多部高质量贺岁片即将引爆春节票房，A股中成长性最好的院线公司是它

今日速览：

1.仓储物流装备的世界巨大，公司车辆+智能物流模式成长空间非常广阔：根据中国物流技术协会信息中心数据显示，我国物流自动化系统市场规模在2016年约为800亿元，预计未来三年复合增长超过20%以上。

2.春节临近，多部高质量影片有望引爆贺岁档票房，A股5家上市影院中，公司凭借在三线以下城市的前瞻布局以及优秀的运营和选址能力，成长性及弹性均优于其他四家上市院线公司。

一、销量连续15年位居全球第一，火爆之际另一核心业务同时大放异彩！

仓储物流装备的世界巨大，公司车辆+智能物流模式成长空间非常广阔：根据中国物流技术协会信息中心数据显示，我国物流自动化系统市场规模在2016年约为800亿元，预计未来三年复合增长超过20%以上——603611诺力股份。

1.工业车辆销量惊人，接连创新高。

2017年中国市场机动工业车辆增速超预期。根据中国工程机械工业协会工业车辆分会的统计数据，2017年我国实现机动工业车辆49.67万台，同比增长34.23%。其中，国内市场实现销售37.10万台，同比增长38.51%；出口市场实现销售12.57万台，同比增长23%。

截止至2017年年底，我国机动工业车辆销量占全球市场比例为27.86%；占亚洲市场比例为66.88%，分别较2016年同期增长4.57个百分点、6.69个百分点。截止至2018年二季度，我国市场机动工业车辆销量达到30.76万台，同比增长26.63%，行业高景气仍在延续。

2.公司连续15年销量第一。

诺力股份深耕仓储物流搬运车辆研发与生产近20年，连续15年位居全球轻小型工业车辆首位，同时，其电动工业车辆综合实力国内领先。在轻小型搬运车辆与电动步行式仓储车辆领域，诺力股份、杭州中力、宁波如意综合实力居前。2017年，诺力股份实现小型搬运车辆销售77.57万辆，同比增长22.44%；实现电动步行式仓储车辆销售25,483辆，同比增长26.15%；实现电动乘驾式叉车销量1,307辆，同比增长103.58%。

公司为德国凯傲、日本丰田等全球前五大工业车辆巨头提供ODM/OEM服务。同时，公司客户以海外客户为主，在美国、德国、马来西亚等设有子公司。

3.收购无锡中鼎，智能物流大放异彩。

诺力股份于2016年作价5.4亿元收购无锡中鼎90%股权，正式进军智能物流系统集成领域。

2017年我国智能仓储市场规模594.7亿元，同比增长15.7%。其中，预计立体仓库市场规模逾160亿元。无锡中鼎主营业务为智能化物流系统集成及相关物流设备的研发设计、生产制造、安装调试与技术服务，为国内领先的物流系统集成商。公司具备跨行业综合服务能力，已覆盖行业包括食品、冷链、医药、新能源锂电、汽车、机械、造纸、能源、化工、服装等，累计完成各类工程案例逾500个。

2017年，无锡中鼎新增订单10.03亿元，接单量位列行业前三。其中，锂离子动力电池行业当年新增订单3.73亿元，在继续与宁德时代、比亚迪等行业龙头合作的基础上，进一步开发索尼、松下等国际巨头。

2018年无锡中鼎取得“开门红”，截止至3月中旬，已取得新增订单4.6亿元，其中，新能源行业凭借与客户多年的深度合作，获得比亚迪青海锂电池公司二期、三期项目，合同金额达到1.83亿元。

其他行业方面，2018年以来，无锡中鼎相继与国药集团、华谊集团、湛江水产、金正大国际等行业巨头达成合作，共同建设智能物流系统。

 

（以上数据、观点来自国联证券）

二、多部高质量贺岁片即将引爆春节票房，A股中成长性最好的院线公司是这家。

一年一度贺岁片来袭，今年春节期间光大年初一就有《疯狂的外星人》《流浪地球》《新喜剧之王》等多部重磅影片上映，有望引爆贺岁档，A股相关概念股中天风证券推荐横店影视（603103）。

1.尽管中国电影票房增速中枢回落，但三线以下城市票房增速为一二线城市的2倍，横店影院布局以三线为主，将充分受益于三线以下城市低渗透、高增长红利。

2018年1-11月一二线城市票房同比增速分别为6%和10%，低于全国10.8%的增长水平；三四五线城市票房同比增速分别为12%、17%、18%，整体增速为一二线城市的2倍，是拉动票房的主要力量。

当前一二线城市观影习惯已经成熟，每年人均观影次数已达发达国家水平，而三线以下城市的观影需求仍在培育，具有低渗透、高增长的特点。三四五线城市成长动力明显高于一二线城市。

横店影院的核心优势：

拥有较多三线以下城市优质影院。

公司3-5线城市影院数量占总影院数量为66.8%，是当前三线以下城市影院数量占比最多的头部影投公司，2017年公司有60.1%的票房收入来源于三线以下城市，三线以下城市已经是公司主要的收入来源。

并且公司在低线城市影院票房市占率远高于影院数量市占率，充分反映公司影院质量优秀，如公司四线和三线城市资产影院数量占当线城市影院总数比例均为3.0%，而在四线和三线城市票房市占率分别为6.1%和4.3%，在五线城市影院数量占五线城市影院总数的2.9%，而票房市占率为8.7%。

公司拥有较强的运营能力和选址能力

2016年公司新增44家影院仅平均经过半年的培育期就已经实现盈利，远低于行业平均水平，同时公司2018年上半年EBITDA利润率、EBIT利润率和净利润率均处于行业前列，且三个利润率均高于业务范围最相似的万达电影和金逸影视，体现公司运营能力和选址能力较强。

2.公司成长性及弹性优于其他四家上市院线公司，且现金流量健康，负债率低且账面资金充足，扩张无虑。

2018年前三季度，公司实现营业收入22.1亿元，同比增长14.0%；实现归母净利润3.2亿元，同比增长5.9%，无论是营收增速还是净利润内生增速均高于A股上市的其他四家院线公司，体现了较好的成长性及弹性。

截至2018年三季度末公司有息负债率仅1.2%，负债较少，另外，公司2016-2018年前三季度经营性现金流净额分别为6.21亿元、12.91亿元和5.86亿元，经营性现金流净额随营收规模的扩大而增长，并持续高于净利润，表明公司经营情况健康。同时，截至2018年三季度末，公司包括货币资金和银行理财产品在内的账面资金共计约11.5亿元，当前资金足以支撑公司未来两年在无有息负债的情况下实现现有影院扩张计划。

（以上数据、观点来自天风证券）

结语：

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（来源：脱口研报的财富号 2019-01-16 19:59） [点击查看原文]