即使在经济调整的冬天，也能看到希望萌发的春色。
2018年以来，全球经济都出现放缓。中国的经济结构调整愈加深入，不少传统行业艰难转型；美国也处于长期繁荣顶点，逐渐收紧的流动性环境让市场对未来发展平添不少担忧。在欧洲、日本，诸多行业增长都显出疲态。
而一些中国优质企业却开始逆势增长，彰显中国实力。
数据显示，2018年汽车行业产销量持续下行，但吉利汽车却实现20.3%的同比增长；在2018年智能手机行业销量下滑的背景下，华为手机出货量同比增加32.9%；而在全球社交软件发展遭遇瓶颈时，抖音在北美ISO下载量排名第4，其母公司字节跳动估值已达750亿美金，此外蚂蚁金服最新估值也超过万亿人民币，成为全球估值最高的独角兽企业。
估值极低之后的分化趋势
在整体市场估值进入历史底部空间时，企业间的盈利分化也将体现在估值水平上，优质企业的估值会逐渐提升，从而推升结构化投资机会。
截至2019年1月29日，中证500指数的估值已降至16.59倍，处于该指数编制以来的最低水平。不仅低于2016年熔断之后的估值低位，甚至比2008年11月的前期低点还便宜。
上投摩根领先优选基金拟任基金经理王丽军表示，2018年下半年，市场对未来中国经济的增长预期变差，这也直接体现在市场估值水平中。但同时，我们也看到一些优质企业在行业调整中表现出更强的竞争力，其盈利能力得到保持，未来也会得到市场的不断认可。
中国新龙头，经济新动力
在宏观经济持续调整的背景下，创新正成为中国经济未来增长的核心动力。而依托中国数十年的持续投入，以及竞争力日益提升的技术能力、工程师团队和巨大的中国内需市场，在很多创新行业中，新龙头企业正持续崛起，并成为引领经济结构转型的核心力量。
王丽军认为，无论是汽车行业、新能源汽车行业、光伏行业、智能手机领域、5G领域、高科技领域等，每一个中国新龙头的诞生都代表着一个产业链的庞大机会，投资中不仅需要关注这些龙头企业，更要关注他们引领的行业增长机会。
（来源：上投摩根基金的财富号 2019-01-30 13:43） [点击查看原文]
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