四季度GDP与12月经济数据点评今日披露，万家基金点评如下：
1. 核心观点：四季度GDP增速回落至6.4%符合市场预期，12月单月来看，经济数据略超预期，工业增加值、发电量和消费均回升，投资增速持平。结构来看，汽车销售降幅收窄，地产单月销售面积改善，新开工仍维持在20%以上增速，基建单月增速提升至6.1%，总体来看，随着稳增长发力，经济放缓幅度将减轻，预计2019年GDP增速6.3%，社融改善是一季度亮点。
2．GDP增速6.4%，符合预期。四季度GDP增速6.4%，符合市场预期的6.4%，低于前值6.5%。2018年GDP增速6.6%，意味着未来2年GDP增速至少需要6.11%才能完成2020年翻一番的目标。GDP中第二产业增速5.8%，改善0.5个百分点，第三产业增速回落较多，从7.9%回落至7.4%。
3．12月投资增速持平，消费、工业增加值和发电量均改善。2018年城镇固定资产投资同比 5.9%，预期 6%，前值 5.9%。12月单月社会消费品零售总额同比 8.2%，预期 8.1%，前值 8.1%。12月规模以上工业增加值同比 5.7%，预期 5.3%，前值
5.4%。12月发电量同比增长6.2%，前值3.6%。
4．分三大类投资看，基建改善，制造业平稳，地产略回落。1-12月累计来看，基建投资增速1.7%（前值1.2%），地产投资增速9.5%（前值9.7%），制造业投资9.5%（前值9.5%），民间投资8.7%（前值8.7%）。
5. 地产数据仍强，销售转正，开工和土地购置等仍强劲，地产投资回落，资金来源回落，国房景气指数回落。12月单月来看，地产新开工增速20.5%，前值21.7%，仍然非常强劲，销售面积单月增速从-5.1%提升至0.9%，销售金额增速提升至12.8%，土地购置面积增速从8.1%提升至13.9%，不过开发资金来源从6.6%下滑至-4.1%。
6. 制造业投资数据仍不错，必须品消费端，两高一剩，以及设备制造等较好。1-12月累计来看，制造业投资9.5%（前值9.5%），制造业投资的分项来看，食品制造业、纺织业、医疗制造业投资等民生相关均稳中有升，过剩行业如有色、化学原材料业，设备投资如通用设备、专用设备等，均维持较高增速，
7. 稳增长逐步见效，基建单月增速回升至6%。12月，基建单月增速从2.9%提升至6.1%，基建增速在8月一度跌至-5.5%增速。随着稳增长逐步发力，预计基建增速继续反弹，2019年预计维持在5-10%区间。
8. 社会零售品总额增速小幅回升，汽车降幅收窄，地产相关类消费改善。12月社会消费品零售增速8.2%，前值8.1%，汽车销售降幅收窄（12月为-8.5%，9月-10%），家电、家具增速小幅改善，建筑装饰增速小幅回落。
9. 失业率小幅上升至4.9%，全年新增就业1361万。12月，全国城镇调查失业率为4.9%，比上月回升0.1个百分点，比上年同月下降0.1个百分点；全年城镇新增就业1361万人，比上年多增10万人，连续6年保持在1300万人以上，完成全年目标的123.7%。
10. 总体来看，四季度GDP增速回落至6.4%，符合预期，12月单月增速略超预期，经济悲观预期有所缓解。我们测算显示未来2年GDP增速至少需要6.11%才能完成2020年翻一番的目标，目前GDP增速6.4%，离下限已经不远，意味着未来两年经济下滑空间有限。短期来看，出口虽然压力较大，但稳增长措施持续发力，一季度信贷和专项债放量，会有效提振社融，社融增速将迎来回升，有助于改善经济预期，预计2019年GDP增速6.3%。
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（来源：万家基金的财富号 2019-01-21 15:45） [点击查看原文]
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