“2019年的经济形势可能不如2018年,但2019年的投资机会可能会远好于2018年。”中信保诚创新成长拟任基金经理王睿判断。

“短期的底部盘整为真成长和真创新带来巨大的投资机会,当下正是值得‘贪婪’的投资好时机,看好5G、新能源、特斯拉产业链以及消费升级等行业。”

公开资料显示,王睿拥有10余年投研经验,现任中信保诚基金研究副总监,长短期业绩可圈可点。比如信诚优胜精选,Wind数据显示,自王睿2015年接管以来至2017年,净值累计增长25.84%,同期上证综指下跌26.12%,偏股混合型基金平均收益为负。

最“坏”的时刻可能已经过去

王睿认为,2018年A股市场跌跌撞撞,主要是出现了很多不确定因素,其中中美贸易摩擦是最大的“黑天鹅”。但目前这些因素正在缓和,2019年国内国外的矛盾应该不会再像2018年那么尖锐。从国内的政策来看,包括金融去杠杆以及货币、财政、房地产等方面的政策,可能都将趋于边际宽松。

2019年虽然我们面临的经济压力仍然很大,但这种短周期的经济压力,已经基本反应在我们的资产定价中,再加上政策暖风频吹,市场整体估值水平已明显下行,2019年的投资机会可能好于2018年。”王睿表示。

一般来说,市场底的出现滞后于政策底但领先于业绩底,从信用扩张的周期及基数效应两个维度综合考虑,今年三四季度有望看到业绩底,这意味着市场底可能在二三季度出现。

投资注重价值回归

信奉价值回归是王睿一直坚守的投资策略,也是金融市场的投资本源。王睿认为,注重价值回归,估值与成长匹配和统一是保障投资安全边际的关键。因此在投资体系中,王睿注重行业比较,更注重成长性和估值体系的匹配,而不是一味地选择高速增长的行业。如果一个行业,虽然是高速增长,但估值也处于高位的话,他往往选择多看少动,关注其中蕴藏的风险。

我希望找到性价比高的行业,一个好行业,在大涨之后性价比会变差,一个相对没那么好的行业,跌到一定程度后,性价比也会提高。”王睿表示。

在个股选择上,王睿也是坚守价格围绕价值波动的根本原则,相信价格会向价值回归,因此他希望能够在价格低于其内在价值时买入标的。“价格是围绕价值波动的,我所强调的价值是公司能够持续稳健增长带来的价值,但如果此类公司的价格很贵,已充分体现了其未来价值,那么这就不是好标的。最好的投资是所选标的价格在价值以下时买入,也就是说,以合适的价格买到优秀的企业。”王睿表示。

最后,王睿始终坚持在自己的能力圈范围内进行投资。他强调,只做经过深入研究,自己熟悉且能够看懂增长逻辑的行业。

看好成长股投资机会

王睿预计,在未来市场见底后,成长股可能会先于大盘蓝筹股见底,而大盘蓝筹股的业绩见底则更可能与整个经济和整个市场的盈利见底同步。创业板从2018年的2季度开始业绩就开始下滑了,这导致同比基数变低,因此王睿判断成长股2019年的投资机会较大。

在王睿看来,未来国内经济要想在全球立足,需要依靠先进制造业,例如汽车相关领域以及5G、物联网等,此外光伏、LED也是他所关注的重点领域。从消费领域内来看,他比较关注消费类成长股,关注与人口趋势一致的消费领域。此外,他也会关注农村振兴带来的相关投资机会。而在传统产业领域,他看好那些行业集中度不断提升的产业中的那些龙头公司。

总体来看,王睿比较看好三方面的投资机会,一是高端的先进制造领域,二是跟人口结构高度相关的消费领域,三是传统行业里面的优质标的。

据了解,正在发行的中信保诚创新成长基金采取的投资策略就是价值回归,即在行业中选择具有一定技术壁垒、业绩增速与估值相匹配、护城河较深的个股进行配置。

文章来源:中国基金报

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(来源:中信保诚基金的财富号 2019-01-15 09:29) [点击查看原文]

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