛选成分股，并定期调整规则，Smart Beta指数的表现有望优于被动指数。现在国内的Smart Beta做得比较多的主要有两个类型，一个是低波动，另一个是高股息率。其劣势则是组合构建考虑的维度不如量化主动产品多，且策略微调的灵活性也不如量化主动产品。”

 

文章来源：证券时报，原文标题《公募基金积极布局量化投资新机遇》。

 

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。

（来源：申万菱信基金的财富号 2018-12-18 09:43） [点击查看原文]