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中国酒文化已有五千余年，是世界上最早酿酒的国家。这一点在中国的文学作品中最有体现，尤其是古代诗词，描写酒的作品非常多。当然，古人喝的酒度数不高，由酒曲和谷物自然发酵而成，跟现在的黄酒差不多。大家都知道，诗人李白好酒。如果李白喝的白酒度数象今天一样，估计得天天躺在床上醒酒，不会有这么多好的作品流传后世了。大范围普及蒸馏酒（烧酒）是元朝以后，不过饮用烧酒的主要是平民阶层，贵族阶级还是以黄酒为主。清朝以后烧酒才开始普及，为什么会得到普及呢？随着朝廷日趋羸弱，百姓也愈加清贫。喝黄酒量大不易醉，而且价格高，百姓负担不起；而烧酒就不同了，度数高所以喝一点酒醉，而且价格还低。从此，人们开始慢慢接受高度数的烧酒。
白酒按香型划分，可以分为浓香、酱香、清香等。那这个香型是由什么决定的呢？白酒当中含有一定的微量物质，占比很低，一般就2%左右。而正是微量物质的含量和成分决定了白酒的香型。
从受众占比上来讲，浓香型占比最高，达到70%。酱香和清香分别占比20%和10%。目前市场当中，各种香型都有杰出的代表。浓香型有五粮液和泸州老窖；酱香型有酒中王者贵州茅台；清香型典型的代表是山西汾酒，曾经被成为“汾老大”。从数据上看，似乎清香型不占优势。但事实上，它有两个优势。第一，工艺相对简单，更容易实现酿造智能化和工艺标准化，容易对接国际标准。第二，相对于另外两种香型，清香型的口味更容易让人接受，尤其是一些刚开始饮酒的人。
跟其他食品类企业不同，白酒具有一定的周期性。从90年代开始，白酒行业也经历了几轮大的波动。1990-1998年是第一个黄金十年，主要受益于中国经济的转型；1998-2002年，受亚洲金融危机影响，行业开始下行；2003-2012年是第二个黄金十年，这个时期国家经济高速发展，自然带动了白酒的消费；2012-2015年，可以说是白酒最惨的几年，国家限制三公消费，对股票市场也带来较大的冲击。当时洋河股份的股价从100元跌到了16元。当前阶段经济下行压力逐渐增大，白酒行业也难免受到波及，增速或将回落。同时，我们也看到行业出现两点新的变化，一是高端白酒开始走向大众消费，第二就强势品牌开始侵蚀地方就市场。
我们回到股票市场。15年前，五粮液市值有170亿，而茅台仅有80亿；而如今，茅台一度接近万亿市值，而五粮液仅有2000亿。很多人买白酒股，喜欢找小市值的公司，追求弹性。但现在价值投资对市场的影响力越来越大，这种思路怕是行不通了。白酒行业主要还是看公司品质，给大家三点建议：第一是全国龙头，贵州茅台、五粮液、泸州老窖和洋河股份；第二看二线龙头，比如古井贡、山西汾酒和水井坊，这些公司也想冲到一线阵营；最后就是地域性的强势品牌，顺鑫农业（牛栏山二锅头）、口子窖等。
刚才跟大家说过了，白酒偏周期性，不像日常消费品（如涪陵榨菜、绝味食品、海天味业、伊利股份等），这其中一些公司在2018年非但没有跌，有的还有上涨。白酒就不同，很多公司股价被腰斩。短期看，市场过于悲观，白酒或有估值修复；长期看，经济阶段企稳，对白酒类公司也是战略性配置的好时机。
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（来源：张雷看市的财富号 2019-01-21 14:26） [点击查看原文]
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