一、一周市场回顾
2019开年第一周，美股、欧股、A股反弹，日股、港股下跌。
（一）权益市场
1. 美股标普500单周收涨1%，盘面仍不稳。上周美股交易四天，前两天温和反弹，后两天暴涨暴跌，市场情绪仍不稳。上周四苹果因大中华区iPhone销量不佳发布盈利预警（股价暴跌10%）、叠加美国12月制造业PMI超预期疲弱，美股三大股指暴跌2.5-3%。但周五美国12月非农就业数据意外强劲、美联储主席鲍威尔释放鸽派言论、美股盘前中国央行宣布降准，市场情绪得到明显提振，美股反弹3-4%。分板块来看，上周银行、互联网、生物科技等领涨标普500。接下来，美股的聚焦点将是四季报（花旗1/14开启财报季），这也是美股基本面的真正“试金石”。
2. 港股恒指单周下跌0.9%，吉利、瑞声、舜宇遭暴击。港股开年不利，恒指今年首个交易日大跌2.8%，单周收跌近1%。其中吉利汽车（-11%）、瑞声科技（-9%）、舜宇光学（-9%）领跌恒指。吉利汽车由于巨大库存压力，遭大摩下调至“卖出”评级，并将目标价从15港币猛削至8港币；瑞声科技作为苹果声学器件主要供应商，受到了苹果下修收入指引的负面冲击；舜宇光学虽不是苹果产业链公司，但因手机模组利润承压而遭美林美银下调至“中性”评级，并将目标价从125港币大幅砍减至65港币。总体来说，港股开年下跌反映了权重个股盈利预期的恶化，值得重视。
（二）大宗商品
1.金价维持震荡，避险情绪和强劲非农形成拉锯。上周前几个交易日投资者对美国增长预期仍低迷、避险情绪浓重，支撑COMEX黄金一路走高。但周五的12月非农数据全面强劲，尤其是薪资增速超预期上行，令美联储紧缩预期升温，金价基本回吐此前涨幅。自11月中以来，黄金已反弹近7%，接下来能否延续反弹取决于美国实际利率（名义利率-通胀预期）能否继续走低。
2.油价暴涨6%，供给收缩效果开始显现。去年12月初OPEC+达成了减产协议，要在2019年1月起减产120万桶/日并持续6个月。但有消息称，OPEC从去年12月就开始了悄然减产，且减产幅度创近两年之最。受此意外消息支撑，油价迎来了久违大涨。
（三）外汇市场
1.美元指数多空夹杂，单周震荡小涨0.2%。上周美元指数波动较大：前三个交易日，中国12月PMI跌破荣枯险引发全球避险，美元指数从96走强到96.8。但随后公布的美国12月PMI亦超预期疲弱，美元指数大跌。上周五强劲的非农报告发布后，美元短线获支撑上扬，但短短几小时后，鲍威尔鸽派的讲话令前期涨幅悉数回吐。
2.人民币汇率6.87关口震荡。上周在岸、离岸人民币围绕6.87关口震荡，最终分别报收6.8710、6.8653。上周五中国央行全面降准100bp，货币政策宽松加码，或令人民币贬值预期再起。
（四）债券市场
美债长端收益率再度下行，长短端濒临倒挂。上周美国经济数据喜忧参半，制造业PMI疲弱而非农就业强劲。但债市显然更看重前者，对美国经济增长的悲观预期仍在演绎，美债长端收益率再下2bp至2.67%，同时10Y-2Y期限利差仅17bp，濒临倒挂。
二、一周海外大事
鲍威尔称问题时刻将“毫不犹豫”调整缩表政策，态度明显转鸽。上周五美国经济学会年会上，三任美联储主席齐聚一堂，其中现任主席鲍威尔讲话称，对美国经济看好，货币政策没有预设路径，同时美联储将“保持耐心”，如因为过度紧缩造成问题，将“毫不犹豫”调整所标政策。此言论和去年12月中旬FOMC会议上的偏鹰措辞形成了鲜明对比，也极大呵护了市场情绪、提振了美股风险偏好。
三、一周海外经济数据
1.美国12月ISM制造业PMI创金融危机以来最大单月降幅。上周四公布的美国12月ISM制造业PMI54.1，较前月的59.3大幅下滑。新订单指数从上月的62.1大幅跳水至51.1，显示需求明显放缓。作为重要的经济领先指标，PMI的剧烈下滑值得高度重视。
2. 美国12月非农就业、薪资双超预期。上周五公布的美国12月非农就业数据十分强劲，新增就业31.2万人，远超市场预期的18.4万人。同时时薪环比增速0.4%、同比增速3.2%，双双超出市场0.3%、3.0%的预期。该数据表明，美国的劳动力市场十分稳健强劲，强劲的薪资增速有望转化为消费支撑。但考虑到就业是经济增长的同步甚至滞后指标，单月数据亦不宜过度乐观。
四、本周展望
（一）市场大事件：本周初（1/7-1/8）美国贸易代表团将访华谈判，会晤过程和结果值得密切关注；美联储12月FOMC纪要将在本周三（1/9）发布；鲍威尔将于本周四（1/10）在华盛顿发表讲话。
（二）经济数据：中国12月CPI/PPI（1/10）、美国12月CPI（1/11）。
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（来源：国泰基金的财富号 2019-01-07 11:58） [点击查看原文]
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