1、机构散户化,散户韭菜化

发达国家资本市场,资金的风险承受能力高,没有频繁调仓的习惯,价值投资的土壤自然存在。A股市场众多机构和散户一样追涨杀跌。一方面,一些坚持价值投资的机构,因为畏惧市场的大幅波动,被动的放弃长期持有,另一方面,散户也被机构引导方向,使得在频繁的上涨下跌被反复收割。

2、IPO造血能力差

今年以来全球资本市场动荡加剧,随着美联储的不断加息,全球资金回流美国,身为离岸金融中心的香港,资金面必然存在一定的流失,但年内还是有多家大型公司在香港实现IPO,包括小米,映客,平安好医生,希玛眼科等多笔大额IPO,除此之外中国铁塔也即将在港股上市,充分的体现了香港资本市场强大的造血能力。

反观A股,近期IPO明显降速,CDR目前一单未发,三家独角兽上市每一次开板都对市场产生巨大的虹吸效应。

IPO本身是一家好事,有利于融资企业继续扩张发展,也有利于为二级市场投资者提供更多的投资标的,但每逢IPO加速市场必跌,只能说明是资本市场发展程度不够。

3、衍生品缺失

我国资本市场衍生产品较为有限,目前仅存在受限的股指期货与上证50期权两种,使得一些机构投资者很难通过衍生品进行套期保值。

一方面,这种情况会使得机构投资者在市场大跌时不敢入场抄底,使得A股下跌往往一跌极深,大多数个股被打穿估值中枢。

另一方面,股票运行到相对高位时,市场一旦突发利空,资金没有套期保值方式,只能抛售手中持仓股票,再次对市场产生新的冲击,多次大幅下跌就是这样开始的。

4、监管需要渐进性

一刀切的新规定对于证券市场冲击较大,例如熔断政策突然推出,冲击了当时脆弱的市场情绪从而引起股灾。资管新规突然推出,使得场内资金产生较大的失血,使得近半年市场始终处于抛压之下。

但熔断政策,资管新规,本质上都是为了保护投资者权益,问题在于政策推出过于突然,市场预期频繁的被影响,使得投资者反而从中受损。

 

 

(来源:零和行为系统的财富号 2019-01-30 17:06) [点击查看原文]

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