注：本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议
改革开放40年是风起云涌的40年，有这么两组数据足以呈现：
1978年，中国GDP总量为3679亿元，是个不折不扣的边缘国家；
2018年，中国GDP总量88万亿元左右，站在了世界舞台的中央。
1978年，中国人均GDP为244美元，全球倒数榜上有名；
2018年，中国人均GDP为9300美元左右，达到中高收入国家的水平。
我们统计这40年的人均GDP，绘出一副折线图，其每个端点上都孕育着不同伟大的公司：
人均GDP达到500美元时的四川长虹(SH:600839)；
人均GDP达到1000美元时的中国平安(SH:601318)；
人均GDP达到1500美元时的万科A(SZ:000002)；
人均GDP达到2000美元时的上汽集团(SH:600104)和贵州茅台(SH:600519)；
人均GDP达到4000美元时的好未来(NYSE:TAL)和新东方(NYSE:EDU)；
人均GDP达到12000美元时养老巨头崭露头角；
……
（点击可看大图）
每个时代的伟大公司都串在一条“人均GDP增长曲线”上，并以此串起改革开放40年的伟大成就。
所有回溯都是为了再度出发，40年亦是一个新的起点。沿着这条增长曲线的延伸脉络，中国价值投资者所仰仗的这些“明珠”眼前的下一个历史性机遇，正徐徐展开。
01 增长曲线上的明珠
人均GDP 500美元的家电（1993年），八十年代的三大件“自行车、缝纫机和手表”，正式被九十年代的三大件“彩电、冰箱和洗衣机”取代。四川长虹是那个时代的王者，上市时踏准人均GDP的步点，五年间收入和净利润分别增长450%、509%，当之无愧的彩电之王。
但本质上产品同质化，屏幕需要不断升级加大资本投入，海量的无序竞争，这三把利剑让四川长虹最终在中国家电产业中忝陪末座，实在让人不胜唏嘘。
人均GDP 1000美元的保险（2000年），这一阶段正式步入保险“S”曲线的高速增长期，以中国平安为代表的保险公司，依据经验生命表的科学方法，用商业保险捍卫家庭和团体，把天有不测风云的损害降到较低程度。
过去十七年，中国平安寿险保费从200亿元增加到3731亿元，得益于改革开放的时代机遇与国运。未来10-15年，仍然是中国平安的黄金成长期。参考国外经验，人均GDP到达三万美元时保险才进入成熟期。
这也是我们一般所说的消费升级，随着大众消费能力的提高，消费习惯随之改变，再加上对社会层级下滑的担忧，比如意外和疾病等情况，购买商业保险愈加成为社会共识。
（注：资料来源瑞士再保险、天风证券，从保险深度来看平安寿险仍有很大的成长空间，点击可看大图）
人均GDP 1500美元的房地产（2004年），1998年福利分红寿终正寝，六年过去了房地产市场才彻底井喷，配合着城市化的历史进程，万科的收入2004年之后像脱缰的野马一样，从77亿到2429亿元。持股近30年狂赚700多倍的刘元生，赚的钱主要来自后面1/3的时间。
据克尔瑞地产数据，万科2018年销售面积4016万平，合同销售金额6069亿元，两项数据分别位居中国房地产开发商TOP200的二、三名，错过了2013年起“旧改”那一波红利的万科稍显掉队，未来存量竞争的时代，试看万科还能不能夺回失去的铁王座。
人均GDP 2000美元的汽车（2005年），这一阶段个人购车爆发式增长，而且后劲十足。以上汽集团为代表的主机厂，满足消费者从“四轮子一条沙发”到“四轮子一台电脑”的需求。
十二年来上汽集团的年销量，从当初106万辆到如今（2017年）的693万辆，收入8706亿元，净利润471亿元，在全球有四个创新研发基地，分别位于美国硅谷、英国、泰国罗勇、印尼。按《财富》杂志排名是中国第一、世界第七的汽车龙头。
（点击可看大图）
人均GDP 4000美元的教育（2009年），这一阶段教育成为居民消费的重点。“千秋大业，重在教育”的口号深入人心，只要经济条件允许，没有家长会容忍孩子输在起跑线。
所以教育股群雄并起，出了好未来和新东方这样的牛股。只要学而优则“仕”的教育观念不变，只要家长消费能力不大幅下跌，好未来和新东方这种龙头能够继续牛下去。
改革开放历程中的人均GDP曲线上，还有很多譬如贵州茅台(SH:600519)、格力电器(SZ:000651)、恒瑞医药(SH:600276)这样的优秀公司，篇幅有限我们不一一列举。
总而言之，这里面的道理很简单，更多人均收入导致更高端需求。那么，循着人均GDP增长的路径，未来还有更多机会！
2018年，中国人均GDP为9300美元左右，是中等偏上收入的国家，但这并不是我们的终点，而是一个新的起点。
我坚信，我们能成为一个高收入国家，按世界银行的标准是人均GDP高于12055美元。正如前言，所有回溯都是为了再度出发，但出发往何处呢？
02 “畅想”高收入国家的产业机遇
在这里我们以大洋彼岸的那个发达国家为参照，畅想一下今后几个重点的产业机会，太阳底下无新事，别人的昨天路，就是我们要前行的今天。
首当其冲要说一下生物医药，大药企或者临床公司研发的创新生物药，首发的价格能吓死你：
默沙东的Keytruda，15万美元/年；
诺华的kymriah，47.5万美元/年;
荷兰UniQure公司的Glybera，100万美元/年。
价格高自然有它的道理，这些药针对的发病率小，也就是说总体病人少。上述Glybera治疗的脂蛋白酯酶缺乏症，发病率为1/100万。只有当人均GDP升高到一定程度，药企衡量病患群体的总体可支配财富能覆盖新药开发的成本，并有所收益的时候，这些创新药就进入开发流程。
相对来说，我们的生物医药还处于起步阶段，模仿成熟的靶点主打国内市场，比如现在大热门PD1。百济神州-B(HK:06160)、信达生物-B(HK:01801)、君实生物-B(HK:01877)，还有老牌的恒瑞医药(SH:600276)四强争霸。
像定价10万/年的君实生物，如果进医保报销个70%，这完全在老百姓的支付能力之内。到时候我们的PD1产品比美国人用的还便宜，上面说的默沙东的Keytruda，美国售价15万美元/年，中国售价30万人民币/年，你没看错，单位是人民币！因为我们研发能力跟上来了，外国药企不定低价卖不出去。
中国未来一定会有生物制药领域的超级大公司，不管是不是足够开放，从仿制药到生物创新药惊险一跃，拥有无数拥趸的恒瑞，其实都我们期待。因为最后受惠的是我们全民族，你想想要是没有这四家公司你是，默沙东Keytruda的定价可能现在的五倍十倍。
同样值得看好的还有高端制造，用刘慈欣的话讲，“信息技术正在以难以想象的速度发展，人们现在更喜欢通过VR体验虚拟空间，而不是探索充满真正困难的真实空间，你答应给我一个星星的海洋，但你实际上给了我Facebook。”
高端制造的终极目标的太空移民，关乎人类生存空间，这是最有远见，最有梦想的人才会去做的事。
我想说的是Elon Musk，他从清洁能源的太阳城（光伏行业不行，公司上市几年后私有化了）和特斯拉，再到火星移民第一步，发射火箭造飞船、还要做太空网络的SpaceX，每一步都让人震撼。
我们有高端制造品相的，除了制造了月球背面行走“玉兔二号”的大国重器——航天系统的上海航天。民营方面，比亚迪是一家值得一提的公司，从新能源汽车到动力电池，再到云轨项目，可以看出比亚迪是一家技术驱动的高端制造公司。
2018年比亚迪新能源车累计销量24.78万辆，去年是11万辆，增长了125%。汽车行业整体惨淡的情况下，比亚迪体现出了它的过人之处，这家被芒格看中并矢志不渝的公司，正逐渐展现它的价值。
高端制造里面，工业富联也是很有价值的。先进的运作模式（公司低价拿订单倒逼生产线改进），机器换人的智能工场，工业互联网的数据价值，这些都将使它在未来产业格局中，立于不败之地。
再就是最前沿的科技产业，这一块需要高度重视。2016年AlphaGo与李世石惊世一战成名，Google用它的AI深度学习，带着我们飞速奔跑进科技的时代。未来，也许科技产业不发达的社会，将被外国科技巨头掠夺和奴役！
放眼望去，孵化科技独角兽最多的中国平安最值得剖析。我们前面说了他保险还有黄金十年，但更需要高度重视的是金融科技和生态圈布局。
中国平安核心科技有三：AI人工智能、Blockchain区块链和Cloud云技术。一切的科技都要在商用中提升，没有商用来改进和提供资金就是闭门造车，海市蜃楼，这方面平安很有优势：
(1)商业场景。金融：28家子公司，全金融牌照支撑；医疗：覆盖约3000家医院、约2万家诊所；汽车之家：中国最大的线上汽车服务平台。
(2)海量真实数据：覆盖超过8.8亿人的金融、财政、交通、医疗、教育、生活海量数据；覆盖8400万企业。
(3)人才：7大研究机构；25大研究实验室；1000+顶尖科学家，23000名技术人员。
(4)持续投入：过去十年累计科研投入约70亿美金；未来十年将持续投入150亿美金；高利润、高收益的核心金融业务推动科技投资，占集团年收入1%。
（点击可看大图）
需要说明的是，中国平安科技赋能的不只是金融子公司，还是五大生态圈——金融服务、医疗健康、汽车服务、房产服务、智慧城市。伴随着个人融资需求满足，病人排队时间减少，汽车线索转化率提升，城市空气道路环境改善等问题的解决，平安的科技能力将快速提升，这将为它赢得未来。
03 伟大的公司都是时代造就的
改革开放四十年，我们从人均GDP和参照发达国家对未来产业推演两方面，复盘和找寻优秀的公司的时候，两次出现了中国平安这家公司，其实这并不是巧合，有必要多讲几句，道出这篇文章的核心观点：
投资坚持“改革开放”的平安、腾讯、亚马逊、Google等巨头，坐享跨时代的红利。
你看，即使在资本市场剧烈波动的2018年，上证指数全年下跌25.6%，创下1990年以来第二大跌幅。如此艰难的行情下，保险板块全年跌幅中位数30.8%，中国平安则只下跌17.5%。而且“A+H”股票里，只有3%的股票折价交易（港股的外资比A股的内资给出更高估值），平安是其中之一。
真正伟大的公司更抗跌，能更好的穿越周期。
诞生于深圳蛇口的中国平安，短短三十年，从一张4.4万元的保单起步，一次次蜕变成长为万亿市值的保险集团。全是因为生于改革开放的年代，坚持改革开放。
商业模式演化路径不说谎：从产险到产险寿险并重，从保险到金融的协同作战，从金融到“金融+科技”的战略升级，从“金融+科技”到五大生态圈（金融、医疗、汽车、房产和城市）对C端B端G端的综合赋能，中国平安遂得以始终站在浪潮之巅。
作为佐证，应该注意到中国平安演化路径里的这些细节：
吸收大量国际优秀人才进入高层管理团队；
早期引入高盛和摩根士丹利作为战投，加强规范治理；
花大价钱请麦肯锡来理顺业务流和组织结构，敢于对自己“动刀子”；
斥巨资建立全国后援中心，为业务创新提供基础支持；
紧跟互联网潮流，并孵化出四大独角兽（陆金所、平安好医生、医保科技和壹账通）；
还在凭AI人工智能、Blockchain区块链、Cloud云技术等新产业继续超车；
连续两年入选“ESG美好50指数成本股”，在环境、社会和公司治理方面颇有好评（这条一般投资者不关注，但真正巨头都在这方面做得特别好）。
改革和开放，并不是一个口号，而是应该拿去虔诚执行的真理，我们来看看这些伟大的公司是怎么做的：
腾讯控股(HK:00700)吸收了张小龙和刘炽平等一大票牛人，三次调整组织架构，每一次都获得腾飞，最终确定开放赋能的发展模式，成就中国PC互联网、移动互联网、产业互联网的无冕之王。
亚马逊(NASDAQ:AMZN)独创飞轮理论，改革传统供销的二元模型，建立“为更多消费者提供便利、好口碑裂变传播，吸引更多的消费者和供应商”的开放平台，最终在电商、云计算、智能设备、物流等取得巨大成功。
谷歌A(NASDAQ:GOOGL)用搜索引擎掌握最多的内容，再通过“AI，机器学习”消化这些内容，它每一秒都因为新的知识革新自己，再把这些知识投入安卓开放平台、投入无人驾驶等领域的研发，这是一套非常美妙的商业模式，绝对不是以卖竞价排名为核心的公司可比的。
（点击可看大图）
伟大的公司总能抓住大时代的大机遇，不断自我革新，时间是价值的最好证明。而回归人性和常识，投资者才能看到迷雾底下的真相，才能坚信那不变的价值。
（来源：阿尔法工场的财富号 2019-01-14 16:17） [点击查看原文]
本文作者可以追加内容哦 !
