一、报告期内基金投资策略和运作分析

德国30指数(DAX)在报告期内出现震荡下行。四季度由12265.89点下跌至10558.96点,跌幅为13.78%,振幅为17.10%。

该指数四季度表现一方面受到全球宏观经济需求前景下滑预期的拖累,另一方面美联储持续加息、全球贸易摩擦、意大利预算案和英国脱欧谈判等因素均对其形成压制。2018年四季度,随着中美贸易摩擦和美联储逐步加息,全球资本倾向于配置避险资产对冲经济风险,股票估值出现较大幅度的下调。

总体看,德国30指数目前估值在11.5倍左右,美国标普500指数的估值为16.5倍,德国 30 指数估值风险可控,其蓝筹企业相对美股存在一定程度的低估。欧洲市场在货币政策周期滞后于美国,整体货币流动性仍较为宽松,经济增长前景仍较为平稳。德国作为欧盟成员国的代表,经济表现较为稳健,尤其在汽车、先进制造、精密仪器及化工等领域处于世界前沿,是国内投资者多资产配置的有益补充。

二、基金经理对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

我们预计2019年欧洲经济有望平稳增长,欧央行于2018年底结束量化宽松购债政策,但利率水平仍维持在低位。经过多年财政改革,各国的财政状况已经明显改善,劳动生产率的全球竞争能力有所提高,德国制造业和服务业PMI虽有所回落但仍处于50以上。

欧洲经济经过多年来的改革与去杠杆后经济有所企稳,目前受益于货币政策周期滞后的货币体系仍然宽松,对冲了本次全球经济放缓的冲击。值得注意的是,欧洲股市估值相对全球处于低位,但也面临地缘政治、移民等不利因素。目前来看市场已经逐渐预期2019年美联储可能从加息逆转为降息,德国股票市场在盈利企稳后存在配置价值。

作为DAX ETF联接基金的管理人,我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则,降低跟踪偏离和跟踪误差,勤勉尽责,为投资者获得长期稳定的回报。

三、报告期末德国30指数行业配置情况

数据来源:2018年华安德国30(DAX)基金四季报,截至2018.12.31

风险提示:基金管理人公司不保证基金一定盈利,也不保证最低收益,基金过往业绩不能预示未来收益。详情请认真阅读基金的基金合同、招募说明书和基金份额发售公告。投资有风险,文中观点不代表任何投资建议。 

(来源:华安基金的财富号 2019-01-23 17:03) [点击查看原文]

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