今天有朋友谈到医药行业去年下半年经过一轮下跌,估值已经到了历史较低水平。顺着这个脉络,我对医药板块的历史估值数据进行了回溯,看看当前估值具体处于什么水平,起点日期选择2008年10月28日(1664点)。@今日话题
先看医药板块整体,目前估值确实接近了历史最低估值。
下面从高到低看看各细分板块的情况,可谓各有洞天。
1、医疗服务
最强的存在,目前估值69倍,远远高于历史最低值36倍,主要原因是该板块盈利确定性最强且受政策干预较少。
2、生物制品
估值仅次于医疗服务板块,目前估值40倍,已经跌至2008年水平,但比2012年初最低值29倍仍然高出不少。
3、医疗器械
目前估值34倍,已经接近历史最低值。
4、化学制剂
目前估值30倍,集采政策的重灾区。与2012年初最低值25倍已经比较接近,但距离2008年最低值18倍附近还有较大距离。
5、化学原料药
目前估值19倍,直奔2008年最低值而去。该细分行业可以看作医药板块里的周期板块,估值弹性大,但股价波动率也最大,所以对业务中原料药占比较高的公司估值时需有所折扣。
6、中药
中药板块曾经因为2009年基本药物目录辉煌过,但随着政策红利的消退,近几年估值始终受压制,目前估值已经创出历史新低。
7、医药商业
估值最低的板块,走势和中药类似,估值已经创出历史新低。
基于以上数据,当前我对医药板块主要有以下5个观点:
1、医药行业估值确实已经处于历史较低水平,泡沫较少;
2、中药和商业板块估值创新低,表明历史估值仅供参考,不可迷信;
3、估值数据是投资逻辑的客观反映,需格外重视政策,如集采对化药的影响程度目前处于数据真空期,也就是我们常说的杀逻辑,需借助定期报告验证分析,简单因为超跌就抄底有可能抄在腰上;
4、医疗服务、生物制品、医疗器械投资逻辑位列前三,但需关注类似药品的惠民政策是否会传导从而导致估值中枢下移;
5、投资出发点是寻找上涨逻辑,而不单纯是估值低,即便是抄,也要有所选择,需具体问题具体分析。
恒瑞医药(SH600276) 信立泰(SZ002294)科伦药业(SZ002422) 华东医药
(来源:招财股社区的财富号 2019-01-15 18:17) [点击查看原文]
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