在上一篇文章《长期投资A股能赚钱吗？》中，我们用上证指数和中证全指对A股长期回报率进行衡量，当时没有包含现金股息，因此收益并不完整。我们将本文中对A股上市公司的现金股息进行分析，看看A股是不是“铁公鸡”，能不能进一步增厚整体回报。
首先，我们看看有多少上市公司采用现金分红？我们统计出每年进行现金分红的上市公司比例（参见图1）。截至2018年，实行现金分红的上市公司占比已经接近80%。
图1 A股上市公司现金分红家数占比
数据来源：WIND，安信基金
A股采用现金分红的公司比例很高，但上市公司到底拿出了多少净利润呢？
我们统计出A股上市公司累计现金分红占累计净利润的比例（参见图2）。截至2017年，A股上市公司累计现金分红占累计净利润的比例稳定在30%以上，1996-2005年，该比例还一度在40%以上。
图2 A股上市公司累计现金分红占累计净利润比例
数据来源：WIND，安信基金
最后，我们看看整个A股的现金股息率是多少？我们将每年A股所有上市公司现金分红总额作为分子，将当年年末的A股总市值作为分母，计算每一年A股的整体股息率（参见图3）。
截至2018年底的数据显示，A股整体股息率平均为1.70%，基本在1.0%-2.5%之间波动，与股市整体呈现反向波动，当股息率接近甚至超过2.5%时，市场往往处于低估区间。
图3 A股整体股息率与市场走势
数据来源：WIND，安信基金
在上一篇文章《长期投资A股能赚钱吗？》，根据上证指数和中证全指，截至2018年12月31日，A股长期回报率分别是年化12.15%和9.21%。在此基础上，我们加入1.70%的平均现金股息率，则由上证指数和中证全指衡量的A股长期回报率分别达到年化13.85%和10.91%。
放眼全球市场，这都是一个非常丰厚的回报率，投资者参与股票基金的投资无疑应该着眼长期，尽量避免短期波动的影响。
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（来源：安信基金的财富号 2019-02-14 17:06） [点击查看原文]
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