货币市场:

央行上周公开市场净回笼4100亿,随着季末流动性偏紧的情况逐渐消退,GC007收益率上周回落至2.50附近,各期限银行间回购均从高位快速回落。此外,在季末流动性影响逐步消退后,鉴于目前货币政策已发生边际改变,预计后续货币市场将恢复以中性偏宽松的情况为主。

债券市场:

利率债

进入2019年以来,利率债波动明显增大,仅7个交易日10年期国债期货的收益率振幅就已经达到了0.72%。当前角度看,可以认为经济下行压力依然较大,在货币政策偏宽松的基础上,预计利率仍有持续下行动力。此外,从国际联动层面看,美国基本面预期向下调整的概率加大,美联储2019年加息预期降温,中美两国10年期国债均一致出现明显同步下行趋势。从汇率角度看,上周人民币兑美元处于升值当中,这实际与进入2019年换汇额度更新后资本流出的市场预期相背离,同时也会增强市场的降息预期,有利于利率下行。

信用债

从2019年1月以来的一级市场融资情况看,信用债市场结构性融资困难仍在持续,低等级信用债仍处于失血状态。中高等级信用债价差今年以来收敛较多,操作上仍建议以中高等级信用债为主的配置,行业及企业情况较为优异的中等级信用债则有助于提高整体收益率水平,预计行业具有较好的政策预期及较强的还款能力的将获得市场的集中配置。此外,考虑到19年以后信用债到期量有逐步走低的预期,部分优质高收益信用债可能会成市场的重点配置标的。

可转债

上周中证转债指数收盘在289.08上行2.47%,上证综指则上行1.55%。当前转债市场在与权益市场对比中处于性价比较高的阶段,且总体信用评级AA以上占比较高,在权益反弹或中高等级信用债价差收窄时转债均能享受到较好的风险收益比。考虑到转债的弹性,我们尽可能将标的锁定在正股下跌时损失较少,正股上涨时能获得更多收益的正凸性特征上。配置上仍建议关注基本面确定性强、估值性价比高、政策面利好、景气度较好的5g等相关科技行业。从个券上看,综合考虑个券自身的营收状况、行业地位等。

推荐基金:

博时信用债纯债C

博时安盈债券C

(来源:博时基金的财富号 2019-01-17 10:53) [点击查看原文]

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