大家好，我是手哥。
年底了，又到了上市公司业绩变脸期，还记得上个月文章中提到的商誉风险么，已经开始吃人了。
昨日，国民技术公告称，年初收购的斯诺实业预计将无法完成2018年业绩承诺，“且差异较大”，业绩承诺方将向国民技术承担补偿责任，而在中报进行并表时，国民技术已计入了超10亿元的商誉。
在今年年初，国民技术以两家子公司为收购平台，合计动用13.36亿元资金，买下了深圳斯诺实业70%股权，该交易在上半年完成，并在2018年中报中完成并表，为此给资产负债表增加商誉10.28亿元。
今年一月份，也就是并购初期，深交所向国民技术发出了问询函，认为斯诺实业主要客户之间疑似存在关联关系，且销售净利率远高于同行上市公司，但当时国民技术回复称公司评估与承诺业绩差异较小，信誓旦旦的保证可以实现未来业绩。
而计提商誉损失后，国民技术给出理由是，“2018年4月，因斯诺实业原主要客户深圳市沃特玛电池有限公司出现偿债风险，导致市场销售不及预期。同时，受宏观经济环境及资金政策影响，斯诺实业经营情况受到负面影响，主要利润增长点石墨化项目建设进程延后。”
前后变脸速度，简直不要太快，国民技术前三季度净利润为2.19亿，本来一片大好，但计提10亿商誉损失后，今年净利润回到正值基本无望，再加上去年也是亏损，公司转眼就要面临ST风险，市场用脚投票，跌停是没跑了。
商誉跟并购是一株并蒂莲，商誉是企业并购过程中，收购方给予估值溢价而产生的会计项目。实际操作中，为了提高并购方案通过率，很多并购标的和原股东都会提供业绩承诺，一旦承诺落空，上市公司将面对商誉减值测试，如果损失得到确认，将直接影响盈利，并且不能转回。
所以能折腾的公司商誉一般都很高，截至2018年三季度末，A股有2012家上市公司（剔除金融类上市公司）存在商誉，商誉金额合计13348亿元。
我以商誉和净利润比值为标准统计一份数据，比值超过100倍的有23家，这里一定要小心，一旦暴雷就是核弹级的。
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回到市场：大盘在反向分化的道路上越走越远，上证50指数确认破位，大金融的三大板块通通成了拖油瓶，这里很像今年二月份那波行情，但同时也要确认一点，就是后市如果要上涨，上证50必须要企稳，至少也要维持震荡，两相共振才是真，否则都要警惕。
关于成交量也是一个隐患，虽然今天有沪港通休市的关系，但不到900亿的成交量还是太少了，地量预示着目前仍处于变盘期，沪指支撑在2500，压力2533，创业板支撑1250，压力1300。
板块方面，5G概念内部爆发涨停潮，资金流入超过10亿，这里逻辑不提了，都快说烂了，这里跟之前炒创投那波差异很大，不会短时间猛涨，之后一步到位，肯定是走一个进二退一的路子，所以这里可操作性极高，建议以中线的眼光去看。
证券板块今天是砸盘主力，但拖后腿的基本都是前期炒作凶猛的小券商，由小转大这个思路说了不止一次了，在权重股的配置序列里仍然是靠前的，沪伦通和科创板这两个确定性逻辑一直没变，炒作过后就要进入业绩实质兑现的过程。
另外就是在圈子中屡次提到的猪肉板块，两只重要标的都走出了趋势行情，这跟市场关系不大，完全是行业周期性拐点到来，后续仍然看好，也可做权重股配置的一部分。
整体操作上，做短线的这里会很煎熬，因为单一热点持续性太差。做长线也不用说，早进场布局了，今天看了一下社科院的预判，其中也提到了政策底和估值底，目前看来，这个市场底是快速诱空打出来还是继续磨，现在不得而知。
只知道中长线而言2500点以下是空头陷阱，当前更多的还是要等待政策面给出答案。
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