周四港股恒生指数低开0.21%,截至发稿报25062.71点,跌幅0.27%。

其中,吉利汽车报12.02港元,跌7.4%,领跌蓝筹股。盘中一度跌幅超过10%,触及近两年最低位。

消息面上,摩根士丹利发布报告称,将下调对吉利汽车的投资评级,从“与大市同步”降至“减持”,将目标价从15港元降至8港元。

摩根士丹利通过行业渠道了解到,吉利汽车旗下“博越”车型库存已升至三个月内高水平,同时旗下“领克”品牌库存同样连续一个多月上升。此二品牌均为吉利旗下销售情况较好的车型。

摩根士丹利将吉利汽车2019年净利润预期下调16%至121.27人民币,下调2020年预期25%至114.42亿人民币,并同时下调2021-2025年各年同比营收增长率至1%(此前预期值为3%)。

摩根士丹利同时在报告中表示,尽管吉利自去年12月以来股价已累计下跌16%(恒指同期跌5%),但目前吉利估值仍在同类企业中最高,2019年市盈率亦为同业最高。此外,中国政府的增值税调降可能会在今年3月份实施后对吉利汽车产生利好效应。

2018年在经济下行压力较大的背景下,国内汽车市场表现不佳。12月中旬乘联会公布的数据及统计局公布的社会消费品零售数据同步显示,中国11月份汽车行业消费连续第六个月出现负增速。车企库存上升,行业内竞争压力大,存在降价让利的现象。

此前国信证券曾分析称,对吉利增长贡献巨大的2016年四款车型,由于高基数以及相对竞争力下滑,可能在2019年难以再带动增长,结合2019年并不乐观的车市整体预期,预计公司2019年销量增长有可能进一步放缓至低双位数的水平。

2018年吉利开始进军新能源汽车市场,并将吉利新能源品牌与吉利汽车相独立。集团董事长李书福曾把2018年称作是吉利汽车“全面迈入新能源汽车时代的元年”。预计2019年吉利旗下领克、吉利新能源的表现将成为决定吉利发展的重要因素。

摩根士丹利对各港股中资汽车股的投资评级如下:

吉利汽车:减持,预计2019年市盈率8.4倍,2018-2020年每股收益复合增长率-6.3%;

东风集团:增持,预计2019年市盈率3.5倍,2018-2020年每股收益复合增长率5.2%;

长城汽车:与大市同步,预计2019年市盈率6.4倍,2018-2020年每股收益复合增长率7%;

华晨中国:增持,预计2019年市盈率3.8倍,2018-2020年每股收益复合增长率8.3%;

广汽集团:增持,预计2019年市盈率4.1倍,2018-2020年每股收益复合增长率10%;

比亚迪:与大市同步,预计2019年市盈率22.8倍,2018-2020年每股收益复合增长率25%;

北京汽车:增持,预计2019年市盈率4.5倍,2018-2020年每股收益复合增长率11.9%;

东风集团:增持,预计2019年市盈率3.5倍,2018-2020年每股收益复合增长率5.2%;

H股汽车代工平均(剔除比亚迪):预计2019年市盈率5.1倍,2018-2020年每股收益复合增长率6%。

(来源:滨利投资的财富号 2019-01-03 17:20) [点击查看原文]

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