近两年,在各大私募排行榜的前列,都会出现大禾投资的名字。在目前的市场行情中,他们的净值曲线表现格外出色,吸引到了不少投资者和业内同行的关注。大禾投资的基金经理是谁?他们又是如何做到的?2018年12月27日,懂私慕慕宴特别有请来自深圳大禾投资管理有限公司的副总杨华业先生作为2018年慕宴的压轴,带大家一起走进大禾,了解大禾。

 

定位清晰的大禾

 

大禾投资成立于2016年2月,注册在深圳,投研在广州。虽从成立时间上来看,大禾是私募行业里的一名“小学生”,但短短两年时间,大禾便相继成立了15支产品,产品规模不断扩大,并于今年七月突破10亿。

 

他们始终坚持,大禾是一家以产业视角奉行价值投资理念的资产管理公司,为客户创造价值是他们存在的唯一理由。

 

公司两大股东,均是上市公司的董事高层,实力雄厚。控股股东,亦是大禾投资的董事长、总经理、基金经理胡鲁滨,作为大禾的投研核心,将90%以上的研究精力集中于商业模式和个股的研究,带领大禾投资业绩稳居全市场前1%。

 

胡鲁滨,毕业于北京大学中国经济研究中心,师从宋国青教授。在校期间曾在《财经》杂志、中国农业银行总行、大成基金实习。毕业后曾任招商证券研发中心宏观研究员,易方达基金研究部研究员、宏观策略主管、易方达基金机构与专户部投资经理,曾经长期负责易方达基金大类资产配置和宏观研究、投资策略研究。

 

在杨华业看来,胡鲁滨是一个纯粹的人。胡鲁滨一直希望自己能为社会做出实际的贡献,他认为做投资也是一样,巴菲特创造了财富,同样也回馈了社会,这便是价值。回过头来去看那些真正获得财富的人,对社会都贡献了自己的价值,促进了某方面的进步。作为基金经理,其实也仅仅是分享了这部分社会财富,真正了不起的是实实在在做事的企业家。

 

这样的初心也就构成了胡鲁滨的投资理念:为中国上市公司建立良好治理机制做贡献,投资诚信的上市公司,即用好的价格去买好的公司。

 

大禾的投资理念

 

一、分析目标公司的商业模式,选出具有良好商业模式的公司。

良好商业模式指的是:

公司的运营占用不可变现的资产较少

行业长期需求基本稳定(可以接受短期波动)

行业内的优势公司相对于其他公司可以积累出明显的竞争优势

行业内优势公司的扩张较为容易,不受某些不可控因素的制约

行业容易出现强者恒强的局面

替代的技术、替代的商业模式少

 

二、研究并发现管理优秀,竞争力强的公司。

考量好的公司需要看:

管理团队的诚信非常重要,是否合法纳税、是否充分考虑小股东利益都是重要考量角度

公司竞争力强,使得竞争对手很难在短期冲击公司的盈利能力和市场份额

公司管理团队对商业模式有清晰的理解,没有采取偏离核心商业模式的行为

 

三、在充分研究的基础上,等待一个好的价格。

在这个过程中:

好的投资机会需要耐心

买入价格相对于价值来说有明显的折价

最好能够了解市场抛弃投资标的的理由及它的合理性

 

四、减少出手次数,谨慎而果断,集中持股。

 

杨华业分享,曾为大禾创造出出色业绩的标的,如贵州茅台格力电器顺鑫农业都是符合以上投资标准的。他们的投资方向重点集中在品牌消费品、医疗服务、优质制造业、公用事业等行业,还包括各种低风险套利机会。有关互联网行业,大禾也在研究中,因为其行业的特殊性,使得很多人会在互联网公司亏损阶段出现估值判断偏差,这就给能看懂行业的人提供了机会。也就是说,做投资,要在自己的能力圈内去理解标的,逻辑才会足够清晰。

 

大禾看未来

 

怀着对研究领域的工匠精神,大禾团队在胡鲁滨的带领下,也一直保持与强大的研究团队合作,并逐步建立起自己的全职研究团队,力求把研究做成一个360度全面的系统工程。

 

也正因为专注,所以那些内幕交易、暗箱操作、高杠杆、趋势交易等大禾一概不涉足。杨华业特别强调这一点。

 

展望未来的市场,新的商业模式层出不穷:电商、互联网金融、定制衣柜、连锁眼科等;市场经过激烈的竞争,优秀的公司将进一步脱颖而出;中国经济兼具深度和创造力,世界上大多数行业在国内均有领军企业。从投资领域而言,我们生在中国是幸运的。难点在于,上市公司数量越来越多,股票不再是筹码。部分长期资金开始占一定比重,如借道沪港通和深港通北上的资金;各种暗箱交易受到打击,中国资本市场越来越阳光透明;投机会受到限制,价值投资成为主流,市场有效性提高。

 

杨华业最后表示,投资的宝藏在实业,只有向实业家学习,与他们同步思考甚至想得更加深远,找到那些能持续为社会做出更大贡献的企业,才是大禾所要追寻的路。

 

(来源:懂私慕的财富号 2019-01-02 09:53) [点击查看原文]

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