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对上周四上线的
“2019年宏观经济展望”主题专家在线活动
的支持！
今天，我们将在这里为大家展示本次的
交流实录精选与50元话费获奖名单！
冰糖葫芦 问：请您介绍一下国内减税降费政策的影响，这将会给上市企业带来哪些实质性的利好？
吕焱 答：预计2019年减税的重点仍在增值税调降税率方面。增值税税率的调降有利于上市公司盈利的改善。
棒棒糖 问：2019年美联储加息的脚步会放缓吗？美国加息对国内股市的影响会很大吗？请您指教。
吕焱 答：预计2019年美联储加息1-2次，较2018年有所放缓。联储货币政策对全球资本市场（包括中国）都会有一定影响。
时光漫步 问：李克强总理提出："今年我国发展的环境更加复杂，困难挑战更多，经济下行压力加大，政府工作艰巨繁重"，请问吕焱女士如何解读？如何发掘新的投资机会？谢谢指点迷津。
吕焱 答：目前来看，2019年经济确实存在一定的下行压力。一方面来自于全球经济的共振向下，另一方面来自于国内前期紧缩市场环境的滞后影响。不过，当前政策已经开始调整，我们正在等待政策调整的效果以及更多政策的调整。
心同听 问：嘉宾你好，请问中美之间的贸易经济摩擦的发展趋势在新的一年又会发生怎样的变化？它对我们中小投资者又有何影响？
吕焱 答：倾向于认为中美冲突在短期有望缓解，双方有望在3月形成一些框架性的协议。同时，我们认为中美冲突具有长期性。
王 问：嘉宾你好，请问如何理解中央经济工作会议精神？它对我们的投资有什么影响？对于现在经济发展增速减缓的形势，我们又应该怎样投资？
吕焱 答：中央经济工作会议有两点信息比较重要：一是判断当前经济的主要矛盾仍在供给侧，二是明确要确保2019年经济运行在合理区间。由此，我们认为2019年在供给侧改革方面仍将有所推进，同时逆周期调控政策也将有所加码。中长期投资应着眼于适应于新需求的行业。
熊大 问：吕焱研究员，央行这次全面下调存款准备金率1个百分点会给货币政策取向带来改变吗？
吕焱 答：开年这次降准主要是在春节和地方债发行窗口为市场投入长期资金，降低银行负债压力。2018年4月以来央行货币政策实际执行已经转为边际略宽松。我们认为短期货币政策将延续宽松格局。
大海啊！大海！ 问：请问吕焱女士，2018年中美贸易摩擦事件轰轰烈烈，使得大盘一直没有精气神，那么2019年中美贸易摩擦事件会持续影响大盘走势吗？还会牵一发动全身吗？
吕焱 答：中美贸易冲突是影响中美经济和资本市场的重要因素。2018年中美贸易冲突的不确定性对股市形成压制。我们目前判断中美贸易冲突短期有望缓和，因此，从这个意义上来看，阶段性最差的时候可能已经过去。
2019向前走 问：请问对今年的货币政策的看法如何？
吕焱 答：我们认为仍将延续宽松格局。预计继续降准仍是大概率事件，调降公开市场利率也成为可能选项。
宽心 问：今年会降息吗？
吕焱 答：公开市场利率下调有可能。但是基准利率的下调目前来看条件还不够成熟。
张晨 问：2019年，中国宏观经济将如何变动？您认为能否走出“底部徘徊”阶段？
吕焱 答：我们目前判断2019年经济为先降后稳。短期经济仍存下行压力，下半年走势取决于政策出台的力度。
若水 问：请问您如何看待去年信用债违约问题?今年还会有这方面的问题吗？
吕焱 答：在成熟的市场上，信用债违约是正常现象。在我国信用债市场不断成熟、政策推进打破刚兑的环境下，信用债违约仍将出现。但是随着2019年金融条件的改善，预计违约严重性较2018年将有所改善。
华佳 问：请问，今年您觉得今年存款准备金步入下调通道的过程中，释放的资金会逐步流入A股，从而带动A股出现恢复性上涨吗？
吕焱 答：资金释放后流入到哪里取决于哪个市场更具有吸引力。宽松的资金面对于A股是利好因素，不过仍需要其他基本面的支持才能带来股指的趋势性上涨。
隐形的翅膀 问：中国经济和股市的关联性强吗？这波熊市是受经济影响？
吕焱 答：中国股市大部分时间反映了经济基本面的变化。本轮股指回落与经济增速预期下调有关。
长天 问：现在经济下行的压力大，有没有什么向好的萌芽吗？
吕焱 答：一是逆周期调控政策已经开始实施，效果仍需观察；二是制度改革和鼓励创新的供给侧政策政策也在推进中。
平安 问：你好，今年的经济形式会有好转吗？调结构会有大的成效吗？是否会是L形软着陆还是有硬着陆的风险？谢谢！
吕焱 答：中长期来看，如果全要素增长率不出现跳跃性回升，我国的潜在经济增速是逐渐下行的。当前我们看到的制度改革、鼓励创新研发都是提升全要素增长率的手段，但是这些政策的效果并不是一蹴而就的。倾向于认为我国经济硬着落风险不大，主要原因在于一是政府对经济的调控能力较强，二是从产能、库存等问题来看，当前都比2015年的情况更好一些。
幸福有鱼 问：请问您认为美联储会继续加息吗？对中国的货币政策有何影响？
吕焱 答：我们预计美联储将放慢加息节奏，这将给国内货币政策宽松留出更多空间。
大空翼515 问：请问，2019年货币政策会较大幅度放松吗，主要手段是不是还是降准？
吕焱 答：会延续宽松格局，目前看大幅度“放水”的概率不大。降准是大概率事件。
古 木 问：2019年宏观经济政策如何应对中美贸易摩擦和美联储加息预期的挑战？期待吕女士的专业分析。
吕焱 答：按照中央经济工作会议传递的信息，2019年我们仍将“维持经济运行在合理区间”，因此面临您说的外部挑战，短期逆周期调控政策加码是必要的；同时中长期的供给侧改革政策也将继续推进。
我行我素 问：您怎样看待消费降级这个说法？比如私家车销量在2018年的下降，是否证实了这个说法？您觉得2019年从消费趋势上看会发生哪些大的变化？
吕焱 答：无论是2018年流行的消费降级还是2017年流行的消费升级其实都是一个长期的消费结构的变化，它决定于人口结构、人均GDP水平等长期变量。而去年发生的可选消费增速的下滑，倾向于认为更多是周期性因素。一是因为居民收入增速的下滑导致可选消费增速下滑。二是因为居民加杠杆购房也可能对大件可选消费品（比如汽车）消费产生挤出。事实上，数据显示2018年低价位乘用车销量下滑更为明显，猜测与三四线居民购房加杠杆挤出有关。三是对于乘用车而言，也有一些购置税透支等特殊因素。
中奖名单往下看
微信昵称：橙糯
精选留言：2018整体市场低迷，如何看待当前市场环境，有哪些风险和应对策略？
微信昵称：我行我素
精选留言：您怎样看待消费降级这个说法？比如私家车销量在2018年的下降，是否证实了这个说法？您觉得2019年从消费趋势上看会发生哪些大的变化？
微信昵称：古 木
精选留言：2019年宏观经济政策如何应对中美贸易摩擦和美联储加息预期的挑战？期待吕女士的专业分析。
微信昵称：时光漫步
精选留言：李克强总理提出："今年我国发展的环境更加复杂，困难挑战更多，经济下行压力加大，政府工作艰巨繁重"，请问吕焱女士如何解读？如何发掘新的投资机会？谢谢指点迷津。
微信昵称：熊大
精选留言：吕焱研究员，央行这次全面下调存款准备金率1个百分点会给货币政策取向带来改变吗？
微信昵称：大海啊！大海！
精选留言：请问吕焱女士，2018年中美贸易摩擦事件轰轰烈烈，使得大盘一直没有精气神，那么2019年中美贸易摩擦事件会持续影响大盘走势吗？还会牵一发动全身吗？
微信昵称：早已 沧海桑田
精选留言：消费增速，尤其是汽车消费，在2018年，也出现了断崖式的下降？按照目前的发展方向，今年的行情估计是什么样子？
微信昵称：开心的笨小孩
精选留言：短期的经济形势将如何？债基目前为止有什么优势？
微信昵称：芳
精选留言：2019年新推出的个税改革对消费具有一定的拉动作用。若有更多关于增值税、企业所得税减税政策的推出，加上政府对新能源汽车购置补贴的延长，银行的消费贷款利率走向如何？
微信昵称：滕滕
精选留言：请问2019年的宏观经济是否如2018年一样，继续放缓，在今年的经济形式下，购买什么样的基金比较好？采取一次性购买还是定投的方式购买？
微信昵称：福159
精选留言：2018年货币政策的宽松还是“犹抱琵琶半遮面”，那么在减税、扩大赤字等积极财政政策加持的宏观调控宽松环境中，那么2019年的货币政策趋势会呈现什么状态呢？
微信昵称：蓝天
精选留言：大道理不太懂，想咨询2019我应该怎么选择基金投资比较好呢？因为我想收回2018亏的钱。
微信昵称：时间流逝
精选留言：想问下吕女士，鉴于2018年的宏观经济状况，2019年是否会有所改变？是不是将会延续下去？2019将着重注意哪些方面？
微信昵称：墨白
精选留言：对于资金有限，在选择基金的安排上如何合理规化。今年的基金行情前景发展如何。谢谢。
微信昵称：正义化身
精选留言：请问吕焱女士，2019年，持有哪类基金比较合适，收益比较高？麻烦回答一下！谢谢！
微信昵称：心静自然凉
精选留言：如何理解“积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要松紧适度”？财政政策如何更积极？对经济的托底作用如何发力？
微信昵称：心静自然凉
精选留言：医药行业其实是经过了一波回调，现在布局真的合适吗？怎么看待2019年的走势？
微信昵称：小白
精选留言：在当前的形势下，稳健型的投资者应该如何配置资产？基金投资应当重点关注哪些主题？
微信昵称：西北偏北
精选留言：2019年央行会持续降准吗？释放的资金会流向楼市还是实体经济？过会不会引发通货膨胀？
微信昵称：大石头
精选留言：近期股市低位徘徊，两次降准，释放部分资金，但市场基本面仍表现一般。想问一下，现在资本配置是偏重股市呢还是基金？希望得到回答，谢谢！
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