01.04李志林—忠言周评：中级反弹行情何以值得期待？
元旦过后，在没有新的利空情况下，各路机构似乎达成了“往下做”的默契，不打压出新低誓不罢休。果然，除中证500和创业板以外，上证50、沪深300、上证综指、深成指、中小板都相继创出了10月19日的新低。
终于，周五在利好消息的传闻下，七指数均出现了绝地反弹，分别涨2.00%、2.40%、2.38%、2.05%、2.76%、2.60%、2.52%。大盘并且以78个涨停、个股悬殊涨跌比例和3222亿大量，重新站上2500点。
面对一路下跌、屡创新低、风声鹤唳的A股市场，少数市场有识之士，既不认同机构喊出的“2019年进入牛市”的口号，也不认可许多市场人士认为大盘创出2449点新低后将直奔2200点的悲观预测，而是大胆认为，“2019年至少会有一个涨20%的中级行情”。我赞同这样的观点。何以见得？
一、A股连续下跌，必会受到管理层的强力干预
理由之一：监管层和政府高层对资本市场的地位和作用，有了进一步重视。
从10月30日“金稳委”会议强调“股市对经济具有枢纽作用”，到10月31日政治局会议强调“激发市场活力，促进资本市场长期健康发展”，再到12月19日中央经济工作会议强调“资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用”。12月20日“金稳委”召开的股市专题会上，又对搞好资本市场达成的五点共识，并强调，要一砖一瓦地进行实干。政府将采取一系列积极的股市政策,将推动股市修复性行情。
理由之二：积极的财政政策和实际偏松的货币政策将提供支持。
2019年的积极财政政策不同以往，提前发力。
一般来说，每年3月全国两会期间才会公布当年的财政政策的轮廓，实施更是得等到真正具体政策细则出台。但今年显然不一样，财政政策更加具有灵活性和前瞻性。
这包括个人所得税减税在今年1月1日全面启动，通过减税来减轻个人负担，刺激消费。财政部提前下达了约1.8万亿转移支付资金给地方，这让地方在2019年初就可以按程序拨付使用，保持一定强度财政支出。全国人大常委会已经授权国务院提前下达2019年地方政府新增债务限额合计1.39万亿元，地方可以提前到一季度发债来支持重大工程项目建设，通过补基建短板来稳经济。这意味约3.19万亿元财政资金已经提前下达给地方。
随着以减税为主题的个人所得税改革内容相继明确，2019年针对大部分工薪阶层的个税减税全面启动。
2019年新年伊始，于1月4日接连考察中国银行、工商银行和建设银行普惠金融部，并在银保监会主持召开座谈会。强调，要加大宏观政策逆周期调节的力度，进一步采取减税降费措施，运用好全面降准、定向降准工具，支持民营企业和小微企业融资。这意味着，货币政策也将实际上偏宽松。这是发动中级行情最重要的条件。
理由之三：监管层“要防范金融市场异常波动和共振”的方针，决定了2019年A股不可能单边先下运行。
2018年，A股7大指数已经再次暴跌了30--40%。若2019年再度从2500点单边往下，就与“金稳委”12.20专题会议所言：“当前资本市场风险得到较为充分的释放，已经具备长期投资价值”的判断不相符，也与证监会主席在2644点时所谓“A股离春天不远了”的喊话相差更远，更属于“金融委”竭力防止的“异常波动”了！必将会受到管理层的强力干预，如周五创新低后，主力机构就毫不迟疑地发动绝地反击！
二、大盘不正常超跌，构成了中级反弹行情的条件。
2015年股灾后，历经三年半的深度熊市，A股尚处在反复磨底筑底之中，但已经跌出了价值、跌出了机会。
先看各指数从2015年最高点到2019年1月4日的最大跌幅：
上证50从4772—2249点，跌52.87%；沪深300从5891—2935 点，跌50.17 %；中证500从11616—3948点，跌66%；上证综指从5178—2440点，跌52.87 %；深成指从19600—7011点，跌64.22%；中小板综从18437—7112点，跌61.42 %；创业板指从4037—1184 点，跌70.67 %。基本满足了一轮大熊市的跌幅。
再看2018年1月以来的各大指数最大跌幅：
上证50从3202—2249点，跌29.76%；沪深300从4403—2935 点，跌33.44 %；中证500从6673—3948点，跌40.83%；上证综指从3587—2440点，跌31.97%；深成指从11633—7011点，跌39.73%；中小板综从11634—7112点，跌38.86 %；创业板指从1852—1184 点，跌36.06 %。短短一年，七大指数跌幅均达到30%—40%，在国际成熟股市中是十分罕见的。
从估值看：
目前上证50、沪深300、上证综指8倍、10倍、12倍左右的市盈率，是类似于05年998点、2008年1664点、2013年1849点那样的历史大底，大盘的上行空间大于下行空间。对心态好的中线投资者而言，这绝对是获大利的机会！
从股价的超跌程度看：
仅去年下半年以来，次新股普遍跌50%以上；20多倍市盈率的绩优白马股普遍跌40%；10倍以下市盈率个股比比皆是；更有创历史纪录的400多只股票股价跌破了净资产。目前，绝大多数股票已跌剩1--3折，整个市场的股价呈“压缩饼干”化：5元以下股票帐三分之一，10元以下股票占三分之二。一旦有大资金持续推动，超跌反弹便一触即发，报复性上涨。
从预期的机构新增抄底资金看：
2018年三季报显示国家队持有A股股票1098只，市值尚有3.02万亿，占A股总市值的6.1%以外，2019年，国家队还将有所作为。2019年，4700亿养老金已经在陆续入市；5000亿新增保险资金将入市；20家商业银行成立的理财子公司出资1170亿元也将入市；1000多家上市公司将回购股份或控股股东增持股份。证监会的九项工作之一就是，将进一步推动长期资金入市，鼓励保险资金、全国社保基金等扩大入市规模。开展个人税收递延型商业养老保险投资公募基金试点。要完善QFII、RQFII制度，推动金融进一步对外开放；预计到2019年底，外资在A股市值的占比，有望超过10%。
从1000多只先期见底的个股已走上升通道看：
据统计，去年10月19日形成的2449点低点时的3500点个股中，已有1000多只个股开始提前走上升通道。
有些个股已经翻倍，甚至翻了2-3倍。如东方通信、南京熊猫、空港股份、风范股份、共进股份、张江高科、超讯通信、实达集团、航天通信，汇通能源、洪都航空、中原股份、康越科技、通产丽星、国海证券、东信和平、光启技术、亿通科技。东方通信从3.70—13.94元，以276.7%的涨幅，拔得头筹。
就在元旦后的几天，又一批低价股又开始暴动。如航天通信3连板，从7.12—12.61元，涨77.1%；平潭发展3连板，从1.97—3.55元，涨80.7%；鹏起股份4连板，从3.23—4.79元，涨48.3%，等等。
在积极的财政政策和全面降准等宽松的货币政策的刺激下，或者在中美贸易谈判偏好消息的鼓舞下，如果国家队为代表的机构能持续发力，那么，这些高成长股、高科技股、低价股、黑马股轮番暴动，平均涨幅在30—50%，就垂手可得。大盘指数涨20%的中级反弹行情，也就水到渠成了。并且很可能在“春生”季节实现。
三、主流热点转为姓“高”又姓“低”
2019年股市，在指数上大涨的机会并不大，投资者只能通过抓住新的主流热点和局部牛股，来跑赢大盘了。
在我看来，与2016--2018年首季股市热点姓“大”、姓“蓝（筹）”、姓“白（马）”截然不同，2019年股市的热点，首先是姓“高（高科技、高成长）”。
一是科创板新股。这是2019年股市的头等大事。据悉，目前上交所汇总到的一二百家企业，都是拥有自主核心技术、拥有众多专利、拥有较高市场占有率的工业互联网、物联网、人工智能、生物医药、高端装备等高科技领域的领头羊企业，是硬科技企业，质地要好于现中小创的公司。并且在交易制度上有创新，如放开涨跌幅限制、T 0等。因此，科创板是2019年股市最热门、最具吸引力的投资热点。
二是创投概念股。即作为科创板个股孵化器和参股者的创投类上市公司、科创园区上市公司，亦即参股科创板新股的上市公司。
三是中央经济工作会议强调要加大投资的重点领域的个股。如高科技领域中的制造业技术改造和设备更新、5G商用、人工智能、工业互联网、物联网；基本建设领域的城际交通、物流、市政基础建设；消费服务领域的教育、养老、医疗、文化、旅游等。
四是并购重组、转型升级股。那些已经连跌了三年半，从高位跌掉了80--90%，估值只有20--10倍市盈率，甚至只有5倍市盈率的中小盘中低价股，包括扭亏为盈、摘帽摘星的ST股，因受益于中央支持民营企业的新政、对股权质押危机的中小企业进行纾困、支持上市公司并购重组等利好政策，有望通过并购重组、股权转让、注入优质资产，进行转型升级，脱胎换骨，成为新兴产业的高成长企业。
五是回购和大股东增持概念股。
2019年主流热点又姓“低”，即超跌低价股。尤其是10元以下，5元以下的股，将会爆出大批翻倍的个股，俨然是牛市所得。
虽然2019年指数牛是不可能的，但是，由于股市跌的时间长，股价低，出现翻倍，甚至涨几倍的大牛股的概率，要比前两年大得多。投资者盈利机会多多。只要用运筹法多做波段，善于在更多的低价股中轮番获利30%，那么，被套者的亏损幅度有望收敛！
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