A股市场数据周回顾 201812017-20181223



【股市涨跌幅】



















【行业周行情】



中信一级行业:



农业板块本周表现最佳,但涨幅同样为负。医药板块表现最差,主要由于筹码集中加上带量采购带来的基本面冲击。



复盘及观点(权益部分)



本周市场出现较大幅度的调整,上证50沪深300创出今年以来的新低,市场在龙头白马的筹码出现更一步的松动。从机构的持仓风格变化来看,也说明了这点。本周农业板块表现最佳,医药本周调整幅度最大,医药行业筹码结构集中,本周调整有一定踩踏成分,医药B基金触发下折,也可以验证这点



上周周报中说,市场的关注点重心变成了对国内经济形势的担心。从这周市场的反应来看,依然是如此。市场预期比较混乱,市场和政府层面都是十分敏感。周五流传的不降税不降费的谣言,也很快被央行否认。市场对经济的担心点较多,包括带来的实际冲击,财政和货币政策的力度有限,对于地产的悲观,对于失业率的担心等等。由于经济基本面本身面临的挑战较多,市场之前接受的L型走势预期也被挑战,市场开始怀疑之前对于经济增速下限的判断。福祸相依,由于国内经济面临诸多不利因素,也会倒逼政府进一步推进改革,加大对于实体企业的扶持力度。



从行业来看,活力更强的行业复苏的速度和强度都会更强。从这一角度来看,科技行业和高增长预期的行业可能在弱势经济中会表现得更为突出。



整体来看,市场依然处于寻底的过程中。行业趋势向上的个股和板块会成为市场的方向。





复盘及观点(固收部分)



本周市场波动较大,上半周主要受地方债提前发行影响,债券收益率大幅上行,而随着下半周资金面转松、央行创设利率更低的TMLF、美债收益率大幅下行等事件的出现,债券收益率转而大幅下行。



随着年末临近,受资金面、政策面等因素影响,债券市场可能出现一定幅度的调整。从基本面走势、货币政策取向、估值等因素看,债券市场的牛市格局仍将延续,等待回调后增加仓位。





宏观信息



【宏观信息】



中央经济工作会议于12月19日至21日在北京举行,会议提出:①稳健的货币政策要松紧适度,提高直接融资比重,解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题②积极的财政政策要加力提效,实施更大规模的减税降费,较大幅度增加地方政府专项债券规模③加快经济结构优化升级,提升科技创新能力④保持经济运行在合理区间,提振市场信心⑤明年打好防范化解重大风险攻坚战,坚持结构性去杠杆基本思路,防范金融市场异常波动和共振,稳妥处理地方政府债务风险⑥构建房地产市场健康发展长效机制,坚持房住不炒定位,因城施策、分类指导⑦资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用,提高上市公司质量,完善交易制度,引导更多中长期资金进入,推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地⑧推动全方位对外开放,推进中美经贸磋商。



商务部:确有计划中美明年1月举行贸易会谈



央行发布消息称,决定创设定向中期借贷便利(TMLF),根据金融机构对小微企业、民营企业贷款增长情况,向其提供长期稳定资金来源。



国务院总理李克强日前签署国务院令,公布修订后的《中华人民共和国个人所得税法实施条例》



山东省菏泽市住房和城乡建设局发文,取消实行了一年的住房“限售令”;珠海也同样放松了地产政策



中国游戏产业年会召开,游戏政策出现放松预期



北京时间12月20日凌晨,美联储宣布上修联邦基金利率至2.25%-2.50%目标区间。美联储将明年的增长预期自2.5%下调至2.3%,对通胀和失业率的预测则保持平稳。点阵图方面,当前美联储的票委显示明年的加息次数由三次回落为两次,部分鹰派委员转鸽。





【下周预期发布的数据】



12/27 国内11月工业企业利润数据



12/27 美国当周首次申请失业救济人数



12/27 美国11月新屋销售



12/28 日本11月失业率



A股市场资金情况20181217-20181223



【市场流动性监控】



整体市场流动性维持稳定,没有出现明显的资金流入和流出,指数成交量放大



【基金仓位变动】



本周基金仓位基本上维持稳定,没有出现明显的机构仓位调整



【基金持仓风格变动】



基金整体偏好本周没有发生变化,中小市值持仓占比继续提升。大市值占比继续下降。









【市场估值水平】



市场估值处于历史估值的底部,中信一级行业中,石油石化、军工、通信等行业估值略高于历史均值;银行、房地产、非银金融、传媒、煤炭、建材、建筑、商贸零售、餐饮旅游、家电等行业估值处于历史底部附近。











债券市场分类点评 20181217-20181223



【利率债】央行推出TMLF,国内债市收益率下行



本周央行公开市场操作显现呵护意图,并推出创新工具TMLF,利率较1年期MLF降低15BP,市场解读为某种形式的降息,国内债市反应积极。此外,美联储加息落地,本次加息符合预期,但美联储调低了明年的经济增长预测,明年加息次数由3次降为2次。本周1Y国债收益率上行20BP至2.68%,10Y国债下行3BP至3.32%。1Y国开收益率下行2BP至2.92%,10Y国开下行3BP至3.74%。














【信用债】信用债收益率回升



本周,受年底资金面紧张影响,信用债收益率继续上行,短券收益率上行幅度尤其明显,在5-8BP之间。







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