作者:张燕
农银高增长混合、农银永益定开混合基金经理
2018年国内经济下行,叠加中美贸易摩擦,导致A股呈现普遍调整,上证综指和创业板指均创出近四年新低。
2019年伊始,市场悲观氛围浓重,开年第三个交易日便再创新低,之后在降准、减税等一系列政策呵护下,市场企稳反弹。
从截止目前的板块涨跌幅来看,排名前五的板块既有成长(军工、计算机)、又有消费(家电)和周期(电力设备、券商),行情在各个板块中快速轮动,并未出现明显主线,更多的是因为政策扰动,比如被定义为新基建的特高压和5G,受益于补贴政策传闻的家电和汽车等。
2019年,经济将进入衰退期,中美贸易摩擦有望阶段性缓和,流动性边际好转,企业盈利降速,估值很难有效提升。
与前一轮经济周期较为不同,现在很难判定到底哪种风格更为占优,虽然周期和消费板块与经济周期密切相关,但曾被认为逆周期的成长板块自身也面临诸多问题。
在上一轮经济周期衰退期,由新技术带来了成长板块的崛起。2013-2015年,受益于智能手机的普及,手游、移动视频、互联网金融等行业迅速崛起,成为当年的王者。
而如今,新兴产业也面临进入成熟期,增速开始逐渐变缓,而且部分企业在2013-2015年进行过多轮并购,现在三年对赌期结束,部分企业面临商誉减值风险,给板块带来了很大的不确定性。
前行之路依旧艰难,但我们并不悲观。在经历了2018年一整年的杀跌,市场对于经济、外围环境、企业盈利能力下降等都有一定预期,所以2019年很难再像去年一样大幅下跌,且部分行业和公司已进入估值合理水平,长远来看具有较好的投资价值。
从基金的配置角度来看,今年将自下而上精选个股,给投资人带来更好的回报,重点关注以下几类股票:
一是估值水平合理,增速相对较高的公司;
二是高股息率个股;
三是受益政策支持的个股。
供稿2019-1
(来源:农银汇理基金的财富号 2019-01-21 12:28) [点击查看原文]
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