南方基金市场周评20190201

一周市场回顾

本周沪指小幅收涨，周涨0.63%，收于2618.23点；创业板周涨0.46%，收于1271.27点。行业板块方面，家用电器、银行、非银金融板块涨幅居前，传媒、轻工制造、综合等板块走势偏弱。

数据来源：Wind，截至20190201

市场评论

1、股市：

1）市场简析：上市公司2018年度业绩预告收官，商誉减值冲击较多，导致本周中小盘个股回调较多，但基于稳增长政策陆续出台，历史欠账风险释放充分等，后半周略有反弹。

2）后市展望：媒体报道1月份信贷环比大幅提升、中美贸易谈判均有达成和解的意愿、美联储释放停止加息的鸽派观点，均有助于稳定社会信心，提振投资者情绪。当然，经济基本面下行趋势仍未彻底扭转，1月中采制造业PMI环比略有回升但仍低于荣枯线，12月工业企业利润增速继续负增长，将压制市场反弹的高度。因此，综合来看，当前市场因为低估值、投资者低预期而风险较小，但系统性牛市难度较大，大概率维持底部震荡格局，具有长期投资性质的资金可以考虑逐渐增加权益资产配置。

2、 债市：

1）资金面分析：本周资金面宽松，央行少量净投放，节前资金面平稳。本周10年期国债收益率下行约3BP。

2）市场分析：本周地方债发行条件出现重要变化，发行利率由国债+40BP调整为+25~40BP，大部分省份的地方债发行执行了25BP的加点下限，地方债一级打新的热情有所降温。国债和国开债受此影响情绪有所提振。不过地方债供给压力显著高于去年同期，依然对利率债市场造成了一定的资金分流。此外，近期风险偏好的回升也对无风险利率的表现形成了一定压制，最近一两周股债跷跷板的效应有明显的增强。

3）后市展望：央行对流动性环境的态度已非常明确，资金面持续宽松，杠杆风险较小。策略上，我们仍然看多，但认为博弈久期的性价比有所降低，建议挖掘信用价值获取超额回报。

3、 原油：

本周原油走势震荡，截至周四纽约原油收报53.79美元/桶，基本与上周四收盘价持平。亚洲经济数据疲软等使油价受到压力，而OPEC减产以抵消美国原油供应过剩的影响、美国制裁委内瑞拉等因素又提振油价。但从最新EIA数据来看，二叠纪盆地与墨西哥湾的产量增长依然较快，而且EPP管道提前上线将进一步支撑二叠盆地增产，短期对原油持谨慎偏空看法。

4、 黄金：

因联储维持基准利率不变并释放鸽派观点，黄金受此提振大涨并录得连续四个月上涨。截至本周四，纽交所黄金收于1325.20美元/盎司。在美国及全球经济走弱，美联储已确定进入加息周期尾声的情况下，黄金价格将有望开启新的一轮上涨周期。

观点供参考，投资有风险，过往业绩不代表未来

（来源：南方基金的财富号 2019-02-02 00:13） [点击查看原文]