A股：春季躁动概率高
行业观察：
除消费行业在一季度较难取得超额收益外，金融、周期、成长三个大类行业均有可能在春季躁动时期跑赢，其中成长行业表现略好。从各行业涨幅的标准差来看，除2007年和2015年外，行业涨幅的标准差均在5%以下，也即在春季躁动时期，市场行业分化并不太显著，成长略好但优势不明显。
指数研判：
上周，A股市场评分为16.1，得分继续反弹。从得分来看，上证50、上证380等指数得分靠前，创业板指、中小板指、深证100得分靠后。从指数得分变化来看，上证50、沪深300等指数得分提高较多，创业板指、深证成指等指数得分提高较少。整体来看，上周大盘蓝筹风格的指数反弹更为明显。
港股：内外资流入持续性发生小幅变化
上周，陆股通北向资金净流入170.3亿元，较前一周157.3亿元的净流入相比继续上升；港股通转为净流入约32亿元，较此前28.8亿元的净流出相比显著逆转，表明在内外股市共振上涨的条件下，境内资金对港股的偏好也有所修复。总体看来，开年以来南向资金仍保持了净流出状态，尽管上周有所流入，但持续性还有待观察，预计人民币走强或对内资流入港股有所抑制。
从上周成交看，港股通呈现如下特点：
1）对金融股的偏好小幅转弱，结构上调整较大，对内地银行股的偏好继续下降，对内地和香港本地保险、券商的偏好相对上升，对地产股的偏好略有回升；
2）对消费的偏好总体上低位回升，主要是对医药股的偏好显著改善，对日常消费品偏好略有回升，对非日常消费如汽车的偏好小幅下滑；
3）对科技板块的偏好分化，对腾讯、5G的偏好较好，对国产软件的偏好低位回升，对手机产业链偏好依然较低；
4）对周期股的偏好维持，主要是对建筑和部分能源的偏好边际上行，对石油和其他原材料的偏好维持低位；
5）对公用事业个股的偏好维持。
短期展望，中美贸易摩擦缓和与人民币贬值预期扭转，加上国内稳增长的政策预期影响，
港股市场情绪有望维持积极，但内外股市反弹到一定阶段，内外资流入的持续性对港股后续行情的不确定影响较大。
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（来源：博时基金的财富号 2019-01-23 13:38） [点击查看原文]
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