解读科创板，我们是否应该用乐观的态度迎接科创板？

解读科创板，我们是否应该用乐观的态度迎接科创板？

  当年的创业板市场登陆，似乎谁也想象不到近十年之后创业板市场的市值规模已经大幅膨胀，对于当年第一批低位参与的投资者，已经获利丰厚，享受到创业板市场快速发展的成果。至于新三板市场，同样在近年来得到了迅猛发展，但遗憾的是，市场扩容速度过快，且优胜劣汰功能并不完善，结合准入门槛较高，由此导致投资者很难享受到新三板挂牌企业的快速发展成果。

  多年之后，科创板的出炉再度引发市场的高度关注，这也是继创业板、新三板后又一个深刻影响国内资本市场发展的重要市场板块。不过，与新三板、创业板市场相比，科创板的改革却更具有一定的创新性，甚至可以认为是国内资本市场改革与创新的试验田区。

  其中，从近期出炉的科创板征求意见稿内容分析，既有符合市场预期的亮点，同时也有市场预期之外的看点，但作为国内资本市场颇具潜力的市场板块，未来的改革空间确实值得期待。

  以市场预期之外的内容为例，原本市场期待很高的T+0交易制度，却最终未能够在科创板市场得以实现。从科创板征求意见稿内容来看，科创板仍然延续T+1的交易制度，T+0交易制度再度落空。或许，对于市场投资者来说，这也许是一种遗憾。

  此外，则是涨跌幅限制的约束。虽然从征求意见稿来看，科创板在新股上市前5日以及整体涨跌幅限制方面拓宽了空间，但对于新股上市5日后的涨跌幅幅度，仍然有所约束，未能够完全释放出涨跌幅限制的空间。

  如果说新三板市场的发展未能够提供更充分的流动性补充，那么归根到底还是新三板市场的交易制度不够灵活，流动性不够充沛。此外，则在于新三板市场的准入门槛很高，普通散户无法正常参与，只是成为了一个机构博弈，且流动性、交易活力很弱的市场。

  至于科创板市场，则是在投资者准入门槛上有所突破，但仍然设置了前20个交易日，每日股票资产均值不低于50万元，而且满足两年交易经验等条件。由此一来，通过对投资者准入门槛的灵活设置，既可以减少分流主板、创业板市场的流动性，又可以满足科创板市场的流动性需求，可谓一举多得。

  除此以外，值得一提的是，对于投资者更关心的科创板减持、上市以及退市问题，同样在征求意见稿中有所约束。

  从总体而言，科创板市场以更开放、更包容的态度展现给市场，但同时也从一定程度上解决了市场的后遗症问题。就目前而言，影响科创板投资活力以及投资吸引力的因素，更多体现在科创板企业的整体质量以及未来可持续的盈利能力。对市场来说，对科创板企业还是抱有较大的期待。

  不过，随着国内资本市场的进一步扩容，多层次结构的进一步完善，未来新增市场板块的配套补充更显关键。但是，作为一个市场关注度很高的市场板块，其灵魂所在，还是在于资本市场改革与创新的试验田区，包括注册制度、涨跌幅改革、同股不同权改革等，同样颇具重要的影响力，或许科创板的投资吸引力会更显优势。

  股票市场还是一个社会财富资金再度分配的重要场所，对于科创板的设立，或许是创投机构的春天，也是创业者获得巨大投资回报的春天。但是，如何把财富资金分配得更加合理、更加妥当，无疑影响到市场的核心吸引力。作为国内资本市场改革与创新的重要试验田区，科创板被赋予了更高的发展使命，而上市企业质量的高低、市场改革创新的有效突破以及市场配套的充分与完善等因素，则直接影响到未来科创板市场的发展命运，目前而言，我们不妨用乐观的态度来迎接科创板的到来。

（来源：郭施亮财经评论的财富号 2019-02-12 03:33） [点击查看原文]