今年1月5日，第三届揭粉嘉年华登场的第一位小伙伴，富国基金量化投资部ETF投资总监王乐乐的演讲。
通过对大量的数据的对比和分析，王乐乐首先向各位揭粉展示了单一投资及传统的“四六法则”配置策略的局限性，也进一步说明了资产配置的重要性和必要性。
据王乐乐介绍，目前市场上最流行的，或者说最简单的资产配置方案是：40%的一个权益加60%的一个固收。这样的一个资产配置方案，又被称为目标风险简化形式。但是，大量的数据证明，按照这样简单的目标风险策略做资产配置，是行不通的。
在他看来，通过资产配置，以及仓位管理，是可以提升投资收益率的。而要使资产配置达到效果，则必须要搞清楚两件事：
一是市场处于什么样的位置，是被高估、低估还是合理水平。而当市场被低估，往往可能就有机会了。
对于这一点，王乐乐特别强调道：当市场在低估的时候，要分清楚市场是一个杀估值，还是一个提估值的状态。如果市场是杀估值，则要求顺势而为，维持比较低的仓位。如此一来，投资回报率将会有明显提升。
“投资是反人性的，反人性讲究规则，这个规则就是低估的时候进场。这与个股的消息和政策面之间的关联度并不高，关键在于市场估值的变化和形势的变化。”王乐乐进一步解释道。
二是要明确一段时期内市场的风格。通过多组数据对比后，王乐乐认为，沪深300与中证500相比，2019年更加认同于后者。他建议，如果大家做资产配置，2019年中证500的配置比例，应该要比沪深300更多一些。
譬如 富国中证500指数增强 （基金代码：161017）跟踪中证500指数，量化指数组合管理，力争实现超越目标指数的投资收益，这样的指数基金就值得关注。
富国中证500指数增强是一只股票指数增强型基金，以“指数化投资为主、主动性投资为辅”，在复制目标指数的基础上一定程度地调整个股，力求投资收益能够跟踪并适度超越目标指数。
富国研发的定量投资模型借鉴国际一流定量分析的应用经验，利用多因子alpha模型预测股票超额回报，在有效风险控制及交易成本最低化的基础上优化投资组合。
长期投资，到底赚的是什么钱？在王乐乐看来，EPS能不能持续增长，决定了长期投资值不值得干，而估值决定了股价的波动。简单来说，EPS的增长，能够消化掉估值引发的价格波动，这就是一个价值创造过程，所以长期向上的方向是好的。相反，股价就会下跌。
富国基金和国信证券合作推出的富国中证价值ETF（交易代码：512040），就是基于这样的逻辑进行编制。
从公司基本面出发，挑选出盈利能力强的股票，同时在估值与盈利之间寻求平衡，通过PB除ROE的公式，筛选出排名前100名，作为该指数的成分股。从历史数据来看，国信价值指数成分股是能够分享过去10年经济发展的成果的。
富国中证价值ETF是跟踪该指数的一只开发性基金产品，完全复制了该指数成分股，跟踪误差几乎为零，具有重要的配置意义。
（来源：老揭看基金的财富号 2019-01-15 22:14） [点击查看原文]
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