对于很多基金经理而言，2018年持续下行的A股市场无疑增加了权益投资的难度。站在2019年的起点，面对新一年的市场布局与投资展望，今年市场拥有多重结构性机会已成为投资圈人士的共识。那些顺应新经济发展的行业板块，更是成为颇受关注的市场热点。
“不同经济周期都会诞生富有时代特征的主导产业，只有看准时代发展机遇，才能在投资上大概率获胜。”作为财通新兴蓝筹混合型基金的拟任基金经理，夏钦坦言自己更注重自上而下地把握投资机会。在他看来，复盘历史可见，每次确定性最强的大行情，均来自于经济动能的转换。投资者只有找准“赛道”，才能占据先机。
“长跑型选手”稳健取胜
拥有十年从业经验的夏钦，已然是一位拥有了相对成熟投资理念的基金经理。“我是做策略出身的，所以入行当研究员后就开始研究各大行业，最擅长的事就是做行业比较。”夏钦坦言，做行业研究让他对“好赛道”的理解相对深刻——每个行业都有时代性，投资只有选择了对的方向和行业，才能获得更大的胜率。这也意味着，一旦选择了好的“赛道”，就相当于成功了一半。
夏钦表示，在不同的经济周期中，都会诞生富有时代特色的主导产业。改革开放以来，随着技术、人口、资本等要素的变化，我国的主导产业经历了三次更迭，也带来了资本市场的蓝筹变迁。
“以2005年至2007年的那轮牛市为例，受益于住房消费人群的刚需释放，地产行业加速腾飞。”夏钦表示。也因此，那轮牛市中，地产、有色、机械、建材等地产产业链的个股成为了牛市中涨幅最大的“第一梯队”。
夏钦认为，随着过去依靠房地产、基建和低端出口等增长方式的终结，依靠新兴产业为驱动力的新周期或将开启。在新一轮经济的发展过程中，那些代表新经济发展方向的行业板块就是最值得投入和期待的“好赛道”。
查阅相关数据可见，夏钦目前管理的基金——财通可持续发展混合基金近两年业绩保持在同类基金的前1/3分位，近一季度更是跻身同类排名前10%分位（数据来源：海通证券2018年12月2日发布的《基金业绩排行榜》显示，财通可持续发展混合型基金近一季业绩在474只强股混合型基金中位列第44；近两年业绩在391只强股混合型基金中位列第106）。对此，夏钦说自己更倾向于追求“稳稳的幸福”，不追求短期业绩的出类拔萃，因为这样容易导致风险偏好的加大，从而增加净值的波动率。他更希望自己管理的基金能够管控好风险，在投资的长跑中取胜。
筑底阶段布局四大方向
虽然A股仍在底部震荡徘徊，但夏钦却觉得当前应该是布局的好时机：“基金业有句行话，‘好发不好做，好做不好发’，现在虽然发行困难，但从长远看可能胜率更大。”
夏钦指出，经过一年来的调整，目前代表大盘及中小盘的沪深300指数及中证500指数的估值已分别处于历史14%及1%分位附近，A股的投资价值已凸显。从资金角度看，虽然2018年股市“跌跌不休”，但长线资金却不断涌入。其中，包括海外资金、养老金、保险资金、年金等资金的规模，或已经超过万亿级水平。
根据夏钦的“赛道”理论，目前的投资中他更看好的是那些符合未来经济成长方向的“新兴蓝筹股”。“蓝筹和成长其实并不矛盾，很多蓝筹股在成为蓝筹之前，也是优质的成长股。”夏钦分析道。他觉得，目前一些板块或行业的龙头个股虽然市值规模和体量均偏小，但却是新兴产业中未来可能成长为巨头的好公司。
具体到投资方向上，夏钦表示更看好5G、云计算、创新药和新兴消费四大领域。“5G将推动通信网络发生质变，随着5G的商用，它带来的不仅仅是初期网络建设时期的投资机会，更重要的是未来会诞生一系列基于5G的相关应用，并且带动相关产业链的发展，而这里面未来一定会产生一系列的投资机会。”
至于云计算，夏钦认为传统IT产业的缺陷正推动这一行业迅速发展，云计算尤其是给我国IT产业实现核心技术自主可控提供了历史性的机遇。他也坦言，未来SaaS层面的投资机会更值得重点关注。
至于医药领域，夏钦认为随着人口老龄化，以及医改的推进，研发生产创新药的药企的全生命周期改善。在临床需求不断增长的背景下，具备创新研发能力的药企前景值得期待。
此外，他认为我们已进入无界消费超级大融合的时代。这意味着，在新零售、新品牌、新流量、新科技的超级大融合过程中，很多新零售生态系统都将迎来很好的投资机会。
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。文中观点不对未来市场走势构成任何保证。
（来源：财通基金的财富号 2019-01-15 09:15） [点击查看原文]
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