2018年虽然市场大幅调整,上证综指跌幅超过20%,但全市场ETF份额逆势增长了一倍以上。中融基金指数投资部执行总经理赵菲认为,这主要源于机构投资者加大了对ETF的配置力度,其他参与者对被动工具的认可度也在快速提升。

  2019年,通过指数投资实现主动管理已渐成市场共识,什么样的指数有望站上风口?赵菲认为,被市场称为“聪明50”的央视财经50指数遵循价值投资理念,选取在多个维度表现优异的最具代表性的50家优秀上市公司,将成为价值投资的新坐标

  “聪明50”聪明在哪里?

  随着被动投资的逐渐升温,SmartBeta指数产品成为市场热门,但是所挂钩的指数是否足够“smart”,将直接影响产品的后续表现。赵菲表示,央视财经50指数之所以能成为“聪明50”指数,主要有以下两大原因。

  “首先是选股聪明。”赵菲介绍说,选股方面,该指数在选股过程中考察了公司多维度的基本面指标,降低单一维度暴露的风险,结合了高校学术资源以及投研机构的市场经验,还涵盖了ESG投资理念,即考察公司治理和企业对环境、员工、客户、社会责任等影响企业长远发展的因素,是市场上少有的基本面多因子投资指数。

  “其次是加权聪明,等权维度内设置权重上限的设计有别于传统市值加权,避免了超大市值公司占比过大的影响,有效降低了波动性,提升了风险调整收益。”赵菲说。

  大名鼎鼎的上证50指数和央视财经50指数究竟有什么区别?赵菲表示,相比单纯从市值角度选样的上证50指数,央视财经50指数更聚焦于企业基本面,行业分布更加均衡,贯彻价值投资理念更加彻底。从历史表现来看,该指数编制以来,2010年7月至2018年12月期间累计收益高达107.83%,大幅跑赢上证50指数的26.06%。

  “从估值来看,央视财经50指数同样具有吸引力。”赵菲表示,“目前该指数整体ROE达16.8%,股息率达3.67%,显著高于同比宽基指数。该指数当前估值已回落到历史中枢以下,整体市盈率仅8.07倍,相比其他指数具备一定的安全边际,因此有理由相信该指数在2019年甚至未来较长时期创造较好的超额收益。”

  ETF大有可为

  赵菲告诉记者,在这个时点推出市场上首只追踪央视财经50指数的ETF产品,背后有着多重考量。

  一是市场的变化。赵菲认为,随着国内机构投资者专业化程度的不断提升,以及银行理财产品的净值化和以资产配置策略为主的FOF产品规模的不断增长,品种丰富的ETF工具型产品将得到更加广泛的应用。同时,随着A股市场环境的改善和投资者结构的优化,市场有效性将逐步提升,超额收益的获取难度加大。ETF产品管理费率更低、交易灵活、追踪效果更好,未来有着更大的发展空间。

  二是与市场上其他基金公司的ETF产品形成差异化竞争。赵菲表示,仔细观察国内ETF市场可以发现,经过多年的发展,宽基指数头部聚集效应明显,而在细分行业、主题指数、策略指数、因子投资指数等方面差异较大,市场竞争格局尚未成熟,不失为后发基金公司进行战略布局的方向。

  “中融基金一直非常重视指数业务的发展,自2015年就开始布局相关产品,2018年将ETF列为公司战略发展的产品线,在资源投入方面倾注了较多心血。自2018年中就成立了ETF产品项目小组,前中后台密切配合,在产品研发、投资管理、日常运作、系统建设和制度完善等方面快速推进,同时在系统建设和运作流程方面提出了高标准、严要求,提升了ETF投资的稳定和高效。为了保证产品的流动性,还与多家做市商合作,致力于为投资者提供更好的体验。”

  “央视财经50指数ETF是中融基金的首只ETF产品。未来我们将选择更多具有着良好的投资逻辑、能够给投资者持续创造超额回报的Smartbeta指数,开发ETF系列产品,做有特色的ETF基金管理人。”赵菲对此很有信心。

文章来源:上海证券报

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(来源:中融基金的财富号 2019-01-21 16:00) [点击查看原文]