今日速览:

1.5G时代刺激滤波器需求增长,物联网、共享单车、汽车、电子等产业的跨步式发展使得晶体频率元件的市场需求大幅上升。

2.随着航电系统在军用飞机中的成本占比不断提高以及我国军用作战飞机加快升级换代,航电系统市场需求旺盛,公司是航电系统龙头企业,受益明显,同时公司资产注入预期较为确定。

一、多个产品销量全球第一,PKG替代需求量惊人爆发!

5G时代刺激滤波器需求增长,物联网、共享单车、汽车、电子等产业的跨步式发展使得晶体频率元件的市场需求大幅上升——300408三环集团

1.专业经营40年成就电子陶瓷老大。

潮州三环(集团)股份有限公司于1970年成立,2014年在深交所上市(股票代码:300408),是国家863成果产业化基地、国家高新技术企业。至2017年,三环已经连续29年入选中国电子元件百强,蝉联十强。

公司具有40多年的电子陶瓷生产经验,已建设成为国内电子元件及其基础材料、先进电子陶瓷的研发与产业化基地,拥有较强的自主创新及研发能力三环集团集材料、产品、装备研发与制造为一体,主要从事电子陶瓷类电子元件以及新材料的研发和销售,产品覆盖光通信、电子、电工、机械、节能环保、新能源、生物和时尚等应用领域,其中光纤连接器陶瓷插芯、氧化铝陶瓷基板、电阻器用陶瓷基体等产销量均居全球前列。

2.行业技术壁垒高,综合能力可与顶尖公司媲美。

陶瓷粉体的技术壁垒最高,目前绝大多数纳米级高端粉体制造技术掌握在日美德等少数国家手中。

当前国际上最新的陶瓷粉体制备技术是超高温技术,日本在超高温技术方面占据全球领先地位。以片式多层陶瓷电容器(MLCC)陶瓷粉体材料为例,其生产全球集中度较高。2013年全球MLCC陶瓷粉产量接近5万吨,并且正以每年8%的复合增速增长,国内12%的复合速度增长。

据《中国石油和化工经济分析》报道,全球超过70%的MLCC陶瓷粉体材料由日本企业垄断。日本Sakai是全球最大的电子陶瓷粉体材料生产厂商,美国Ferro及日本化学NCI分别列第2和第3位。

目前三环集团的粉体制造技术在国内处于领先地位,在全球,其综合技术能力可以媲美日本同行厂商,部分指标甚至领先日本同行国瓷材料风华高科也具备一定的粉体制备能力。其中三环集团的自产粉体仅自产自用,不对外销售。国内企业的持续创新,改变了陶瓷粉体大量依靠进口的局面。

3.5G市场建设带动下游爆发性需求。

5G智能手机将2019年进入初步商业化阶段。在经过初期的缓慢增长之后,5G手机的销量将会大幅增长。中国、美国、韩国和日本将成为5G基础设施部署和推动智能手机销量增长的关键市场。

5G时代的到来,首先带来的是频段数量的增加,由于每一个频段一般至少需要两个滤波器,因此每款手机中需要用到的滤波器数量也在成倍增长。目前,一款4G手机中的需要用到的滤波器数量可达30余个。根据Skyworks预测,2020年5G应用支持的频段数量将实现翻番,新增50个以上通信频段,全球2G、3G、4G和5G网络合计支持的频段将达到91个以上。

5G时代刺激了通信设备用滤波器的市场需求,从而扩大了滤波器陶瓷封装基座的市场规模。目前射频前端滤波器封装市场规模超过100亿元,未来5G的应用使得陶瓷封装市场规模成倍增长,2020年有望达达到400亿元,为陶瓷封装基座的业务增长提供了广阔的发展空间。

(以上数据、观点来自方正证券

二、军工科研院转制完成后最有机会注入资产的上市平台。

航电系统相当于飞机的大脑,在现代战争中,航空电子系统是实现航空防务作战能力和作战效能的关键,在当前我国军机加快升级换代的过程中,航电系统市场快速发展,东莞证券首推国内航电系统龙头——中航电子(600372)

1.航电系统在军用飞机的成本占比不断提高。

从20世纪60年代F-4的10%,70年代F-15C的21%,80年代中期F-16C的30%,到90年代EF-2000和F-22的40-50%。根据《航空知识》统计,F-35航电成本已经占到60%。

2.我国航电系统市场需求旺盛。

新增需求:美国各类战机总数13398架,俄罗斯各类战机总数4078架,我国现有各类战机总数3187架,并且有三成以上属于即将陆续退役的J-7、J-8二代作战飞机,部队军用飞机数量有较大增长空间。

换代需求:我国作战飞机中,三代作战飞机J-10有260架、J-11/15su-27/30/35有391架,合计651架,占我国作战飞机比例为40.1%。三代作战飞机日趋成熟,三代战机的升级以及新型战机J-16,J-10C,J-20等的陆续服役明显提升航电系统的需求。

3.中航电子是国内航电系统龙头,资产注入值得期待。

2014年公司与航空工业签署股权托管协议,中航电子全面承接航空工业旗下14家企业事业单位,其中包括5家重点科研院所,是航空工业集团的核心优质资产,托管公司收入规模相当于中航电子的三倍,公司作为中航工业集团航电系统的上市平台,存在所托管的资产注入上市公司的预期。

军工科研院转制进入实施阶段,2018年首批生产经营类军工企业军工科研院所完成转制,其余的2020年之前将全部完成,军工科研院所完成改制后可以注入上市公司,中航电子的盈利能力好于其他类军工资产,资产注入概率大于其他类军工上市平台。

(以上数据、观点来自东莞证券)

结语:

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