嘉实投顾资讯2019-01-16 08:03:01
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市场热议：
央行公布的2018年金融数据和社融数据显示，尽管2018年新增贷款同比多增2.64万亿，多增量是上年同期的3倍，显示信贷对实体经济的支撑力度在增强，但由于表外融资遭遇强监管而出现持续收缩，表外融资的萎缩量并未得到表内信贷的足够承接，使得去年社融的表现并不理想。今天资讯君带你看12月新鲜出炉的金融数据及机构解读。
五大要闻：
标普、纳指涨超1% 英镑大跌后收复全部跌幅
红筹及VIE架构或被科创板接受
梅政府脱欧协议被大比例否决
2018中央企业收入与利润均两位数增长 创历年最好水平
中国12月新增人民币贷款、社融双双超预期
央行公布的2018年金融数据和社融数据显示，尽管2018年新增贷款同比多增2.64万亿，多增量是上年同期的3倍，显示信贷对实体经济的支撑力度在增强，但由于表外融资遭遇强监管而出现持续收缩，表外融资的萎缩量并未得到表内信贷的足够承接，使得去年社融的表现并不理想。今天资讯君带你看12月新鲜出炉的金融数据及机构解读。
数据聚焦12月信贷，社融，货币数据如下：
1、12月新增贷款1.08万亿元，同比多增4995亿元。新增贷款好于预期依旧得益于票据融资和居民短期贷款支撑，但与经济发展更相关企业中长期贷款依旧表现不理想。
2、12月社融增量1.59万亿元，比去年同期多33亿元，增量虽略超预期，但增速下降的趋势仍未改变，12月社融存量同比增速降至9.8%的历史低位。全年看，社融增量同比少增3.14万亿元。表外融资减少2.93万亿元，比上年多减6.5万亿元。
3、12月末，M2增速8.1%，增速比上月末高0.1个百分点，与上年同期持平；但M1增速则继续下滑至1.5%，接近历史低点，比去年同期大幅下滑10.3个百分点。
机构及专家解读关于货币
央行调查统计司司长阮健弘解释称，M1增速下滑有两方面原因：
1、近年来第三方支付工具和货币市场基金快速发展，社会对M1的需求持续降低。
2、房地产销售减缓和平台公司财务纪律加强，导致企事业单位活期存款少增较多。M1是M2的组成部分，M1增速回落主要反映全社会流动性的结构变化，不代表流动性总量规模的变化。
关于社融
对于为何社融存量增速会持续下滑，阮健弘表示，社融增速回落的原因，主要体现为银行表外资金减少，这是结构性去杠杆的结果，也与金融体系风险偏好下降有关。从实体经济方面看，主要是平台相关行业和债务压力较大的国有企业有效融资需求不足。
中金公司表示，虽然贷款和社融增量比市场预期略高，但主要是表内外票据猛增的支撑。在票据利率走低的情况下，存在结构性存款和票据之间的套利，刺激企业开票和银行贴现。12 月份的如果扣除 4400 多亿的表内外票据，贷款增量和结构都不及预期，而社融如果按照旧口径来算，也没有明显高于 2017 年同期，甚至明显低于历史 12 月份的水平。挤掉水分后， 12 月份的贷款和社融都不算理想。
关于信贷
中信证券表示，12月新增人民币贷款略超市场预期，一方面，由于近期票据利率低位徘徊，12月票据融资3395亿，同比多增1992亿，票据需求增加对信贷构成支撑；另一方面，年末节假日增多居民消费需求上升，短期贷款增幅较大；此外，第四季度前几个月信贷发放规模比较低，部分额度后移至年末。
邓海清也表示，12月新增信贷之所以超预期，主要是因为票据、非银贷款，而与经济更相关的企业中长期贷款很差，甚至居民中长期贷款也出现回落。此外，人民币贷款比社融中的信贷高约1500亿，主要因为对非银行金融机构贷款1500亿，这显然不是对实体经济融资的范畴，因此人民币贷款存在虚高。
后市展望，货币政策是否会加码？海通证券认为，考虑到信贷政策推进、专项债提前发行等因素，融资增速或在1季度企稳，从而推动M1、M2等各类货币增速见底企稳，以及企业流动性的逐渐改善。我们认为当前的广义货币M2增速已经与未来5-10年的中国GDP名义增速基本匹配，因而货币增速已经不需要再降，19年中国经济有望从去杠杆正式转入稳杠杆阶段。
光大证券表示，虽然2018年12月的社融增速依旧继续下滑，但随着宽货币和宽信用政策效果的逐渐显现，社融增速开始逐渐企稳。从微观层面看，当前非标融资正在好转，社融增速大概率会在2019年一季度止跌企稳。
中金公司认为，在融资需求收缩、银行风险偏好下降以及银行核心一级资本难以补充的情况下，预计 2019 年的社融增量难以超过 2018 年。
展望下一步的货币政策，业内普遍认为依旧有进一步宽松空间。摩根士丹利华鑫证券认为，金融机构负债端增长缓慢无法支撑表内信贷扩张，因此预计央行今年会继续降准，通过提升货币乘数来增强银行货币创造的能力。预计今年央行会有3-4次降准。
华尔街见闻表示，目前与2008-2009年不同，政府通过行政化手段逼迫银行承担高风险的可能性不大，在实体经济仍在下行、企业资质仍在下降的时期，有效融资的回升难度很大。从社融存量增速与经济的领先关系看，至少在半年内中国经济回升难度很高，且中国经济更多的是结构转型等中长期问题，仍需要货币政策、财政政策、宏观审慎政策的逆周期加码，债券牛市仍将继续。
（综合整理自券商中国）
1标普、纳指涨超1% 英镑大跌后收复全部跌幅
华尔街见闻：科技股领涨，标普涨超1%，道指涨150点，纳指涨1.7%。美油涨超3%。英政府脱欧协议被议会以432-202票大比例如期否决，英镑收复跌幅，从日低大幅反弹248点，突破1.27、1.28和1.29三道关口。
2红筹及VIE架构或受科创板接受
中证网：近日市场有消息指出，目前科创板暂不接受红筹架构，也不接受VIE架构。从接近监管层人士处获悉，关于科创板是否接受红筹架构和VIE架构还在讨论过程中，目前看是可行的。
3梅政府脱欧协议被大比例否决
华尔街见闻：英政府脱欧协议被议会以432-202票大比例否决，英镑兑美元收复日内跌幅，完全转涨，较日低大幅反弹248点，连破1.27-1.29三道关口。
42018央企收入与利润均两位数增长
新华网：2018年中央企业实现营业收入29.1万亿元，同比增长10.1%，实现利润总额1.7万亿元，增长16.7%，收入、利润创历年最好水平。
5中国12月新增人民币贷款、社融双双超预期
华尔街见闻：中国12月新增人民币贷款和社融双双超预期；社融存量增速仅为9.8%，继续刷新有数据以来最低值。M2符合预期，同比增8.1%，较历史最低增速小幅回升；M1仍维持2014年1月来最低增速。
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（来源：嘉实基金的财富号 2019-01-16 10:18） [点击查看原文]
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