一、上周债券市场回顾
【公开市场操作及货币市场】
公开市场操作方面，央行共开展逆回购操作1100亿元，共有5800亿元逆回购到期，净回笼4700亿元。
元旦节后，资金面整体宽松，隔夜价格较节前最后一个交易日有所抬头，七天及以上期限资金价格大幅下降,上周五（1月4日），央行下调存款准备金1个百分点，此次降准将向市场释放资金约1.5万亿元，净释放长期资金约8000亿元。上周五（1月4日）R001加权平均利率为1.60%，较前一周上行27BP；R007加权平均利率为2.38%，较前一周下行245BP；R014加权平均利率为2.37%，较前一周下行247BP； R1M加权平均利率为2.71%，较前一周下行99BP。
【利率债市场】
一级市场方面，一级市场方面，本周共发行利率债15只（含国债、地方债、政策性银行债），到期2只，净发行13只；发行融资1340亿元，到期偿还750亿元，净融资额590亿元，净融资相较于上周小幅增加。
二级市场方面，上周银行间国债、国开债收益率不同期限全部下行。其中国债方面，0.5年期品种下行15.49bp，1年期品种下行14.75bp，10年期品种下行7.52bp；国开债方面，1年期品种下行25.98bp，3年期品种下行5.51bp，10年期品种下行15.96bp。
【信用债市场】
一级市场方面，上周共发行4只定向工具，计划发行总额20亿元；发行32只短融，计划发行总额359亿元；发行2只公司债，计划发行总额17亿元；发行1只企业债，计划发行总额6.7亿元；发行10只中期票据，计划发行总额107.5亿元。
二级市场方面，上周资金面恢复宽松，信用债交投活跃度上升，各信用级别短融、中票收益率下行为主。短融方面，AAA级整体下行41.38bp，AA+级整体下行41.13bp，AA-级整体下行42.00bp；中票方面，5年期AAA级中票下行14.33bp，4年期AA+级中票下行10.19bp，2年期AA级中票下行14.29bp。
利差方面，上周行业信用利差多数下行，国企以及民企信用利差均收窄。
二、本周债券市场展望
1、继续看好中长期利率债走势
上周是年后第一周，仅有三个交易日，央行调整普惠金融定向降准小微企业贷款的考核标准，同时于周五全面降准100bp，利率债收益率小幅下行。周五最后一天降准预期兑现，利率债收益率不下反上，体现出市场对后续宽信用政策密集出台及地方债供给的担忧。
本周关注中美的谈判进展、囯常会的召开以及下半周发布的通胀、社融、M2等金融数据，如果阶段性缓和、地方债供给加快、金融数据企稳向好或更多宽信用政策出台，预计长端利率债将有所调整，但经济下行不止，利率债中长期下行趋势不改。
2、信用债市场，建议精选优质民企龙头及优质AA城投债
随着宽信用政策频频发力，市场优质民企及城投发行人再融资风险明显下降，市场对信用债风险偏好明显回升。对于风险偏好较高的机构，建议精选短久期优质AA+以上民营龙头企业产业债及AA城投债。
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（来源：英大基金的财富号 2019-01-08 16:19） [点击查看原文]
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