全面降准，水满则溢

1月4日下午5:20，央行宣布全面降准1个百分点。

具体执行时间是1月15日降0.5%，1月25日再降0.5%。

仍在交易中的富时A50期指暴拉1个百分点，到北京时间1月5日凌晨4:40收盘上涨1.57%。

图景是这样的：

注：富时A50期指与上证50标的最接近，交易时间白天9:00-16:00，晚上17:00-次日凌晨4:40，覆盖A股、港股和美股的交易时段。

晚上美股暴利反弹：

道指涨3.29%，纳指涨4.26%

中概股当中：

阿里巴巴涨7.01%，京东涨9.43%，拼多多涨5.44%

网易涨4.01%，携程涨5.90%，陌陌涨5.74%

原油期货盘中最高涨幅4%，收盘涨接近2%。

央妈给全球派去了大礼包。

市场担心，周五日间A股是否消息泄露，提前抢跑。从降准公布后12小时，全球市场的表现来看，周一开盘大概率不会靴子落地，仍有1个点左右高开的空间。

放在更长的历史时段内看，这次降准属于近8年以来的降准周期的延续。

中国人民银行存款准备金率（2000-至今）

金融机构的存款准备金率2011年年中达到史上最高 -

大型金融机构21.5%

小型金融机构19.5%

此后，央行对金融机构的存准率调节就一直处于下行通道中。

具体地讲，有三波下调：

第一波2011年底到2012年的5月，共三次，

第二波2015年2月到2016年2月，共六次，

第三波2018年4月开始，延续至今共四次。

这一波基本是每季度一次。这次降准不算意料之外。

到目前为止，我国金融机构存准率已基本回到了十一年前的水平。

美国30多年前就不再拿存准率作为调节市场流动性的手段，而我国近十几年来动用得特别频繁，是为了对冲外储一路升高，外汇占款所造成的流动性过剩。

简单地说，大家看到的前些年我国外汇储备一路升高，是央行对内投放等量的人民币，把企业和老百姓在商业银行的外汇存款，结汇成人民币的结果。

所以那些年，央行印出来的人民币都换成了美元。顺差太大，美元太多，换给商业银行的人民币也太多，就用提高存准率的方式，再把泼出去的水收回来。

近四年，外储一路上升的趋势逆转。央行的印钞机熄火了，但通过存准率积压在央行的堰塞湖水位可不低。于是再通过降低存准率，逐渐放回银行体系。

说出来你可能吓一跳，2018年一年，在去杠杆的背景下，中国的基础货币投放是减少的…

来源：央行网站，点击看大图

上图是央行的资产负债表，储备货币就是它发的基础货币，2018年从30.75万亿，一路降到了30.58万亿（要知道2009和2010两年它可是足足增加5.5万亿，那两年是中国有了宏观经济调控的20多年历史上货币最宽松的两年，史称“四万亿”）。

过去一年，央行的资产基本没增加，外汇减少了2000亿，对内债权也就增加了6000亿。这点变动比起30万亿以上的基础货币存量，几乎可以忽略不计。

基础货币负增长，各类影子银行严加清理，让2018年三次羸弱的定向降准显得杯水车薪。

实体经济，尤其是民营企业早就渴死了。

龙王去年底的“要宽松”言论正是出在了这一背景下。

中央经济工作会议的最终定调是2019年货币政策要“松紧适度”。

既然是年头，那就从第一个字开始执行吧！

维持2016年1月2500点以下放心买买买判断不变

维持2018年6月一年为限判断不变

维持2018年10月成长优于蓝筹判断不变

维持2018年12月M2增速筑底冲10%判断不变

维持跨年0点金融股当中首选券商判断不变