震荡曲折的2018年过去了,由于股市震荡下行,多数基金策略表现不佳。

然而,CTA策略却在众多策略中一举夺魁,表现亮眼,成为全市场最牛策略!

根据朝阳私募的统计,虽然2018年上证指数下跌25%,CTA策略却逆势获得超过7%的正收益,成为众策略之首!在这样的行情下实属不易!

CTA策略,凭什么排名第一?

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CTA策略,即管理期货策略。管理期货被称为最“分散”的策略,由于基于管理期货基金本身的特性,其可以提供多元化的投资机会,从商品,黄金,到货币和股票指数等。因此在某种程度上,管理期货基金的决策一般对计算机程序较为倚重,可以实现与传统的投资品种保持较低的相关性,来达到分散整体投资组合风险的目标。

CTA以做多波动率为主,跟随趋势而非预测趋势,主要包括趋势策略和反转策略。从周期角度细分,可分为高频交易、中短线趋势跟踪、长线趋势跟踪。

由于CTA策略主动控制各类资产交易风险,并很好地在事前事中事后做风险控制,往往在市场大幅波动时有不错表现,对投资组合起到保护作用。

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历史上的CTA策略很少出现大幅的亏损,主要有两方面的原因:

一方面是因为策略本身首先会主动控制各类型资产的交易风险,在资产配置上倾向于交易低相关的资产,这在本质上降低策略的风险暴露,提高产品业绩的稳定性。

另一方面是由于策略在事前事中事后的风险控制。首先整个策略按照风险平价原则进行配置的,其次在具体动量策略中,每笔交易都会有止损,对于品种和板块的暴露,都会进行相关控制,防止它出现异常的波动,但动量策略本身是偏好较大的波动,所以当标的资产出现了大的波动,动量策略就能取得较大的收益。

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管理期货策略对冲基金如何挑选?主要看以下几点。

1、以往业绩。

观察产品历史业绩是否稳定向上,避免业绩走势波动剧烈的产品。

2、团队稳定。

研究团队、量化团队是否稳定,量化基金经理过往是否有丰富的量化经验,公司量化团队是否具备齐全的量化硬件设施。

3、风险控制。

基金公司是否有严格的下行风控体系、强制平仓体系,以往业绩最大回撤投资者是否能接受。

4、投资策略。

在趋势明朗的行情下,采取趋势跟踪、逆趋势策略的产品表现较好,在震荡市里,采取模式识别及多策略的产品表现较好。

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说到CTA策略,就不得不提“英仕曼”,它是CTA策略鼻祖,也是目前全球最大上市对冲基金。

英仕曼集团235年的发展史令无数人感慨钦佩。英仕曼集团旗下的AHL更是全球量化CTA策略的鼻祖。今天,AHL稳坐行业的头把交椅,同元盛和宽立资本一道,共同撑起全球量化管理期货对冲基金三足鼎立的局面。

英仕曼高度重视中国市场,是第一家进入中国的海外另类投资基金。中国大宗商品市场发展较快,商品期货品种已扩展至45种,这是英仕曼在华投资的重点领域。

截至2018年12月初,英仕曼在华发行的CTA策略基金取得了8%正收益,相对领先于其他外资私募产品。

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2019年,商品整体价格的下行将会给CTA趋势策略的盈利带来机会。而目前商品波动率尚处于历史中游水平,若后续继续加大,配合2019年的商品价格调整,将利好CTA策略。

2019年,市场环境仍存不确定性,而CTA策略良好的风控属性,以及商品市场的机会,为它带来良好的配置前景!

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(来源:四楼四零六的财富号 2019-01-16 17:37) [点击查看原文]

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