宏观下午茶|资产回顾与后市展望

资产回顾：

上周，国际股市继续同步反弹。受中美贸易摩擦缓和甚至取消已加关税的预期提振，美股带动全球股市继续反弹。受市场情绪改善与外资买力推升的影响，A股港股连续反弹，A股蓝筹股指和消费板块涨幅较好。国内货币市场在央行积极干预下维持宽松，债市小幅上涨，利率债表现略好。商品方面，欧央行货币刺激预期再起，美元指数因欧元走弱而再次上行，黄金受此抑制小幅下跌。

展望后市：

A股：避免盲目追热点 

流动性宽松、中美贸易摩擦缓和、境外市场企稳反弹和国内稳增长的政策预期，有望继续提振市场情绪。外资打破了A股的资金格局，但即使外资加持，某些板块也很难有较大的突围空间。对A股转为中性，结构偏金融与科技，建议不追热点，多做止盈。

港股：国企指数占优

中美贸易摩擦缓和与人民币贬值预期扭转，加上国内稳增长的政策预期影响，港股市场情绪有望维持积极，但内外股市反弹到一定阶段，内外资流入的持续性对港股后续行情的不确定影响较大。对港股转为中性，结构方面国企指数相对占优。

债券：维持中性

央行降准等货币宽松预期兑现，稳增长的政策预期和前期悲观情绪的修复，可能对债市利率有所压制，预计利率债短期进入窄幅盘整，打破盘整格局需要进一步的货币宽松或基本面超预期走弱。短期对债市维持中性，结构以中高等级信用债和可转债为主。

黄金：短期仍偏弱震荡

美国与欧元区的增长差未有明显缩窄，欧央行可能再次启动量化宽松，这将支撑美元走强，加上风险资产普遍反弹引发避险情绪回落，预计金价短期仍将偏弱震荡。建议中性略低配。

 

 

 

 

（来源：博时基金的财富号 2019-01-23 13:52） [点击查看原文]