摘要

1月份流动性扰动因素较大,但央行通过降准、定向降准、MLF、逆回购操作等投放流动性,呵护资金面平稳跨春节,同时,央行采取的各种投放流动性措施中,中长期流动性占比较高,可以看出央行保持银行间流动性长期合理充裕的意图较强。本周央行继续开展逆回购操作,货币市场利率整体大幅回落,春节后虽然地方债发行、公开市场操作集中到期等资金面扰动因素犹在,但考虑到节后现金回流将对流动性形成补充,预计2月份资金面有望继续保持平稳偏松态势,密切关注央行在公开市场方面的操作。对于偏好稳定收益的投资者,投资资金市场或具有较高的性价比,可持续关注货币基金

短端资金面:资金利率全线下跌

本周央行为对冲现金投放、地方政府债券发行缴款等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,继续开展逆回购操作1800亿,同时无逆回购到期,全周实现净投放1800亿。全周来看,市场资金面仍平稳偏松,货币市场短端利率多数显著下行,资金面实现平稳跨春节。春节后流动性扰动因素主要表现为,一方面,2月份将有6800亿逆回购到期和3930亿MLF到期,另一方面,地方债发行,但考虑到节后现金回流对流动性将形成补充,同时,央行可能将继续通过公开市场操作维护流动性合理充裕,短期内资金面保持平稳偏松态势的可能性较大。

1)Shibor利率普遍大幅下行。临今年春节资金面未出现明显的收紧现象,“春节效应”不显著,货币市场利率短端品种多数震荡下跌,其中,隔夜、7天Shibor利率于周天分别收至2.09%和2.33%,较上周五显著下行27bp和30bp;而长端利率则小幅下调或收平,1个月和3个月Shibor利率分别收至2.81%和2.90%。整体来看,本周资金面延续宽松态势,实现平稳跨春节。

2)质押式回购利率多数收跌。春节前央行投放中长期流动性带来的影响持续,本周资金面继续呈宽松态势,货币市场利率全线下行,均回落至3%以下,全周呈现先涨后跌态势。其中,隔夜、7天和1个月银行间质押式回购利率分别较上周五大幅下行39bp、28bp和38bp,于周天分别收至2.01%、2.32%和2.81%。春节后,考虑到现金回流等影响,资金面短期内有望继续保持平稳。

长端资金面:长期资金利率小幅回落

1)同业存单发行利率震荡下行。1月份同业存单发行出现量价齐跌的情况,单月发行总额创近两年新低,平均发行利率回落至3%左右,但发行期限显著拉长。本周股份制商业银行同业存单利率延续上周下行趋势。其中,3个月股份制商业银行同业存单价格全周呈震荡下跌态势,AAA、AA+和AA同业存单利率分别收至2.81%、2.91%和2.99%,较上周五分别下行2bp、9bp和6bp。春节后资金面大概率将延续宽松态势,同业存单利率或将继续波动下行。

2)同业存款利率波动下行。本周同业存款利率全线下行,尤其是短端利率显著回落。此外,股份制商业银行3个月同业存款利率全周下行7bp,于周六收至2.75%。自1月中开始,同业存款利率持续呈下行趋势,考虑到2月份资金面持续宽松的可能性较大,短期内同业存款利率或将进一步回落。

1月份流动性扰动因素较大,但央行通过降准、定向降准、MLF、逆回购操作等投放流动性,呵护资金面平稳跨春节,同时,央行采取的各种投放流动性措施中,中长期流动性占比较高,可以看出央行保持银行间流动性长期合理充裕的意图较强。本周央行继续开展逆回购操作,货币市场利率整体大幅回落,春节后虽然地方债发行、公开市场操作集中到期等资金面扰动因素犹在,但考虑到节后现金回流将对流动性形成补充,预计2月份资金面有望继续保持平稳偏松态势,密切关注央行在公开市场方面的操作。对于偏好稳定收益的投资者,投资资金市场或具有较高的性价比,可持续关注货币基金。

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(来源:宝盈基金的财富号 2019-02-12 09:19) [点击查看原文]

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