2018年在国内去杠杆政策以及中美贸易摩擦等因素影响下，A股全年震荡下跌。同时，在市场下跌的过程中，大量中小市值公司的股权质押问题愈加严重，部分股票出现了流动性困境，更加激化了市场的悲观情绪。上证指数全年下跌24.6%，深证成指全年下跌34.4%，创业板指全年下跌28.7%，上证50指数走势最强，全年仅下跌19.8%。
从估值角度看，全部A股的PE（TTM）、PB仅分别为13倍、1.5倍，接近历史最底部。在经过大幅调整之后，市场信心衰减，目前市场心态可谓“已是悬崖百丈冰”，但我们对2019年持谨慎乐观态度，新年应有花枝俏。主要观点摘要如下：
看国内：经济放缓与政策对冲间的博弈
展望2019年，国内经济的核心矛盾是经济下行和政策对冲之间的博弈。上半年，在房地产投资、制造业投资、出口的三重压力下，经济将大概率延续2018年4季度的增速放缓趋势，2季度下行压力较大。
政策预计还将保持稳增长的基调，但走弱的国际收支、货币流动性陷阱、规范地方隐性债务，将掣肘政策的力度和效果。在这样背景下，上半年货币政策将会更加宽松，利率继续下行，构成了“下行式宽松”的局面，债券牛市得以继续。
看国际：中美贸易冲突影响或小于2018年
由于中美双方均面临2019年经济下行的压力，我们期待中美贸易问题大概率能达成一定程度的和解，目前双方最核心利益分歧在于工业补贴、强制性技术转移和市场导向。尤其是工业补贴可能会成为中美展开拉锯战的重要领域。
整体来而言，我们认为2019年外部环境的冲击给A股带来的负面影响或将远远小于2018年。
看资金：预计将有超3700亿增量资金流入
保险、养老金、职业年金、社保是未来确定性较大的增量资金来源，预计2019年广义保险资金流入3000亿。
随着中国资本市场不断对外开放，MSCI指数进一步提升A股权重，富时罗素指数开始纳入A股，2019年预计外资净流入A股700亿美元。
估值历史低位，再加上减税的落地，各种稳增长政策的实施，资金的持续流入，我们对2019年的A股市场相对乐观，指数有望震荡上行。
（来源：金信基金的财富号 2019-01-04 10:59） [点击查看原文]
本文作者可以追加内容哦 !
