投资视点

流动性预计保持相对宽松 全年债市总体向好

我们对未来一年债券市场总体看好。中美虽有可能阶段性缓和，但今年或仍将是长期化的摩擦，未来出口或面临较大困难，目前内需开始走弱，尤其是汽车消费数据依然偏弱，预示消费者信心或走低，地产下行趋势可能确认，后期地产链条信用风险爆发预期仍高，市场对未来经济预期一致较为悲观。进入1月，流动性预计在央行货币大幅降准的情况下会保持相对宽松，市场风险偏好可能继续下行，债券市场或仍有上涨空间。

一周股市

大盘震荡上行 成交放量明显

上周大盘呈现震荡上行态势，市场人气有所恢复，上周市场日均成交金额3260亿元，较前一周增加606亿元，放量较为明显。从行业上看，通信、电气设备、家用电器表现相对较强。截至上周五收盘，上证指数收报2553.83点，周涨1.55%；深成指收报7474.01点，周涨2.6%；创业板指收报1261.56点，周涨1.32%。


板块方面，上周通信、电气设备、家用电器表现较好。


概念方面，上周燃料电池、次新股、无线充电等涨幅居前。


两融方面，截至1月11日两市融资余额7472亿元，较1月4日减少29亿元。


沪港通方面，上周沪股通合计净买入94.31亿元，沪市港股通合计净卖出29.25亿元。


深港通方面，上周深股通合计净买入63亿元，深市港股通合计净买入0.42亿元。


（数据来源：大智慧、Wind资讯）

一周债市

银行间资金面较宽松 利率债收益率小幅震荡

上周央行未进行公开市场逆回购操作，同时，上周有逆回购到期2600亿元，因此，上周公开市场净回笼2600亿元，银行间整体资金面仍较为宽松，现券收益率利率债小幅震荡，信用债各期限普遍下行。

上周五R001加权平均利率为1.70%，较前一周上行11BP；R007加权平均利率为2.38%，较前一周上行4BP；R014加权平均利率为2.21%，较前一周上行12BP。一级市场上周共发行利率债19只，短融和中票122只，公司债39只，企业债3只，定向工具17只，计划发行规模共计约3793.18亿。上周五利率债收益率各期限有所震荡。其中，1年期国债收益率下行5BP至2.41%，5年期国债上行3BP至2.91%，10年期国债下行5BP至3.11%。1年期国开债上行14BP至2.63%，5年期国开债下行6BP至3.40%，10年期国开债上行5BP至3.53%；1年期非国开金融债收益率上行1BP至2.63%，5年期非国开金融债收益率下行9BP至3.45%,10年期非国开金融债收益率3.78%，与上周持平。信用债方面，短融、中票及企业债估值收益率普遍下行。具体来看，1年期AAA、AA+及AA短融估值收益率平均下行15.87-23.87BP。3年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均下行10.53-14.53BP；5年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均下行8.81-10.81BP。上周3年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均下行10.53-14.53BP,5年期AAA、AA+及AA企业债估值收益率平均下行8.81-10.81BP；7年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均下行8.00-9.00BP。

上周五交易所债市整体上涨，成交量有所回升。上周五上证国债指数收于170.19点，较前一周上涨0.06%，共计成交15.64亿元；上证企业债指数收于226.43点，较前一周上涨0.15%，共计成交66.90亿元；沪公司债指数收于192.95点，较前一周上涨0.13%，共计成交48.93亿元。

（数据来源：Wind）

海外市场

上周欧美股市普涨 美三大股指均连涨三周

美国市场

上周五美股终结五连涨，截至收盘，道指跌0.02%报23995.95点，周涨2.4%；标普500跌0.01%报2596.26点，周涨2.54%；纳指跌0.21%报6971.48点，周涨3.45%。

欧洲市场

上周五欧洲三大股指集体收跌，截至收盘，德国DAX指数跌0.31%报10887.46点，周涨1.11%；法国CAC40指数跌0.51%报4781.34点，周涨0.93%；英国富时100指数跌0.36%报6918.18点，周涨1.18%。

亚太市场

上周五亚太股市收盘多数上涨，截至收盘，韩国综合指数涨0.6%，报2075.57点，周涨3.2%。日经225指数涨1%，报20359.70点，周涨4.1%。澳大利亚ASX200指数跌0.4%，报5774.60点，周涨2.8%。新西兰NZX50指数涨0.5%，报8959.58点，周涨2.5%。香港恒生指数收盘涨0.55%报26667.27点，周涨4.06%。

（引自：Wind）

理财锦囊

2019年基金投资策略

权益基金：首推利用指数增强工具抄底基本面底部机会。其次建议注重基金的选股能力，关注以下投资机会：1）战略新兴产业基金；2）金融地产主题基金；3）中大盘价值型基金。

固定收益基金：配置型投资者建议遵循从基金公司到基金经理再到具体产品的选择思路，重点关注具有优秀债券团队配置以及较强投研实力的基金公司，这类公司往往信用团队规模较大，拥有内部评级体系，具有较强的券种甄别能力，具体基金公司债券基金管理规模可以作为一个重要参考。交易型投资者可结合市场波动适当关注交易能力优秀的基金，其对券种、久期和杠杆的主动管理有望带来超越基准的收益。

（引自：上海证券）



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