一、宏观经济数据&专题点评
【数据点评】
1.欧洲制造业PMI小幅不及预期；
2.美国制造业PMI大幅不及预期，失业率有所回升，非农就业大幅超越市场预期(基本面数据决定了美股上周四大跌和周五的大涨)；
3.制造业指数的大幅下滑并未引起资本市场连续下跌，主因制造业拉动作用仅为12.3%。而非制造业当中的高端信息业和高新技术产业结构占比大约为80%以上，反映在非农当中。
【美国制造业PMI】
（一）供需
1.供需单月环比大幅下滑；
2.季节性因素可部分解释环比下滑的结果，但总体仍有所回落；
3. 需求下滑幅度大于供给下滑。
（二）库存&进出口
1. 订单库存水平大幅下降(主要是内部因素所造成)；
2. 客户库存环比略有提升，自有库存环比下降；
3.进口受内需降低和影响大幅下滑。
【央行定向降准】
（一）普惠金融定向降准
1.目标：改善中小微及民企的融资传导机制；
2.标准降低后，银行达成二档标准可能性大幅提升；
3.央行有意“锁短放长”；
4.之前达标率20%-30%，按照目前50%达标率计算，可释放3500-5000亿流动性，相当于全面降准0.5-1次左右。
中国人民银行决定，自2019年起，将普惠金融定向降准小型和微型企业贷款考核标准由“单户授信小于500万元”调整为“单户授信小于1000万元”。这有利于扩大普惠金融定向降准优惠政策的覆盖面，引导金融机构更好地满足小微企业的贷款需求，使更多的小微企业受益。
之前标准：于2018年起对普惠金融实施定向降准政策：凡前一年支持普惠金融贷款（即单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款，以及农户生产经营、创业担保、建档立卡贫困人口、助学等贷款）余额或增量占比达到1.5%的商业银行，存款准备金率可在人民银行公布的基准档基础上下调0.5个百分点；前一年上述贷款余额或增量占比达到10%的商业银行，存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点。(17.9.30)
（二）央行降准原文
1.两次降准，总共释放流动性1.5万亿；
2.一季度MLF不续做；
3.成本低。
政策：为进一步支持实体经济发展，优化流动性结构，降低融资成本，中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时，2019年一季度到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。这样安排能够基本对冲今年春节前由于现金投放造成的流动性波动，有利于金融机构继续加大对小微企业、民营企业支持力度。
对外解答：1.此次降准将释放资金约1.5万亿元，加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金，再考虑今年一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素后，净释放长期资金约8000亿元。2. 每年还可直接降低相关银行付息成本约200亿元，通过银行传导有利于实体经济降成本。这些都有利于支持实体经济发展。
（三）央行降准解读
1.降准时间为15日和25日；
2.一季度到期MLF总量为12050亿元；
3.普惠金融定向降准3500-5000亿；
4.合计共释放流动性6450到7950亿元，相当于1次降准；
5.对于债券市场影响：由牛陡向牛平转变，逐渐拉平收益率曲线，保持期限利差合理。
6.对股市影响：释放流动性缓解中小微和民营企业的融资成本，利好银行&中证500以及创50。
二、资本市场点评
【全球】
1.全球股市大部分都上涨；
2.美股先抑后扬，其他国家独立性提升。
【中国】
1.龙头好于中小创。上50好于创50；中1000和中500都表现较好，但逻辑不同；中500的逻辑是流动性改善叠加估值较低，中1000更多意义上是主题性行情。
2. 金融排名靠前，券商指数单周上涨10%，银行和地产及航天军工排名靠前；医药板块仍然继续调整，但幅度有所减弱。
三、重要经济&事件前瞻
本周发布的重要宏观经济数据统计
免责声明及风险提示：
本材料不构成任何投资建议或承诺，亦不构成任何法律文件。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者投资英大基金管理有限公司管理的产品时，应认真阅读相关法律文件。英大基金管理有限公司郑重提醒您注意投资风险。
（来源：英大基金的财富号 2019-01-08 16:23） [点击查看原文]
本文作者可以追加内容哦 !
