基金经理 韩林

市场板块轮动快,正构筑底部。

2月份“春节行情”胜算概率大。

寻找有基本面支撑或者估值相对低的品种。

近阶段市场涨跌互现,多数情况下表现为窄幅震荡走势。

截至本周三(2018年1月16日),上证综指收平,报收2544.34点深证成指下跌-0.09%,报收7540.45点创业板上涨0.08%,报收1267.30点

当下的市场,板块轮动快是主要印象,但节奏不易把握,整体上涨也相对缓慢。

在此情况下,怎样看待目前的市场行情,如何选择可投资板块?农银物联网混合(002191)基金经理韩林将为你全面分析。

主持人:最近市场轮动很快,上周是新基建、家电、汽车、钢铁水泥,然后是食品饮料、券商,今天轮到软件,您怎么看这样的轮动?是有利于市场底部的构筑,还是仅仅阶段性的活跃?

韩林:板块轮动快,有利于市场底部的构筑。昨天公布的一些金融数据,情况要比市场之前的悲观预期好。比如社融数据的企稳,有利于市场整体信心的恢复。信心的恢复,有利于促进各板块轮动。我觉得上半年可能更多还是这种大小均衡风格的轮动。

主持人:您讲到了信心恢复,确实我们看到最近个股非常活跃,有些甚至翻了几番,可说不止是信心恢复,甚至有点爆棚。但一些机构把持的品种,却是相对比较疲弱的,这样的反差您怎么看?

韩林:现在的市场还是存在两极分化。我们把2019年的市场定义成盈利增速整体下行的年份,在盈利增速整体下行的过程中,市场整体估值水平很难大幅提升。所以我们不一定能够看到权重板块有大幅上涨的可能性,反而更多会看到资金在其他板块之间游走,比如偏小盘股板块,偏行业主题板块等,这样的行情会显得更丰富。

主持人:2019年的春季躁动行情,或者说接下来可能会产生的行情,我们该如何把握?因为现在有一些新的内容,比如说5G、新基建表现活跃,但一些旧品种也不差,比如汽车、家电、券商、食品饮料。究竟怎样把握这中间的机会?

韩林:从两条主线来把握:

一条主线是高增长,包括之前讲到的新基建板块,新基建的范畴比较广,涉及行业比较多,包括5G、轨道交通、特高压、充电桩、大数据中心等,我们可以从还没有轮动到的板块,从底部布局,以把握轮动机会;

另一条主线是高股息,在今年盈利增速下行、10年期国债收益率整体下行的趋势下,有些个股的股息率已经非常高,甚至比10年期国债都高了一定水平,这对于长线资金来讲是非常有吸引力的。

主持人:在高增长板块里,会不会存在一些主题投机的行为?因为一来这个概念太大,二来还没有到业绩可以证明的时候。我们刚提到,2019是一个盈利增速下滑的年份,那么您认为,我们是不是要偏投机一些,或者说可以略微偏投机一点?

韩林:2019年市场整体的流动性相对很好,但信用链条的传导还没有完全打通,到目前为止,泛滥的流动性可能还没有找到比较好的实体经济的投向,所以很可能相当部分的流动性会滞留在金融市场里。在这种情况下,肯定有一些板块会阶段性受到资金青睐而大幅上涨。

我建议可在活跃板块中寻找一些有基本面支撑的品种,或者估值在板块中相对比较低的品种。而那些过于主题化,实际基本面没有太大支撑的品种,在退潮时期的风险是比较高的。

主持人:最近的双底是2449、2440点位,2449点最终反弹到了2700,而2440点只反弹到现在的位置就上不去了,怎么看待这种现象?是做多的力量不足,还会有一个下探的动作呢;还是说现在是真正的反弹,底部到了?

韩林:是不是绝对底部,是比较难判断的。但是从估值角度讲,现在是处于比较低的水平。目前临近传统春节时间点,复盘历史上1月份的行情,可能有五成的概率会上涨,但是2月份上涨的概率是大大提升的。所以从这个时间点看,我觉得大家积极布局春季行情,是有一定胜率的。

   主持人:您觉得2月份上涨概率会更大,但2月份实际上已经开始了年报披露,您恰恰前面没有提到业绩对个股的影响,这是什么原因?

韩林:因为在1月31日之前,创业板公司就已经要强制披露业绩预告,对于2018年(创业板)的整体业绩,其实市场已经有了大致的判断,所以对于大家所担心的业绩爆雷,或者是商誉减值风险,其实在1月份末期的时候,就已经能得到充分释放,在2月份,这方面的担忧会相对少一些。

(来源:农银汇理基金的财富号 2019-01-17 12:03) [点击查看原文]

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