怪事年年有，最近特别多。
近日，一家名叫麒麟合盛网络技术股份有限公司的企业更新了创业板IPO申请书，拟公开发行不超过4010万股新股。这个名不见经传的公司仅用四年时间就创造了120亿元估值，其实，这也不算啥，不要说小黄车、摩拜，就是2017年底成立的瑞幸咖啡也秒杀它了，真正让人匪夷所思的是，麒麟合盛的120亿元估值来得实在太离奇。
1.1亿美元吹出120亿人民币超大泡沫
麒麟合盛主打的是时下很火的互联网出海概念，由负责360海外业务的副总裁李涛带领360 BD总监罗娟、360海外BD总监潘琳娜等人另起炉灶而来，主要为海外用户特别是新兴市场国家用户提供智能手机桌面服务。
尽管在2014年8月中下旬才拿到准生证，“目光长远”的麒麟合盛股东当时就为IPO做起了准备，并为此成立了海外融资主体HonorShine（开曼）。
一个月后，HonorShine（开曼）进行A轮融资，北极光创投等四家机构以0.52美元/股的价码投了1200万美元，投后估值为5300万美元。
2015 年1月2日，HonorShine（开曼）进行B轮融资，除了A轮投资人外，新加入海纳亚洲创投基金、启明创投等四只基金，按照3.97美元/股的价格融资1亿美元，投后估值为5亿美元。
短短四个月，估值增长九倍多。不过，麒麟合盛真正令人眼花缭乱的估值大跃进还是发生其谋求国内上市之后。
2016年12月，HonorShine（开曼）决定放弃境外上市，拆除之前费尽心血搭建的红筹架构，以麒麟合盛身份转道A股。七个月后，麒麟合盛开启了拆除VIE架构之后的首次融资，睿信秋实以280万元对其增资，投后估值为创纪录的86.3亿人民币。
半个月后的2017年8月11日，深创投、誉辉投资分别以与140万、110万元对麒麟合盛进行增资，投后估值进一步跃至100亿元。
一个月后，2017年9月20日，麒麟合盛董事会同意海盈佳以与80余万元对其进行增资。至此，李涛成功吹起一个120亿人民币估值的大泡泡，仅在股改决议前的3个月整体估值实现三级跳，膨胀34亿元，而真正的融资额只有620万人民币。
所以，聪明的创业者融资时不要找什么红杉资本、软银什么的，不如在路边放个碗，第一个投下一块钱的人提供1%股份，第二个投下一块钱的人赠送百亿分之一股份，两块钱的投入就可以将你公司从100块估值拉升到百亿级，配合上舆论攻势，想不成功都难。
麒麟合盛们的丧钟
APUS系统是麒麟合盛的看家法宝，这是一个覆盖“系统管理、 交互界面管理、应用程序管理、信息与内容管理、社交与账号管理”的轻量级智能手机操作系统，通过向海外用户提供手机管理和互联网信息入口服务，获取智能手机用户群，然后以向用户展示广告获得收入。
在这个领域，麒麟合盛和他的同门兄弟猎豹移动，以及老东家360上演了一出中国桌面应用行业的出海三国杀，一个个赚得盆满钵满。
2015 年、2016 年、2017年和2018 年1-6 月，麒麟合盛新增用户数分别为2.06亿、4.34亿、4.99亿和2.43亿，同期营收则为5517万元、5.86亿元、9.06亿元和4.44亿元，年均复合增长率高达305%，2017年盈利2.42亿元，2018上半年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润高达1.83亿元。
按理说，怀揣这样一头现金奶牛，外部融资极其有限的李涛应该像老干妈一样闷声发大财才对，没有必要引入更多投资者分享果实，但从成立起就急切IPO的他对手机操作系统的前景早已心知肚明。
在过去几年间，李涛、傅盛、周鸿祎等人之所以能在海外市场攻城略地，根本原因在于智能手机市场初期品牌泛滥成灾，无数种良莠不齐的手机操作系统令许多用户痛苦不堪，以至于消费者购机后不得不通过刷机或安装第三方APP改善使用体验，这正为李涛们提供了生存土壤。
然而，经过近几年的战火洗礼，全球智能手机市场品牌集中趋势越来越明显。根据旭日大数据，2018年全球智能手机市场出货量总计为14.56亿部，三星、苹果、华为、小米、OPPO、VIVO六强把持了约77.7%的市场。
这些智能手机制造商深知用户体验的重要性，为了将用户掌控在手中，不断优化操作系统，开发自主核心应用，大力改善用户体验，还记得上一次刷机是什么时候吗？这些正在急剧压缩李涛们的市场空间，麒麟合盛、猎豹移动、360等几个以手机桌面应用出海的互联网公司的挽钟已经敲响。
从2017年到去年6月底，我们可以看到，除了浏览器子系统外，麒麟合盛的桌面子系统、文件管理子系统、加速子系统、清理子系统日均DAU全部下滑甚至暴跌，2018年6月末日活用户数较前一年大跌近两成。
其兴也勃焉，其亡也忽焉。随着全球智能手机市场洗牌加速，华为、小米、OPPO、VIVO正在向海外市场急行军，麒麟合盛、猎豹移动、360们的处境将会越来越悲惨。李涛一直在运筹上市计划，为这场注定适合短命的冒险寻找接盘侠，在境外没有找到市场的他会在A股如愿么？
（来源：沈氏三公子的财富号 2019-01-18 18:01） [点击查看原文]
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