要闻速览

1、中美经贸高级别磋商将于2月14-15日在京举行美方工作团队将于2月11日提前抵京,中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤将于2月14日至15日在北京,与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦举行新一轮中美经贸高级别磋商。

2、关于明确养老机构免征增值税等政策的通知财政部明确养老机构免征增值税等政策,自2019年2月1日至2020年12月31日,对企业集团内单位之间的资金无偿借贷行为,免征增值税。

3、两高司法解释明确非法买卖外汇认定标准最高人民法院、最高人民检察院日前联合发布《关于办理非法从事资金支付结算业务、非法买卖外汇刑事案件适用法律若干问题的解释》,规定实施倒买倒卖外汇或者变相买卖外汇等非法买卖外汇行为,扰乱金融市场秩序,情节严重的,以非法经营罪定罪处罚。(新华社)

4、红黄蓝宣布更名为“GEH Education” 通过收购转型教育平台2月9日,红黄蓝教育发布公告,宣布以1.25亿元收购新加坡一家民营儿童教育集团近70%的股权,红黄蓝创始人史燕来在公告中表示,收购之后,新加坡、北京两地公司将在国际化双语课程、教育管理上展开更多合作。(界面新闻)

5、文化和旅游部:2019年春节旅游收入5139亿元,同比增长8.2%

6、1月楼市低迷开局,龙头房企销售额腰斩2019年,房企首月成绩单陆续公布,但市场主题仍是“低迷”。百强房企销售延续去年三季度以来的放缓趋势,市场表现继续下行。据克而瑞数据,在过去一个月,超3成百强房企权益销售金额同比下滑。其中,13家房企权益销售金额降幅超30%,22家房企降幅在30%以内。虽然目前房企在售项目个数相比去年大幅提升,但整体销售表现并不尽如人意。(第一财经)

宏观经济

1、春节返乡置业热潮降温,三四线城市楼市渐趋理性相关专家表示,返乡置业热潮降温表明三四线城市房地产市场平稳消除泡沫,逐渐趋于理性,也是各地落实“因城施策、分类指导”调控政策的具体体现。三四线城市房价的平稳还有利于长效调控机制的建立,进而弱化房地产业的投资属性,实现“房子是用来住的、不是用来炒的”的定位。(新华社)

 点评:前两年的棚改货币化,已经帮助三四线城市大力去了一次房地产库存,现在棚改货币化逐步退出,房价大幅提高,甚至翻番,老百姓手里没那么多交首付的本金了,置业热度自然降低。

2、邳州回应“房企不得打价格战通报”:不会干预市场行为近日,一则“江苏省邳州市房地产商会发布的《关于邳州房地产市场近期出现销售乱象的通报》”流传于网络。2月8日,邳州市相关部门负责人回复记者称,“上述通报是属实的,但针对该商会的合法性以及上述通报所提出的房地产乱象,我们正在调查,邳州的房价是它(指房地产商会)不允许降就不能降吗?房产也是一种商品,降价也是一种市场行为,只要不是恶意降价,我们就不会干预,但会根据上级精神遏制房价过快上涨。”(新京报)

 点评:地产调控政策下,部分地产商为了回笼资金已经有点扛不住了。但是房价下降,不利于政府卖地,所以啊,个别地方使劲托着。

3、中国老年人口可能在2025年激增根据北京协和医学院和中国老年保健协会(CAWA)发布的报告,从2025年到2050年,中国80岁或以上的人口数量可能会迅速增长。到2026年,中国将成为一个“老龄社会”,65岁及以上人口占总人口比例将超过14%。(新华社)

 点评:我们在放开计划生育方面动作已经太慢,快速增长的老龄化人口将对中国经济发展构成挑战。不过和养老相关的产业会出现蓬勃发展。现在电视上各种老人鞋的广告,就是根据人口变化,形成的创业思路。

4、国泰君安花长春:预计2019年央行将下调贷款基准利率1-2次国泰君安全球首席经济学家花长春认为,中国经济二三季度下行压力比较大,2019年难言经济之底。下调贷款基准利率或势在必行,预计2019年央行将下调贷款基准利率1-2次,降准250个基点。在政策的指导下,2019年四季度很有可能会企稳。2019年第一季度的资产配置顺序是黄金、日元>信用债>利率债>股票。“股票方面依然维持谨慎判断,需要等待机会,比如改革到位等,使得市场信心恢复。”(澎湃)

 点评:降准使得市场的货币更加宽裕。有关市场,最近看多声音增多,海通姜超认为,虽然现在经济不好,但是A股估值足够低,便宜才是硬道理,而债券等资产由于处于高位,性价比反而不如股市。大摩华鑫证券章俊认为,从全球资产配置的角度来看,全球资产在2019年是呈现从美国流出的格局,在全球资本寻找确定性的过程中,中国市场因为没有失速风险,加上汇率稳定、估值吸引,因此确定性很强。

5、美联储卡普兰:预计美国2019年经济增速接近2%美联储卡普兰表示,美国2018年经济表现良好,增速达3%,财政刺激使得2018年经济增速达到顶峰,财政刺激的影响预计在2019年消退,预计美国2019年经济增速接近2%。

 点评:川普减税政策这一美国经济的强心针即将失效。前美联储主席耶伦2月6日对媒体表示,美联储必须依赖最新经济数据来确定其下一步政策是加息还是降息。如果全球经济增长真正减弱并且溢出到美国,那么下一步行动是降息肯定有可能。

6、波罗的海干散货指数半个月暴跌超40%自1月18日至2月5日,波罗的海干散货指数一度连跌13天,区间跌幅近42%。与去年7月创下的四年高点1747点相比,累计跌幅近六成,创下两年新低。(一财)

 点评:波罗的海干散货指数(Baltic Dry Index,缩写BDI),是航运业的经济指标,它包含了航运业的干散货交易量的转变。现在全球经济下行,航运业势必受到影响。

产经观察

1、开年首周千亿级解禁潮来袭,11股解禁市值超30亿猪年首周,A股市场将迎大规模解禁。数据宝统计显示,春节后首周面临解禁个股共57只,合计解禁股数达109.9亿股,以最新收盘价计算,合计解禁市值达1028亿元。放到全年来看,2019年共有9周解禁市值超千亿元,自猪年首周后,年内下个解禁市值千亿元级别的周是4月份第三周。(证券时报)

 点评:市场已经顶住了节前的业绩雷暴,从历史来看,解禁对市场影响力度一般。

2、节后首周,万亿资金将到期春节长假后首周,资本市场将有6800亿元逆回购到期,2月13日3930亿元MLF到期,回笼95亿元降准置换MLF,因此,共计有10635亿元资金到期。节前最后一周公开市场无逆回购到期,周累计净投放资金1800亿元。(第一财经)

 点评:经济下行期,货币不会收紧。此外,有机构预计,春节后货币市场仍有望迎来一段“美好时光”,未来需要关注信贷投放情况和政府债券发行缴款情况,这两方面可能会对货币市场流动性造成一定影响。

3、地方债火爆促使发行利率下调春节前两周,4179.66亿元地方债已密集提前发行。1月29日,有消息称,地方债投标区间下限将调整为25-40BP,即最低可在基准基础上浮25个BP。在此之后,深圳、江苏、海南、内蒙古、广西、北京、浙江、广东等地发行的地方债中标利率均已按照“新政”执行,较之前均有所下降。比如,5年期利率由3.33%左右降至3.19%,10年期利率由3.5%左右降至3.38%。(澎湃新闻)

 点评:经济下行,货币宽松,无风险利率快速下行的背景下,资产荒愈演愈烈,具有高性价比的地方债成为银行等机构必配。

4、建湖农商行深陷担保圈不良率达25.10%,拨备覆盖率不达标经济发达地区江苏省也首次出现农商行资产质量恶化,建湖农商行公布的《2019年度同业存单发行计划》显示,截至2018年11月末,该行不良率由2017年底的1.96%升至4.81%,拨备覆盖率由154.15%降至83.99%。该行解释称,一是因县域经济下行的影响;二是受借款人自身的影响;三是受担保圈、担保链的影响。2018年9月,中诚信国际对该行的评级为A ,而2016年东方金诚对该行的评级为AA-。

 点评:该行解释的县域经济下行、借款人自身影响、担保圈担保链影响其实都是一回事,那就是经济不好,生意不好做了。

产经观察

1、春节档总票房突破50亿元截至北京时间2月9日22时,2019年春节档总票房突破50亿元。《流浪地球》以15.8亿元居首,《疯狂的外星人》12.9亿元排名第二,《飞驰人生》9.2亿元排在第三。

 点评:今年春节档A股上市公司参与度明显提升。简单来看,《流浪地球》对应中国电影北京文化,《疯狂的外星人》对应光线传媒,《飞驰人生》对应万达电影光线传媒北京文化这次再度押注成功,但历史来看,其行情均为脉冲式上涨。

2、国家药监局公布上海新兴相关产品初步调查情况国家药监局公布初步调查情况:上海方面对涉事批次静注人免疫球蛋白进行的艾滋病、乙肝、丙肝三种病毒核酸检测,结果均为阴性;江西方面对患者的艾滋病病毒核酸检测,结果为阴性。对企业现场核查等有关工作正在进一步进行中。

 点评:病毒核酸为阴性,证明这批血液制品里没有艾滋病病毒,而只有艾滋病病人的抗体,产品使用者应该不会受影响。不过一旦发现是生产疏忽,导致混进来了艾滋病患者,公司一定要受到重罚!

3、iPhone替换周期延长至4年,今年仅16%会换新iPhone伯恩斯坦的分析师Toni Sacconaghi表示,人们对iPhone的更新换代周期延长,这可能给苹果带来麻烦。他说,2018财年约为每3年一次,而2019财年iPhone的升级周期大约是每4年一次。Sacconaghi预计9亿iPhone用户中16%将在2019财年购买新的iPhone。(TechWeb)

 点评:苹果手机虽然好用,但已经面临创新瓶颈。替换周期的延长,或对苹果产业链公司增长产生影响。

4、工信部:启动面向2035年新能源汽车规划为推动新能源汽车产业高质量发展,近日,工信部组织召开《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》(简称“规划”)编制工作启动会,为下一阶段我国新能源汽车发展进行顶层设计。工信部部长苗圩指出,规划编制工作中,要以新能源汽车高质量发展为主线,探索新能源汽车与能源、交通、信息通信等深度融合发展的新模式。(汽车之家)

 点评:比较确定的是新能源汽车补贴退坡政策已定。苗圩指出,相关部门正在抓紧研究制定2019年补贴政策,总的原则是在确保2021年补贴全部退出后,产业不发生大的波动,分阶段的释放退坡所带来的压力。此外,插电式混合动力汽车和燃料电池汽车,值得共同关注,共同研究。

5、春节银行理财难“翘尾”,黄金投资仍受青睐今年的春节银行理财市场表现平平,吸引力不足,往年的“翘尾”现象难见。但是和银行理财市场表现一般相反,今年黄金产品的购买热度不减,市场表现稳定。多家券商和分析机构也对2019年的黄金走势怀有信心,认为受到美元下跌,全球经济走弱等因素影响,黄金的避险效应将进一步凸显,这将支撑黄金价格的上涨。(新华社)

 点评:除了老百姓在买黄金,各国央行也在买。世界黄金协会发布的《黄金需求趋势》报告显示,18年全球央行官方黄金储备增长651.5吨,同比增长74%。

6、国内钢企加快重组调整布局国内不少钢企正谋划跨区域、跨省份、跨所有制兼并重组,谋求更大、更稳、更远的发展空间。据介绍,目前钢企兼并重组正在深入发展,还有大量企业正在酝酿谈判重组。实现2025年钢铁产业集中度达到60%目标,会有更大规模重组。(新华社)

 点评:产能不让增加,集中度还将提升,钢铁企业的高利润时代仍将维持一段时间。

公司要闻

1、软银孙正义:未出售阿里股票,看好其增长潜力软银孙正义称,未出售阿里巴巴股票,因为他认为公司仍有很大的增长潜力。此前软银的Vision Fund出售了所有英伟达股份,价值3980亿日元。软银在去年将Flipkart的股份出售予沃尔玛。Flipkart的总内部回报率为58%。通过Flipkart和Nvidia的股份出售,软银集团获得2200亿日元收入。

 点评:对于那些伟大的企业,你所需要的就是耐心。

2、万达电影:调整重组方案,将收购万达影视95.77%股权万达电影公告,由于青岛西海岸文化产业投资有限公司未能获得其主管国有资产监督管理部门核准其参与本次交易的意见,公司拟对本次交易方案进行调整,青岛西海岸文化及其持有的万达影视1.0579%股权不再纳入本次交易对方和标的资产范围,公司将发行股份购买万达影视合计95.7683%的股权。

 点评:这次收购万达影视金额为105.23亿,万达影视承诺2018 年度、2019 年度、2020 年度及 2021 年度承诺净利润数分别不低于 7.63 亿元、8.88 亿元、10.69 亿元、12.74 亿元。以18年净利润计算,收购PE不到15倍,并不贵。但接近20%的复合增速能否维持仍需观察。

3、上海电影:来源于《流浪地球》的综合收益暂为-280万元至-230万元上海电影公告,截至2019年2月7日,公司来源于该影片的综合收益暂为-280万元至-230万元(最终数据以实际结算为准)。鉴于影片还在上映中,相关收益将随着票房增加而相应增长,公司将视收益情况适时发布进展公告。

 点评:这意味着8日以后,公司综合收益基本就为正数了,目前市场估计流浪星球的总投资额为3.5亿,上海电影投资额大约为2000万。

4、海利生物股东章建平及其一致行动人被出具警示函 2月10日下午,海利生物发布公告,公司股东收到中国证券监督管理委员会上海监管局行政监管措施决定书《关于对章建平、方文艳、方德基采取出具警示函措施的决定》。

 点评:一直看不懂章建平为何大肆买这个公司,此前有媒体研究发现,这个公司存在很大问题。

5、 中国医药:上海新兴经营规模及利润在公司占比不大 对公司影响较小  中国医药2月10日晚公告,近日,国家卫健委办公厅下发了《关于暂停使用上海新兴医药股份有限公司相关批号静注人免疫球蛋白的通知》。目前,公司持有上海新兴51%股权,于2018年6月纳入上市公司合并报表范围。公司对上海新兴无任何担保。上海新兴经营规模及利润在公司占比不大,对公司影响较小。公司第一时间要求上海新兴通知相关单位全面停止销售、使用、封存并召回问题批次产品,上海新兴进行全面停产。

 点评:目前没检测出产品有艾滋病病毒。但是可以确定的是有某个环节使得艾滋病病人参与了供血。中国医药17年净利润12.98亿,上海新兴18年半年报净利润4907万,对公司业绩影响很小,但社会影响很恶劣。估计跌停还是可能会出现。

6、大族激光:已耗资4.9亿元回购1.44%股份大族激光2月10日晚间披露回购进展,截至2019年1月31日,回购股份数量为1533.50万股,占公司总股本的1.44%,成交最高价为35.50元/股,最低价为29.49元/股,支付的总金额为4.90亿元。

 点评:2月10日公司动态PE只有16倍,且股价跌回17年启动点,广证恒生统计发现,公司毛利率(41%)、人均创收(96 万元)、人均创利能力(14 万元)均远高于同行,预计随着自产激光器占比提升以及公司主要供应商 IPG 大幅度降价,盈利性及规模将会进一步体现。增量空间角度看,公司成长性犹在。

7、ST康得新:将按期兑付“17康得新MTN001”、“17康得新MTN002”及利息ST康得新2月10日晚间答复债券持有人会议决议称,公司将按照募集说明书约定时间按期兑付“17康得新MTN001”、“17康得新MTN002”及利息;公司正在积极的筹集资金化解目前流动性风险,并同意在适当的时候尽力为“17康得新MTN001”、“17康得新MTN002”债券提供增信措施。公司争取于3月31日前偿付“18康得新SCP001”、“18康得新SCP002”应付本息,并追加提供公司实际控制人钟玉不可撤销的连带责任担保。

 点评:大股东激进投资,上市公司躺枪,堪称史上最尴尬白马。

8、通鼎互联:拟斥资4922万美元收购纳斯达克上市公司公司全资境外子公司开曼通灏拟斥资4922万美元收购纳斯达克上市公司UTStarcom Holdings 920万股股份,收购完成后公司将控制其35.96%股份,为第一大股东。

 点评:这笔收购比较应景,UTS是一家全球电信基础设施供应商,在5G的传输领域进行持续的研发,拟推出切片分组网络产品。

9、拟接盘方与蓝田股份关系成谜,东方金钰收上交所问询函春节假期尚未结束,东方金钰即收到上交所问询函。记者注意到,此次问询函针对上市公司拟接盘者中国蓝田总公司的身份来历,包括其与农业农村部以及蓝田股份之间的关系等。(每日经济新闻)

 点评:蓝田股份曾因财务造假和连续亏损而退市,中国蓝田则是当年蓝田股份大股东。此外,当年蓝田股份的董事长瞿兆玉也是如今中国蓝田的法人代表。让这么一个有“前科”的人入驻东方金钰,影响实在不好。

本报告中的内容和意见仅供参考,不构成对任何人的投资建议。

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